中联重科割舍环卫机械专攻工程机械
2012-03-29 10:45    上海证券报
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   “在现有的资源条件下,中联重科无法同时支撑工程机械和环保产业两块业务的高速发展,因此,公司决定集中优势资源,在环卫机械业务增长较快、资产收益率较高时溢价出售,助推工程机械主业跨越式发展。” 昨日,中联重科副总裁孙昌军在“中联重科32亿元挂牌出售环卫机械业务公司八成股权”媒体沟通会上如是表示。

  中联重科目前从事的环卫机械业务,主要以道路清扫机械、垃圾收集与运输机械的制造为主。公开信息显示,中联重科2011年环卫机械营业收入29.8亿元,主导产品道路清扫机械的全国市场规模不到35亿元,中联重科的市场占有率已接近60%,未来进一步提升空间有限;垃圾收集与运输机械的全国市场规模约80亿元,中联重科的市场占有率约10%,垃圾收集与运输机械市场的规模虽然相对较大,不过,生产厂家众多,市场竞争异常激烈,产品毛利率低。

  与之形成鲜明对比,中联重科目前已成为世界第一大混凝土设备制造商、世界第一大塔式起重机制造商、中国第二大汽车起重机制造商。在未来5到10年,只要中联重科一鼓作气,投入足够资金与资源,在汽车底盘、发动机、液压传动系统等关键零部件和总成上完成突破,形成工程机械价值链的完整闭环,中联重科进入全球工程机械前三的可能性非常大。

  为此,中联重科决定出售环卫机械公司八成股权,继续做大做强工程机械主业。这显然是一个多赢的决定。

  对于环卫机械公司而言,可以引进投资者,聚焦固体废弃物处理领域,还可以进入垃圾焚烧、污泥处理等运营领域。

  而对于中联重科而言,在恰当的时机高位变现,短期来看,可以至少增厚净利润13亿元;长期来看,则有助于集中资金和资源,进一步做大工程机械核心主业,还可通过持有环卫机械公司20%股权,继续分享环卫机械公司未来业绩增长带来的收益。

  据中联重科3月23日的公告,标的股权的挂牌价格为32亿元,挂牌期3月23日至4月20日。年报显示,中联重科环卫机械公司2011年实现净利润3.63亿元,40亿元(全部股权价值)的交易底价相当于11倍市盈率。如果按这一价格出售,相较于当年不足亿元的投入,中联重科在环卫机械业务板块,8年时间获得了近40倍的收益。

  在此次股权交易中,由中联重科高管团队持股的长沙合盛与弘毅投资联合竞标 ,引发各方关注。对此,孙昌军表示:“管理层持股企业参与联合竞标,一方面是为了保证新公司运营管理的延续性,另一方面,是为了给相关战略投资者更大的信心,可以促进新进投资者未来加大对环保产业的投入,和进一步引进新的资本。”他同时明确指出,管理层作为潜在受让方之一,仅以财务投资者身份持股,且持股比例不会超过20%。

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