周五上证指数震荡收阴，但本周周线收阳，整体来看沪指仍在2600点—2700点之间震荡盘整。虽然10日和30日均线继续对指数构成支撑，但MACD金叉仍迟迟难以成行，而周线阴阳交错的格局已经持续了5周。

        我国8月宏观经济先行指标--中国物流与采购联合会制造业采购经理指数(PMI)微幅升至51.7，小幅上涨0.5个百分点，结束此前连续三个月下降之势，上月该指数曾跌至17个月最低位51.2。

        在11个分项指数中，新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、购进价格指数升幅超过1个百分点。其中购进价格指数升幅高达10.1个百分点，自7月的50.4升至60.5，凸显企业面临的成本上涨压力，其余各指数则不同程度回落。

        值得注意的是，新出口订单指数8月上升52.2，暗示外贸出口形势好于预期。此前海关数据显示，7月中国创下287亿美元的18个月以来单月贸易顺差新高。从支持经济增长的需求因素看，今年以来外贸出口强劲恢复，消费增长大体平稳，投资增速有所回落，但增长水平仍然在20%以上，受这些因素支持，中国经济增长未来不会大幅度回落。8月份PMI指数变化支持这一判断。

        与此同时，8月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.9的三个月新高，显示中国制造业继上月轻微走弱後在8月出现温和好转迹象，新业务整体上升推动产出恢复增长。 汇丰(HSBC)周三公布的该PMI指数终结此前四个月的下降，而较7月的49.4劲升2.5个百分点。不过，该数值仍然比年初录得之调查历史最高纪录有将近6个点的差距。该指数自2009年4月起连续15个月高于荣枯线50.0。

        相比之下，官方PMI指数更为乐观，该指数于2009年3月升至50上方后，已连续第18个月保持在50以上。呈现平稳略升基本态势，暗示未来经济料不会深度回调，但购进价格大幅反弹暴露企业成本压力。我们认为，8月份PMI指数的小幅回升预示中国经济不会出现深度回调，但需要关注购进价格指数的大幅提高，可能对企业成本形成较大压力。

        不能否认的是，季节波动在其中起了主要作用，因此不能将PMI指数完全看作是经济景气好转的标志。调查显示，经季节性调整的产出指数8月份回升至50.0分界线上方，显示中国制造业生产自5月份以来环比首次恢复增长。不过增速尚属温和，低于该项数据的长期平均值。报告产量上升的厂商(占比24%)普遍把原因归结为新接业务量增加。

        我国政府在今年一季度出现过热迹象后，逐步加大宏观调控力度，二季度国内生产总值(GDP)出现回落至10.3%，虽引发资本市场担忧，但市场一致认为是主动调控结果，并对其增速下滑表示出足够的容忍度，我们认为，这在很大程度上是为了抑制通胀预期。