市场要有经济转型阵痛的承受力
作者: 张帆
2012-05-23 00:08
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    政府在今年年初多次强调的经济增长方式转型,似乎被不少投资者理解成了经济的寒冬。

    作为受到外界密切关注的一项外贸展会,今年春季广交会的外贸订单比去年秋季广交会下滑了4%。今年4月中国的外贸顺差增至184亿美元,较3月多出54亿美元。虽然贸易顺差远远高于104亿美元的预期,可媒体报道却一边倒地将其视为负面信号。一方面是因为当月的出口增幅只有4.9%,更严重的是,进口增幅只有区区0.3%。相比之下,此前分析师预计出口增长8.5%,进口增长11%。

 

    4月份其他“向上”的数据也低于近一段时期以来的历史平均值。例如当月的规模以上工业增加值同比增长9.3%,不但远低于预期,也低于3月份的11.9%。房地产投资增速为9.2%,是2009年11月以来头一次出现个位数增长。今年前四个月的固定资产投资增幅为20.2%,为2002年12月以来的最低增速。

    投资者们显然还没有习惯低增速的经济。因此虽然中国人民银行宣布将银行存款准备金率下调50个基点,此举为中国银行系统释放出了大约4000亿元人民币的流动性用于发放信贷,但投资者似乎依然不领情。或许投资者更关心的不是这是自去年11月以来中国央行第三次下调银行存款准备金率,而是今年4月份中国银行金融机构的新增人民币贷款同比减少了8.2%,月环比降幅更是高达32.6%,比3月份少贷3296亿元。

    另外,4月份中国的发电量同比只增长了0.7%。房地产业的放缓以及欧美消费者需求的疲软已侵蚀到企业的利润。第一季度黑色金属产业的利润同比下降83%,反映出房地产建设放缓的背景下钢铁需求的疲软。作为出口领域支柱的电脑、手机及其他电子设备制造企业同期利润也下滑12%。

    事实上长期来看,政府希望把经济对出口和投资的依赖转向国内消费,即使这意味着经济增长将在一定程度上放缓。但政府也面临着短期内更加紧迫的目标,即把经济增长维持在足够高的水平,以使失业率不会大幅飙升。而且目前为止,我国的失业率还没有出现大幅上升的迹象。相反,人力资源和社会保障部公布的第一季度数据显示,国就业市场劳动力短缺问题在不断加重。低失业率以及不断上涨的工资或许是政府迟迟未针对近期经济增长减速迹象采取政策应对措施的一个原因。

投资者更需要注意的是,作为前导性指标的汽车销量,增长了12.5%。相比第一季度只有1.9%的同比增速来说增幅明显。由此来看,转变经济发展方式、调整经济结构和扩大内需等词大家肯定已经烂熟于耳,但感觉要实现的难度较大,而实际上中国经济的转型早已开始了。

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