通信行业:投资逐渐释放 行业基本面逐步好转
2011-08-04 09:52    渤海证券
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       通信行业运行平稳,固定资产投资创新高

  2011年上半年,全国电信业务总量累计完成5681.1亿元,比上年同期增长15.7%;电信主营业务收入累计完成4740.7亿元,比上年同期增长10.1%。固定资产投资6月完成647.6亿元,累计同比增长56.5%。 移动用户维持增长趋势。

       至6月份,全国移动电话用户总规模达到92054.0万户(上半年累计净增6153.7万户),同比增长14.30%;移动电话用户中,3G用户净增3345.9万户,达到8051.0万户。 3G平稳发展,6月3G用户渗透率达到8.88% 我国3G用户仍在平稳发展阶段, 2011年6月份,我国新增3G用户675.4万户,达到8051.2万户。从细分结构上看,在新增用户中3G用户增长带动作用逐步明显,3G用户在新增用户中的占比,由2010年1季度的25.8%,上升至2011年6月份的 63.96%。 我们继续维持对今年3G用户增长较为乐观的判断,3G用户正在逐步度过平稳增长阶段,维持三季度后期渗透率将达到10%的判断。
  
   投资策略

  A股面临的宏观环境依然并不乐观,美国债务问题对国内市场流动性的影响具有不确定性,PMI数据小幅下滑也显示了国内环境仍未改善。而近期中报预增、高送转以及题材类等主题投资依然短期内A股投资的主基调。 根据行业实际情况看,通信行业基本面正在逐步趋于好转。收入稳定增长的同时,二季度电信固定资产投资正逐步释放,从上半年看电信固定资产投资已经超过09年同期投资情况。从二级市场看,通信板块估值水平的投资吸引力仍然不高,因此短期看维持通信板块“中性”评级。 投资策略方面,我们建议继续等待行业的明朗,短期看质地较好的新股和次新股是较为稳妥的投资标的。长期角度,我们预计中国联通的3G用户将在未来1~2个月突破200万用户的月增长,联通的网络和终端优势将在3G竞争中得以体现。从估值和基本面角度,推荐中兴通讯;此外,同时推荐佳讯飞鸿、亿通科技。

风险提示:
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