002***:丙烯酸酯价格步入涨价通道 2020-09-16 08:52 科德投资
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  • 卫星石化002648:丙烯酸酯价格步入涨价通道,C2项目二阶段船舶建设已开启
    方正证券李永磊
     
      事件描述:
      丙烯酸酯企业9-10月份集中检修,受下游需求拉动,丙烯酸酯产品价格大幅上涨。
      事件点评:
      丙烯酸酯价格步入涨价通道
      公司Q2归母净利润为4.34亿,同比增长28.8%,创公司上市以来单季度最高盈利。9月份以来,丙烯酸酯主流装置陆续进入检修,供应下滑明显。同时在涂料等需求旺季带动下,丙烯酸酯产品进入涨价通道。根据卫星石化资讯公众号信息,丙烯酸报价由9月1日的7600元吨上涨至9月14日的8900元吨,上涨幅度达17%;丙烯酸丁酯报价由9月1日的8500元吨上涨至9月14日的9800元吨,上涨幅度为15%。由于生产企业9-10月均有较多检修叠加旺季影响,预计价格大幅上涨对公司Q3和Q4业绩提供保障。
      丙烯酸酯新建项目一期即将投产,加强竞争优势
      公司丙烯酸酯新建项目一期即将投产,该项目包含18万吨年丙烯酸和30万吨年丙烯酸酯,此次扩产可进一步增厚公司利润。
      银团贷款落地及增发获批提供资金保障
      6月10日公司公告,其全资子公司连云港石化有限公司与中国农业银行、中国建设银行等9家银行组成的银团签定银团贷款合同,最大贷款额度为人民币128亿元。该笔贷款将用于推进连云港石化项目的建设,为公司打造领先的C2产业链及时提供资金保障。此外,公司非公开发行股票申请于7月15日获中国证监会核准发行批复,公司非公开发行股票不超过2.13141161亿股,用于建设年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目。
      项目二阶段按计划推进船舶建设已开启
      公司于8月25日公告,项目一阶段预计今年建成,项目二阶段按计划推进,配套共需6艘原材料运输船舶,其中2艘船舶已通过公司向天津西南海运有限公司签订船舶期租协议,其余4艘船舶已与三星重工和现代重工签订2艘船舶建造合同。同时,公司积极寻找意向船东承接4艘造船合同或转让造船合同的权利义务,并洽谈船舶租赁合同。
      投资评级与估值:预计公司20202122年归母净利润分别为132631.2亿元,对应EPS为1.022.032.44元,对应PE为17.68.87.4倍,维持“强烈推荐”评级。
      风险提示:
      原材料价格大幅波动;新增产能超出预期;下游需求不及预期;项目建设进度不及预期。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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002***:丙烯酸酯价格步入涨价通道
2020-09-16 08:52
卫星石化002648:丙烯酸酯价格步入涨价通道,C2项目二阶段船舶建设已开启
方正证券李永磊
 
  事件描述:
  丙烯酸酯企业9-10月份集中检修,受下游需求拉动,丙烯酸酯产品价格大幅上涨。
  事件点评:
  丙烯酸酯价格步入涨价通道
  公司Q2归母净利润为4.34亿,同比增长28.8%,创公司上市以来单季度最高盈利。9月份以来,丙烯酸酯主流装置陆续进入检修,供应下滑明显。同时在涂料等需求旺季带动下,丙烯酸酯产品进入涨价通道。根据卫星石化资讯公众号信息,丙烯酸报价由9月1日的7600元吨上涨至9月14日的8900元吨,上涨幅度达17%;丙烯酸丁酯报价由9月1日的8500元吨上涨至9月14日的9800元吨,上涨幅度为15%。由于生产企业9-10月均有较多检修叠加旺季影响,预计价格大幅上涨对公司Q3和Q4业绩提供保障。
  丙烯酸酯新建项目一期即将投产,加强竞争优势
  公司丙烯酸酯新建项目一期即将投产,该项目包含18万吨年丙烯酸和30万吨年丙烯酸酯,此次扩产可进一步增厚公司利润。
  银团贷款落地及增发获批提供资金保障
  6月10日公司公告,其全资子公司连云港石化有限公司与中国农业银行、中国建设银行等9家银行组成的银团签定银团贷款合同,最大贷款额度为人民币128亿元。该笔贷款将用于推进连云港石化项目的建设,为公司打造领先的C2产业链及时提供资金保障。此外,公司非公开发行股票申请于7月15日获中国证监会核准发行批复,公司非公开发行股票不超过2.13141161亿股,用于建设年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目。
  项目二阶段按计划推进船舶建设已开启
  公司于8月25日公告,项目一阶段预计今年建成,项目二阶段按计划推进,配套共需6艘原材料运输船舶,其中2艘船舶已通过公司向天津西南海运有限公司签订船舶期租协议,其余4艘船舶已与三星重工和现代重工签订2艘船舶建造合同。同时,公司积极寻找意向船东承接4艘造船合同或转让造船合同的权利义务,并洽谈船舶租赁合同。
  投资评级与估值:预计公司20202122年归母净利润分别为132631.2亿元,对应EPS为1.022.032.44元,对应PE为17.68.87.4倍,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:
  原材料价格大幅波动;新增产能超出预期;下游需求不及预期;项目建设进度不及预期。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。