丰林手握2亿却为找3亿IPO
2011-08-04 09:49    云南信息报 
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  时隔11个月后,二度上会的广西丰林木业集团股份有限公司(下称丰林木业),终于在7月29日拿到了证监会的“通关文碟”。

  丰林木业真的缺少投资扩产的资金吗?公司招股说明书显示,其现金充足,有超过2亿元的现金存款在银行“睡觉”,财务状况良好,融资压力并不明显。那么,丰林木业通过IPO募资3亿元用于新的生产线建设、扩大产能的背后又是什么呢?

  上亿元资金沉淀3年

  丰林木业招股说明书显示,公司主营业务为中(高)密度纤维板、胶合板的生产销售以及营林造林业务。为此,公司计划将募集3亿元资金用于新的生产线建设,突破产能瓶颈。

  据悉,丰林木业计划投资项目共四个,每个项目的投资总额从6000万-9000万元不等,总投资额预计为3.25亿元,其中3亿元将来源于IPO募集资金。

  但丰林木业真的缺少投资扩产的资金吗?事实上,相对于目前已经上市的同行,丰林木业有着一张“漂亮”的财务报表:多年来现金状况良好、负债比例极低,并手握2亿元银行现金。

  其财务数据显示,公司2008、2009、2010三年底的现金及现金等价物分别为1.5亿元、1.5亿元和2亿元。加上其他流动资产,公司的资金流动比率和速动比率均高于行业平均水平。

  另外,同行业平均负债率连续3年均为50%左右,而丰林木业的资产负债率却一直没有高于40%,2010年仅为35%。

  一家现金充足、负债率并不高的企业,为何始终不愿动用账户上沉淀的巨额现金,而是迟迟等待着IPO的募集资金呢?

  业内人士表示,之所以会出现这种现象,不排除丰林木业的众多股东意欲通过IPO寻求退出路径。

  主营业务利润之忧

  广东一家木材深加工企业的负责人透露,中(高)密度纤维板、胶合板生产销售的毛利率一直不高,特别是近年来人工和原材料成本上涨明显,但产成品价格上涨幅度有限。无论市场前景还是盈利水平,丰林木业所代表的行业都无法算作是“朝阳产业”。另外值得关注的是,公司对退税优惠的依赖,也构成了其利润的不稳定。

  业内人士表示,2009年退税比例是100%,2010年下降为80%,今年的退税比率还未确定,预计为60%左右,而未来该优惠被彻底取消的概率较大。

  有报道显示,证监会去年否决了丰林木业IPO的原因,正是考虑到其业绩对退税政策的依赖以及该项政策的不确定性。

 

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