十月开盘之后市场经历了比较惊心动魄的时刻,欧美股市下跌导致A股市场受到很大影响。上证综指更是跌破了“熔断底”。面对这样的大跌,市场显得有些无所适从。在这次大跌的过程当中甚至有一些估值水平已经比较低的个股也跟着市场大跌,这对于逐步转向价值投资渠道A股来说无疑是一次打击。不过对于市场而言,打击也是生机。


为什么我们看到机会?


在全球市场大跌的过程当中,我们认为A股市场将会迎来很好的重构机会。我们的判断主要来源于两大支持,一个是人民币市场现在还不是完全开放,所以对于美元加息带来的资金外流,央行完全有能力进行合理管控。实行有管制的汇率浮动政策,真正的优势就在这里。另外一点,也是最重要的一点,相对于欧美比较成熟的经济体来说,中国的经济结构还在升级转换阶段,这个阶段虽然伴生着市场剧烈波动,但是也正是这种升级转换的机会有能力带给上市公司更大的市场空间以及带给投资者更多的回报机会。


市场机会从何挖掘?


对比西方的市场来说,我们的市场最大的劣势和优势都是“不成熟”,这是经济体发展程度所决定的。正是从这一点去思考,我们认为商业模式的变化是接下来多年要去面对的,所以投资者若想要遵循价值投资的路线,最好能够从商业模式的角度去思考。


在目前的市场点位之下,建议投资上可以适度着眼于长远。站在这个角度来看,我们认为最应当紧抓的就是资源行业。过去这大半年以来黄金等有色金属价格下跌,但是上市公司的利润没有明显受到影响。


(图一:金价过去一年走势图)


(图二:金价过去五年走势图)


以上分别是黄金价格一年和五年走势图,透过五年走势图不难看出现在金价已经接近五年以来的低点。而且黄金是开采成本越来越高的金属,目前的金价已经很接近每盎司的开采成本,在这种情况下黄金会是一个比较好的上游资源投资品种。


除了黄金之外,稀有金属也是如此。现在稀有金属被广泛应用于多个行业,可以说稀有金属的拥有量和开采能力对经济发展的决定性作用是挺大的。在股市回到五年起步点附近之时,资源行业的投资机会不可错过。


除了资源股之外,零售业的机会也是很突出的。透过我们在国外考察得到的信息,经济层面是否稳健跟商业零售业的发展。在许多欧美国家传统零售业的发展有很长的历史,而且对经济稳定和就业起到很重要的作用。现在国内的零售业面临与互联网结合的好机会,这个行业承担了很大的就业压力,因此这个行业重新发展的机会也是值得把握的。


所以站在历史的角度来看,目前的A股市场不是没有机会,也不是应当极大恐慌。透过经济发展层面的长远逻辑,当市场回到几年前的低点之时,我们也应当从几年甚至十年的角度去考虑投资品种的布局,资源和商业零售这两个行业恰好为我们提供了这样的机会。具体的行业信息和个股研究报告敬请重点留意科德内参。

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