市场走势还看流动性增长的持续性
作者: 张帆
2012-04-15 20:39
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    3月份人民币贷款增加1.01万亿元,同比多增3320亿元,大大超乎市场预期。

    中国人民银行网站12日公布了《2012年一季度金融统计数据报告》。报告显示,一季度我国人民币贷款占社会融资规模的63.5%,同比提高10.4个百分点。据悉,一季度人民币贷款增加2.46万亿元,同比多增2170亿元;一季度人民币存款增加3.76万亿元,同比少增2185亿元。

    其中在3月份,人民币贷款增加1.01万亿元,3月份社会融资规模为1.86万亿元,分别比上月和上年同期多8136和355亿元。同比多增3320亿元。3月末,本外币贷款余额60.77万亿元,同比增长15.5%。人民币贷款余额57.25万亿元,同比增长15.7%,比上月末高0.5个百分点,比上年末低0.1个百分点。3月份,人民币存款增加2.95万亿元,同比多增2712亿元。3月末,本外币存款余额86.84万亿元,同比增长13.0%。人民币存款余额84.69万亿元,同比增长12.5%,分别比上月末和上年末低0.1和1.0个百分点。

    另外,3月末广义货币(M2)余额89.56万亿元,同比增长13.4%,比上月末高0.4个百分点,比上年末低0.2个百分点;狭义货币(M1)余额27.80万亿元,同比增长4.4%,比上月末高0.1个百分点,比上年末低3.5个百分点;流通中货币(M0)余额4.96万亿元,同比增长10.6%,比上月末高1.8个百分点,比上年末低3.2个百分点。

    3月信贷数据猛增,超过之前市场预期,也可以视为货币政策放松的一个形式。M2增速回升,则进一步确认了流动性拐点的出现。这些对市场反弹形成积极影响,因为这一情况暗示中国不缺钱,关键要解决金融抑制——货币应满足实体经济和虚拟经济的基本需求。

我们认为,3月的人民币贷款数量大增,一方面和3月存款量较大有关,3月的存款超过2万亿,银行存贷比压力较大,银行存在放款的需求。另一方面源于政府对当前经济下降的调整。但如果辩证地看待3月新增贷款,我们仍不能就其对市场的影响过于乐观,因为虽然3月新增贷款反应了流动性的改善,但或也意味存款准备金率下调时点可能延后。

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