行情复苏还需依靠内生变量
作者: 张帆
2012-05-20 23:48
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    政府逐步施行经济运行新政的可能行正在增加。

    李克强曾表示,在评估经济增长时,他主要看三个数字:用电量、铁路货运量和银行放贷总额。如果李克强的评估是正确的,那么中国经济面临的麻烦在严重程度上远超整体GDP数据迄今所暗示的。近日发布的受关注程度较低的经济数据(包括电力数据、铁路货运量和银行新增贷款)均显示经济活动急剧下滑,这似乎出乎政府官员的意料。

    首先4月份中国用电量尚未发布,但该月发电量同比仅增长0.7%,而3月份发电量同比增长7.2%20114月同比增长11.7%。今年前几个月,中国铁路货运量的增速只有去年同期的大约一半,而银行放贷总额远低于预期。相当一部分放缓源自中国房地产市场,在这里,旨在遏制信贷助长的泡沫的政府努力现在看起来效果似乎过犹不及。


    
不过也有利好消息传来,据上周国土资源部的公告报道,今年中国计划增加住房用地供应量,以便控制房价。报道称,今年中国住房用地计划供应172600公顷,与2011年住房用地计划实际落实量相比,增加了21.3%,是前5年年平均实际供应量的近两倍。报道还说,中国政府计划今年落实新开工700万套以上保障性安居工程用地的目标。去年新开工的保障性安居工程住房为1043万套,其中432万套在当年完成。

    但是,放缓的源头不只是楼市下滑。

    规模以上工业增加值同比增速骤降至9.3%,比3月份回落2.6个百分点。增加值增速创09年中以来新低;全国工业生产者出厂价格同比增速-0.7%,环比上涨0.2%。这是自3月以来连续2月同比增速为负,且增速为10年以来最低。

    社会消费品零售总额同比名义增长14.1%,扣除价格因素实际增长10.7%。增长为11年同期以来最低。这个数据是今年以来骤降至平均15%以下,而去年平均月增速都在17%以上。


    
海关总署数据显示,中国4月份的出口同比增速降至4.9%,而进口增速更是大幅下滑至0.3%。出口环比-1.5%,进口环比-9.7%。贸易顺差184.26亿美元。

    由上述数据不难看出,三驾马车全线回落,若没有进一步的政策放松,我们预期第二季度剩余时间里增长将继续放缓。虽然针对近期的黯淡数据,中国央行上周六下调了银行存款准备金率,以鼓励银行增加放贷。但全球金融危机爆发后中国出现的宽松信贷洪流和大量政府支持的投资项目意味着,在各方担忧通胀卷土重来和国有银行不良贷款问题之际,这一次政府的火力似乎是有限的。

基于目前严峻的经济运行态势,预计中央政府后续将采取相对温和的应对措施,同时中央政府逐步施行经济运行新政的可能行正在增加。

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