金融改革措施夯实市场运行平台
作者: 张帆
2012-05-04 22:11
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    我国4月份官方采购经理人指数(PMI)升至53.3,这说明我国经济正从疲软的第一季度中缓慢复苏,但不确定性仍然存在。

    PMI数据显示,尽管4月份新订单指数较前月下降,积压订单指数也有恶化迹象,但新出口订单指数回升。从业人员指数与3月份持平。偏重增长的政策措施,加上制造商此前被压抑的库存补充需求和严冬之后气温的回升,都推动官方PMI4月份反弹。但官方PMI主要覆盖大型国有企业,而没有被覆盖的中小企业在全球经济疲软中受创更深。因此虽然PMI数据对市场可能是个积极信号,但影响应该比较有限。

    我们认为,节后沪指走出三连阳,主要是还受我国金融市场纵深化改革的影响。

    430日,沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布,降低A股交易的相关收费标准,总体降幅为25%,调整后的收费标准将于61日实施。证监会有关负责人表示,证券交易相关收费取之于市场、用之于市场,此前执行的收费标准是根据当时市场规模和环境确定的。通过这些年的发展,资本市场规模扩大,上市公司数量和股票成交量有了显著增长,交易基础设施得到较大改善,历史遗留问题得到有效化解,为降低市场相关收费奠定了基础。此次降低A股交易相关收费,预计年度总额会达到约30亿元,将明显降低市场交易成本,减轻投资者负担,有利于资本市场持续健康发展。

    而就在前一天的429日,深交所和上交所同时发布上市公司退市制度方案。

    这次完善上市公司的退市制度是在总结已有的上市公司退市实现经验和问题的基础上进行的,方案设计坚持了积极稳妥、统筹兼顾的原则,以建立明晰、合理、有效的退市机制为方向,重点从两个方面对现行的退市制度进行了调整。一是为提高退市制度的完备性和可操作性增加相关暂停上市、终止上市指标、细化相关标准缺点恢复上市的条件,完善退市程序。二是为了进一步保护投资者权益,提出了风险警示版、退市整理版、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市衔接安排。

    深交所则是从完善退市标准,建立市场化和多元化的退市标准体系、改进恢复上市的条件和程序、加强退市风险的信息披露 、实施退市整理期制度,设立退市整理板、做好退市后续安排,维护投资者利益 、引入重新上市制度、给予市场相应过渡期,确保新旧制度平稳衔接七个方面下完善主板、中小企业板退市制度的方案。

    而再往前一天,即428日晚,证监会正式发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。根据反馈意见的情况,证监会对《指导意见》作了相应的修改完善,主要体现在五大方面。

一、进一步细化并明确会计师事务所的职责要求;

二、对发行人公司治理结构提出进一步要求;

三、明确发行人及其主承销商可以在核准批文有效期内自主选择发行时间窗口;

四、进一步明确在发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%(采取其它方法定价的比照执行)的情形下,发行人需要补充披露信息的内容及程序;

五、进一步明确对违法违规行为的处罚措施,从严监管。

    虽然在现行证券发行监管规则对于发行节奏及日程安排并无强制性规定。而以往新股发行人通常会选择在取得核准批文后即行刊登招股文件,随即便启动发行工作。 而在新规出台后,或会促进企业在选择上市时机时首先考虑市场的情况,等待合适发行时机再行决定的情况

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