二季度或是我国经济拐点
作者: 张帆
2012-05-06 23:11
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    4月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值由3月份的48.3升至49.3,为2月份以来首次上升。

    虽然整体仍处于萎缩之中,但上述数据已表明中国经济继在第一季度增长放缓之后已见起色。前一天中国物流与采购联合会公布的数据显示,4月份官方PMI升至53.3,3月份为53.1。由上述数据不难看出,我国实体经济正在回升。但由于汇丰PMI更多关注的是小型私人企业,而官方PMI调查对象是诸多大型国有企业。这两个指标之所以存在差异,可能是由于小企业更难以获得信贷,其复苏速度要慢于大企业。

    随着宽松措施开始发挥作用以及更多宽松措施有望推出,我国经济将在第二季度触底反弹,第二季度经济增幅低于第一季度8.1%的可能性比较小。不过,尽管近来经济形势有所好转,我们仍预计今年余下时间中国还将两次下调银行存款准备金率,以进一步释放流动性,并且会扩大对基础设施和保障房建设项目的投资。

    但有一项数据或许并不能确认上述形势——目前建筑施工机械租赁并没有大的起色。根据了解,3月28家挖掘机制造商共销售挖掘机23248台,同比下滑47.34%,环比上升48.85%,1-3月合计销量为44087台,同比下滑41.87%。挖掘机销售量是中国基建是否加快,整个经济是否加码的一个缩影。相比去年而言,目前的经济数字很不好看。不过如果与上几个月相比,则结论相反。比如3月份挖掘机比2月上升48%,是1月份的4倍。

    因此也有判断认为,整个经济去库存在二季度仍会继续。

    不过国家发改委态度乐观。4月上旬,国家发改委召开了外贸形势座谈会,该委经贸司司长王宝伟认为,一季度全国外贸运行呈现先下、后稳、再回升的走势,外贸形势有回暖迹象。从区域看,当前沿海发达地区进出口与去年相比回落明显,中西部地区外贸情况相对较好。发改委预计上半年全国外贸增速在7-8%左右,预计全年增速在10%,比一季度和上半年要好。此前海关数字显示,1至3月,中国进出口总值8593.7亿美元,比去年同期增长7.3%。其中,出口增长7.6%;进口增长6.9%。

    总体而言,目前持乐观态度的机构要多一些。从工业情况看,季调后3月份生产和出口相比1-2月份强劲反弹,季调后企业利润环比增长率也很高。基于这种判断,从已收官的基金一季报来看,基金在股市持仓依旧活跃——基金季报重仓股涉及812只个股,而公司季报中基金则在1536家公司十大股东中现身,这其中有724只个股是基金季报中所未涉及的持仓公司,即基金隐形持仓股。基金隐形股家数在非电力公用事业、航空机场、陆路运输、有色金属等四类同花顺所指行业中占比较高,值得投资者关注。

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