过去一年股市呈现接近一边倒的走势，并未反应个股的优劣，然而如今这种羊群效应正在溃散。

    2011年，企业面消息对个股每日走势影响不大，倒是欧债市场状况让股市、汇市和商品市场同进退。这种变化再度证实了投资策略多元化发展：当大家都在朝同一方向前进时，投资者更难有办法降低市场颓势冲击。而今年虽然仍然还是受宏观经济牵动的一年，但有关美国1月份就业增速达到去年春天以来的最快水平，以及欧洲出现某种崩解的实质性恐慌感觉已经消退，意味着经济重获增长动能，个股分化格局或将再度出现。

    美国劳工部上周五公布，美国1月份非农就业人数增加24.3万人，达到去年4月份以来的最高水平。1月份失业率下降0.2个百分点，至8.3%，为2009年2月以来的最低水平。这两项数据都与此前预计的年初就业增长放缓的局面相反。就业报告还显示，此前几个月的就业增长高于初步数据，非农就业人数在11月和12月初步数据的基础上提高6万人。

    虽然失业率仍然处在历史高位，而主要由欧洲危机引发的不确定性将在未来数月继续对美国经济的复苏构成挑战。不过，当月美国平均小时工资增4美分，至23.29美元，增幅达0.2%，这对于该国工薪阶层来说可谓积极的信号。当月就业人数的增加反映了私营企业对经济前景的信心增加，并因此促进了就业人数的增加。私营部门就业人数新增25.7万人，抵消了公共部门，即联邦以及地方政府就业人数减少1.4万人的影响。

    而就我国自身来看，虽然12月房价连续第三个月下滑，助燃中国经济放缓的担忧，但我国政府拥有可以淡化经济颓势政策工具的充足储备，且财政腾挪空间广大。例如若政府出台相当于国内生产总值(GDP)大约3%的一揽子财政措施，用于降低税收，补贴大件商品的购置，改善社会服务，以及扩充规模宏大的保障性住房计划，即使欧洲陷入深度衰退，这样的方案也能保证中国今年的增长率达到7.2%左右。

因此，在系统性风险逐渐降低的情况下，非系统性风险的重要性再度凸显出来。而重新回到基本面之后，投资者则必须应对2011年年度和2012年第一季度的财报趋势。