300***:二季度业绩恢复良好 2020-07-29 08:58 科德投资
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  • 艾德生物300685:2020半年报点评:Q2业绩恢复良好,药企BD合作进展顺利
    国元证券常启辉
     
      事件:
      2020年7月27日,公司公告2020H1半年报,报告期内公司实现营收2.83亿元,同比增长6.44%,归母净利润为0.81亿元,同比增长3.38%;扣非归母净利润为0.65亿元,同比增长0.12%。
      国元观点:
      疫情影响逐渐消散,二季度业绩恢复良好
      Q1受疫情影响公业绩短暂下滑,Q2疫情进入缓和期,肿瘤患者就诊意愿增强,公司业绩实现快速增长。从单季度业绩看,公司Q2实现营收1.92亿元(+31%),归母净利润0.55亿元(+20%)。若剔除股权激励费用0.28亿元,则归母净利润1.09万元(+24.56%)。从公司各板块收入来看:检测试剂实现收入2.26亿元(+3.37%),毛利率为92.18%(-0.69pct);检测服务实现收入0.38亿元(-7.48%),毛利率为66.94%(-10.66pct);技术服务实现收入0.18亿元(+190.01%),毛利率为86.15%(-11.26pct)。2020H1公司研发费用率18.68%(+3.43pct);疫情期间学术推广活动减少,销售费用率为25.23%(-12.64pct);管理费用率为17.96%(+8.76pct),主要系股份支付费用增加所致。
      开启“诊断与药物携手”合作模式,与阿斯利康加强渠道下沉合作公司重视和药企战略合作,和强生、阿斯利康、日本卫材等知名药企合作密切。自2020年以来,公司先后和强生、安进达成伴随诊断战略合作,旨在加速公司10基因产品的变更注册(扩大其伴随诊断范围),推动11基因产品在NMPA的注册审批。此外,公司继续与阿斯利康加强市场推广合作,在2019年底合作的EGFR基因突变检测试剂盒、5基因检测产品等相关产品基础上新增BRCA12基因检测产品,借阿斯利康推广团队进一步扩大基层市场渗透率。
      研发投入持续加大,新品研发稳步推进
      公司重视新品研发,目前SDC2基因甲基化检测试剂盒、PDL1抗体试剂在国内处于技术审评阶段,11基因产品已启动在日本临床注册。在NGS平台领域,公司进一步加强PARP抑制剂伴随诊断领域的研发,在2019年国内首家获批BRCA12检测产品后加快同源重组修复基因突变(HRR)、同源重组修复缺陷(HRD)检测产品的研发,相关产品已处于科研试用阶段。随着后续新产品管线的延伸,公司业绩有望持续保持稳健快速增长。
      投资建议与盈利预测
      公司所处伴随诊断赛道景气度高,核心产品竞争力强。考虑到下半年疫情影响较小以及公司销售推广的加强,预计2020-2022年营业收入为7.139.3311.84亿元,同比增长23.37%30.83%26.89%,归母净利润为1.742.543.45亿元,同比增长28.72%45.54%35.77%,EPS分别为0.791.151.56元,对应PE为956648X,维持“买入”评级。
      风险提示
      疫情影响海外市场开拓;产品面临降价风险;NGS产品市场竞争风险。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
科德内参
300***:二季度业绩恢复良好
2020-07-29 08:58
艾德生物300685:2020半年报点评:Q2业绩恢复良好,药企BD合作进展顺利
国元证券常启辉
 
  事件:
  2020年7月27日,公司公告2020H1半年报,报告期内公司实现营收2.83亿元,同比增长6.44%,归母净利润为0.81亿元,同比增长3.38%;扣非归母净利润为0.65亿元,同比增长0.12%。
  国元观点:
  疫情影响逐渐消散,二季度业绩恢复良好
  Q1受疫情影响公业绩短暂下滑,Q2疫情进入缓和期,肿瘤患者就诊意愿增强,公司业绩实现快速增长。从单季度业绩看,公司Q2实现营收1.92亿元(+31%),归母净利润0.55亿元(+20%)。若剔除股权激励费用0.28亿元,则归母净利润1.09万元(+24.56%)。从公司各板块收入来看:检测试剂实现收入2.26亿元(+3.37%),毛利率为92.18%(-0.69pct);检测服务实现收入0.38亿元(-7.48%),毛利率为66.94%(-10.66pct);技术服务实现收入0.18亿元(+190.01%),毛利率为86.15%(-11.26pct)。2020H1公司研发费用率18.68%(+3.43pct);疫情期间学术推广活动减少,销售费用率为25.23%(-12.64pct);管理费用率为17.96%(+8.76pct),主要系股份支付费用增加所致。
  开启“诊断与药物携手”合作模式,与阿斯利康加强渠道下沉合作公司重视和药企战略合作,和强生、阿斯利康、日本卫材等知名药企合作密切。自2020年以来,公司先后和强生、安进达成伴随诊断战略合作,旨在加速公司10基因产品的变更注册(扩大其伴随诊断范围),推动11基因产品在NMPA的注册审批。此外,公司继续与阿斯利康加强市场推广合作,在2019年底合作的EGFR基因突变检测试剂盒、5基因检测产品等相关产品基础上新增BRCA12基因检测产品,借阿斯利康推广团队进一步扩大基层市场渗透率。
  研发投入持续加大,新品研发稳步推进
  公司重视新品研发,目前SDC2基因甲基化检测试剂盒、PDL1抗体试剂在国内处于技术审评阶段,11基因产品已启动在日本临床注册。在NGS平台领域,公司进一步加强PARP抑制剂伴随诊断领域的研发,在2019年国内首家获批BRCA12检测产品后加快同源重组修复基因突变(HRR)、同源重组修复缺陷(HRD)检测产品的研发,相关产品已处于科研试用阶段。随着后续新产品管线的延伸,公司业绩有望持续保持稳健快速增长。
  投资建议与盈利预测
  公司所处伴随诊断赛道景气度高,核心产品竞争力强。考虑到下半年疫情影响较小以及公司销售推广的加强,预计2020-2022年营业收入为7.139.3311.84亿元,同比增长23.37%30.83%26.89%,归母净利润为1.742.543.45亿元,同比增长28.72%45.54%35.77%,EPS分别为0.791.151.56元,对应PE为956648X,维持“买入”评级。
  风险提示
  疫情影响海外市场开拓;产品面临降价风险;NGS产品市场竞争风险。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。