如何体现市场的成长性?
作者: 张帆
2012-05-08 22:53
分享到:

    在成熟的市场中,估值模型中一般会用GDP增速来预测股市的增长,但在我国这样做似乎并不现实。

    尽管我国的国内生产总值(GDP)以21世纪最强的速度增长,但这没能造就一次绝佳的投资良机,我国股票市场的发展却步履维艰。2000年至2011年期间,我国的年度经济产值增长了近四倍,但上证指数在过去十年间上涨约46%,勉强与通胀水平同步。

    之所以会有这样的反差,部分原因在于我国的首次公开发行(IPO)体制。在该体制下时常会出现新股定价过高的状况,从而有利于上市公司以及它们的承销商。而那些在交易首日买入新股的投资者则会出现亏损,如此一来,中国的广大普通投资者也就渐渐对股市失去了信心。

    五一假日结束后第三个交易日即推出按新政执行的IPO,可见证监会对新股发行的改革是势在必行。在郭树清继续推进股市改革之际,我国股市趋于成熟的速度可以说在加快。郭树清的改革措施包括:向股市引入更多机构资金,调整IPO的定价体制,改变规则、降低上市公司退市的难度,等等。

    另外值得关注的是,证监会4日下午修订了证券投资基金运作管理办法,修改内容涉及到两条:一是允许基金公司可以同时进行多只基金的募集申请;二是放松基金公司发起设立基金的条件。证监会方面虽然强调只是为多通道审核制和注册制做准备,但从实施效果来看,允许同时上报多只基金募集申请,意味着在必要的情况下,可以在短时间内吸引更多的资金通过基金流入市场。

    如果把A股市场比喻成一个蓄水池,那么,这将是为大规模蓄水准备了多道进水闸门。并且监管层可以通过基金来随时掌控、甚至调度这些原本可以闲散入市的资金,形成合力则资金推动下来的行情节奏,结合政策主导将更易引导。

    监管层为什么要在这个时点做这些准备?近期的消息面,监管层通过下调400亿的券商资本拨备间接确认市场估值底部;QFII申请资格和额度意愿强烈;公募基金被要求仓位向沪深300调整;500亿超规模ETF基金发行,虽不代表即刻建仓,但发行时点高度集中;再加上此次多道进水闸同时瞄准A股市场。

    不过从下调交易费催生的本轮行情来看,我国市场仍存在结构性的失灵。但是,只有当结构性威胁或市场失灵的因素不再影响投资者对中国股市的判断,而对我国股市的判断基本取决于对我国经济的判断,那么我国股市的可评估程度才会趋近于其他成熟市场。

以下内容,登陆后可见!  登陆|注册

风险提示:
本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
个人简介

资格证号: A0560610120009
证券执业分析师:
资深投资理财专家

个人介绍:
中国证券业协会注册资深投资顾问,澳大利亚Wollongong大学金融学硕士,并荣获该校“杰出毕业生”称号 。目前已通过香港专业协会证券及期货从业员资格考试,以及国内证券从业资格全部五门考试,是CFA(特许金融分析师)持证人。推崇格雷厄姆的价值投资理论,在其归国后的中长线投资操作取得了良好的成绩,对经济基本面的研究有着较深的功底,亦比较擅长从上市公司的财务报表中发掘公司的价值和风险,主张“在投资之前必先考虑风险”和“永不投资不了解的品种”两大信条。受美国投资家Robert的启蒙,注重基本面及投资组合,实现资本利润保值增值。
科德投资网所载资料、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,股市有风险,投资需谨慎。

增值电信业务经营许可证:粤B2-2009003号 电信业务许可证号:粤ICP备10022281号
本站易记网址:kd138.com.cn 监督电话:020-38182098  咨询/友情链接咨询/友情链接   咨询咨询
E-Mail:webmaster@foretech.com.cn  粤公安网备 44010602001296号
公司地址:广东省广州市天河北路898号信源大厦33楼 邮编:510898
广东科德投资顾问有限公司 [证券咨询资格证号:ZX0025]
Copyright ©2005-2017 Foretech.com.cn All rights reserved  科德网站版权所有