政策面悄然放松
作者: 张帆
2012-04-16 23:34
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    我国经济一季度同比增长8.1%,这是近三年来的最低增幅,但仍然能减轻全球经济放缓的担忧。

    即使出口和房地产投资的放缓加大了中国引导经济实现软着陆的难度,我中国经济增速仍高于通常被视为健康水平的8%,在正寻找推动力的世界经济格局中,我国经济仍是一个亮点。我国很快恢复的经济增长以及我国强大的公共财政状况与美国和欧洲形成了鲜明对比;在欧美,失业率仍居高不下,巨额公共债务限制着经济刺激措施的规模。

    而且目前已有迹象显示,我国的政策重点正从抑制通胀进一步向保经济增长转变。上周四公布的数据显示,3月新增贷款数量大幅增加,银行发放的新增贷款达人民币1.01万亿元,高于2月人民币7100亿元的水平,也大大超过市场预期。这是我国转向适度的促进增长的政策立场的最新例证。

    这尤其体现对小微企业的扶持上。财政部数据显示,今年中央财政安排扶持中小企业专项资金146.59亿元人民币,并向小型微型企业适当倾斜,小微企业今年还将得到更多税收优惠。中国工业和信息化部部长苗圩上周四表示,尽管国内外经济形势复杂多变,给中国中小企业发展带来挑战,但今年首季总体而言发展健康,长期向好的趋势和基本面未改变。苗圩表示,今年中央财政继续安排30亿元专项资金来支持工业中小企业实施技术改造。

    另外还值得关注的是,4月13日,证监会发布《关于修改<关于证券公司风险资本准备计算标准的决定>的决定》,即日起修改证券公司风险资本准备计算标准。证券公司自营业务、资产管理业务、经纪三大业务以及营业部自身所对应的风险资本准备计算比例相应降低。本次涉及降低风险资本准备针对的均是之前行业“松绑”呼声最高的几大券商业务板块,正式实施后将有望释放证券公司三分之一的资本空间,较大程度释放了券商业务空间。

    值得注意的是,历史上监管层曾对该方面资本比例进行过三次调整,相较前两次均为上调风险资本准备比例的方式,本次监管层则做出了下调的反向指令。而目前全行业的风险资本准备规模为1000多亿元,此次调整后,全行业约可释放出400亿元的净资本用于开展各项业务。

就目前总体来看,我国股票估值看起来可能很便宜,但市值最大的公司是银行和房地产公司,而这两类公司对政策的敏感性也最高,而结构性工资上涨和高油价预示着,利润还将受到进一步挤压,这使股市更不可能展开由削减成本推动的经典式反弹。

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