大盘走势预测：中国石油今晚公布半年报，市场普遍预期在0.27－0.28间，个人认为，若中石油半年报业绩好于市场预期则有望带领市场迎来短期反弹，而一旦中石油不能达到预期，则盘面以震荡盘整为主。市场上，基金重仓股持续破位下跌，短期对这类股票建议回避。

个股评级估值分析：
   
盈利预测：中华企业（600675）周三放量涨停，科德内参数据预计公司08、09 年的每股收益为0.60 元、0.72 元。短期该股强势反弹，资金运作迹象明显，而且估值非常便宜，值得关注。更多公司评级及业绩预测请见科德内参。
   
投资评级：金融街（000402）科德内参研究报告提示：公司上半年实现主营业务收入11.2 亿元，同比下降46.1%，符合预期。下降原因主要是公司期内已售的房地产开发项目基本都不满足收入确认条件。公司综合毛利率29.9%，同比下降4.3 个百分点，主要因为项目结算较少，可比性不强。公司上半年实现净利润1.38 亿元，同比下降78.9%，源于项目结算减少，且期内公允价值变动收益同比大幅下降。金融街2008 年1 月始对其持有的投资物业采用公允价值法进行后续计量，经追溯调整后去年同期的变动收益近3 亿元，而08 年上半年仅录得26 万元。公司的项目进展符合预期，我们维持原有盈利预测，公司目前股价对应08、09 年市盈率分别为20.3 倍、17.4 倍，目前股价对09 年净资产值折价39%。我们认为公司业务结构的抗风险能力较强，良好的资本结构将为公司的项目建设和拓展带来新动力，且公司近两年来的业绩确定性较高，我们维持“推荐”的投资评级。走势上，该股近日走势强于大盘，但是缺乏持续量能，上方60日均线压制明显，突破后可适时介入。更多公司评级及业绩预测请见科德内参。

投资策略：逢低吸纳优质股票，观望中等待实质利好救市。

热点讨论：日前，央行和银监会联合下发《关于金融促进节约集约用地的通知》，要求各金融机构严格商业性房地产信贷管理。文中提到“招商银行研究发展中心研究董事王琼昨天表示，该通知的出台，说明政府在要求银行收缩房贷资金，对于房地产市场来讲肯定是不好的消息。”《每日经济新闻》更是以“紧急"限贷" 央行银监会保银行舍地产？”为标题。

笔者历来属于标题党，确实这篇文章的标题吸引眼球。为此笔者特意查找“央行和银监会联合下发《关于金融促进节约集约用地的通知》”全文阅读。通知提到“严格商业性房地产信贷管理。金融机构禁止向房地产开发企业发放专门用于缴交土地出让价款的贷款；土地储备贷款采取抵押方式的，应具有合法的土地使用证，贷款抵押率最高不得超过抵押物评估价值的70%，贷款期限原则上不超过2年。”对此，笔者的理解是，就如同笔者之前博文所言，商业银行对房地产公司目前都是只收不贷。通知只是说严格商业性房地产信贷管理，何来收缩可言？而更激进的理解是，这或许是央行放松信贷的前骤，先限定好不能借贷的内容，再放松信贷支持房地产企业的正常经营活动所需资金要求。至于是否如此，我们边走边看！

科德内参最新提示：低PE 板块长期跑赢市场

低PE 指数长期跑赢市场表明选择被低估的股票并持有较长时间仍然是长期超额收益来源，在熊市中可以适当配置低PE 股票。考虑到分析师纷纷下调原来一些高盈利增长公司的盈利预测，选择低PE 公司时注意个别公司盈利大幅度下降的风险；

通过上述分析可以发现。不考虑行业差异的低PE 指数在2000 年到2008 年7 月间要跑赢考虑行业差异的分行业低PE 板块；

在不同行情阶段，低PE 指数表现会有比较大的差别。以年为考察周期，可以发现低PE 指数在1 年的多个月份基本都跑赢了指数，也就是说低PE 指数可以有比较好的阶段性表现；

把指数涨幅分解为盈利贡献、估值贡献以及两者的协同贡献可以发现，估值贡献是低PE 指数跑赢市场的主要原因，也就是说价值回归是超额收益的主要来源。

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