300***:产业景气拐点确定 2020-10-15 09:05 科德投资
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  • 卫宁健康300253:拟推出2020年股权激励计划,持续激励员工奋进
    国盛证券王磊
     
      事件:公司公告2020年股权激励计划,采取“第二类限制性股票”形式,拟授予激励对象股票数量为459.09万股,占公司股本总额的0.20%,本次授予为一次性授予覆盖中层管理人员及核心骨干员工(包括外籍员工)共4688人,授予价格为231.68元股(为公司激励公告前一个交易日均价的99%),行权考核条件为2020年营业收入不低于400亿元(2019年公司实现收入457.8亿元),2020-2021年营业收入不低于900亿元,2020-2022年营业收入合计不低于1500亿元。
      覆盖对象人数继续扩容,激励授予方式更加灵活。2020年股权激励为公司上市以来第三期激励计划,201820192020股权激励覆盖人数分别为177631054688名,授予价格分别为35.1535.53231.68元股,以此计算人均授予股票价值为45.1915.9722.71万元,2020年股权激励中人均价值与覆盖员工数量较2019年均有所提升。
      此次股权激励所采取的“第二类限制性股票”方式在机制上更为灵活,根据相关规则,该方式在授予时员工无需提前出资,在激励对象在满足获益条件后,可自行选择以授予价格出资获得公司股票,限售期后可自由交易。此类方式大幅减小激励对象短期出资压力,提高员工参与度。
      授予价格接近现价彰显公司长期信心,费用摊薄较少对利润影响有限。公司此番以接近现价为基准设定授予价格,既是对员工工作积极性提出更高的愿景,同时也彰显公司对未来的信心。基于接近现价的授予价格,2020年股权激励计划费用摊销合计成本仅1749.13万元,2020202120222023年分别分摊100.81147.2425.176.1万元,公司2019年实现净利润45.6亿元,激励费用绝对数额较低,对未来3年利润影响有限。
      新能源车产销迎“金九”,产业景气拐点确定。中汽协数据显示,我国9月新能源车销量实现13.8万辆,同环比增长67.7%26.2%,展现极高景气。1-9月份我国新能源车合计销量为73.4万辆,累计下滑17.7%,下滑幅度再度收敛。宁德时代重点配套的造车新势力蔚来理想小鹏9月分别交付470835043478辆,创历史新高。后续伴随特斯拉标准版降至24.99万,宁德时代为之供应的LFP电池上量望再超预期。欧洲新能源车产销同样延续高景气,欧洲主要7国9月新能源车合计销量12.71万辆,同环比分别增长201.9%72.5%,此外伴随大众等传统车企纯电平台产品开始陆续交付,产业需求望被再度拉动,公司海外出货将跟随纯电平台产品放量。当前国内锂电产业链排产趋势与下游产销增势一致,我们预计Q4高增趋势望延续。
      国内一超地位稳固,进击全球霸主。公司在全球市场保持突出竞争力,1)国内:市占率持续提升,与国内主要自主品牌成立合资公司,深度绑定,一超地位稳固。创新推出CTP方案(储备CTC方案),可有效降本增效,深入车企研发体系,强化议价能力。2)海外:维持全球领先的超高强度研发投入,借力产业集群优势,不断进取,国际车企在手订单仅次于LG化学。
      投资建议:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为52.9569.2384.23亿,对应估值分别为103.779.365.2倍,作为行业的绝对龙头,对产业链有着极强的把控力,长期成长的稳定性和确定性极高,理应享受估值溢价,维持“买入”评级。
      风险提示:新能源汽车产销不及预期;动力电池价格不及预期。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
科德内参
300***:产业景气拐点确定
2020-10-15 09:05
卫宁健康300253:拟推出2020年股权激励计划,持续激励员工奋进
国盛证券王磊
 
  事件:公司公告2020年股权激励计划,采取“第二类限制性股票”形式,拟授予激励对象股票数量为459.09万股,占公司股本总额的0.20%,本次授予为一次性授予覆盖中层管理人员及核心骨干员工(包括外籍员工)共4688人,授予价格为231.68元股(为公司激励公告前一个交易日均价的99%),行权考核条件为2020年营业收入不低于400亿元(2019年公司实现收入457.8亿元),2020-2021年营业收入不低于900亿元,2020-2022年营业收入合计不低于1500亿元。
  覆盖对象人数继续扩容,激励授予方式更加灵活。2020年股权激励为公司上市以来第三期激励计划,201820192020股权激励覆盖人数分别为177631054688名,授予价格分别为35.1535.53231.68元股,以此计算人均授予股票价值为45.1915.9722.71万元,2020年股权激励中人均价值与覆盖员工数量较2019年均有所提升。
  此次股权激励所采取的“第二类限制性股票”方式在机制上更为灵活,根据相关规则,该方式在授予时员工无需提前出资,在激励对象在满足获益条件后,可自行选择以授予价格出资获得公司股票,限售期后可自由交易。此类方式大幅减小激励对象短期出资压力,提高员工参与度。
  授予价格接近现价彰显公司长期信心,费用摊薄较少对利润影响有限。公司此番以接近现价为基准设定授予价格,既是对员工工作积极性提出更高的愿景,同时也彰显公司对未来的信心。基于接近现价的授予价格,2020年股权激励计划费用摊销合计成本仅1749.13万元,2020202120222023年分别分摊100.81147.2425.176.1万元,公司2019年实现净利润45.6亿元,激励费用绝对数额较低,对未来3年利润影响有限。
  新能源车产销迎“金九”,产业景气拐点确定。中汽协数据显示,我国9月新能源车销量实现13.8万辆,同环比增长67.7%26.2%,展现极高景气。1-9月份我国新能源车合计销量为73.4万辆,累计下滑17.7%,下滑幅度再度收敛。宁德时代重点配套的造车新势力蔚来理想小鹏9月分别交付470835043478辆,创历史新高。后续伴随特斯拉标准版降至24.99万,宁德时代为之供应的LFP电池上量望再超预期。欧洲新能源车产销同样延续高景气,欧洲主要7国9月新能源车合计销量12.71万辆,同环比分别增长201.9%72.5%,此外伴随大众等传统车企纯电平台产品开始陆续交付,产业需求望被再度拉动,公司海外出货将跟随纯电平台产品放量。当前国内锂电产业链排产趋势与下游产销增势一致,我们预计Q4高增趋势望延续。
  国内一超地位稳固,进击全球霸主。公司在全球市场保持突出竞争力,1)国内:市占率持续提升,与国内主要自主品牌成立合资公司,深度绑定,一超地位稳固。创新推出CTP方案(储备CTC方案),可有效降本增效,深入车企研发体系,强化议价能力。2)海外:维持全球领先的超高强度研发投入,借力产业集群优势,不断进取,国际车企在手订单仅次于LG化学。
  投资建议:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为52.9569.2384.23亿,对应估值分别为103.779.365.2倍,作为行业的绝对龙头,对产业链有着极强的把控力,长期成长的稳定性和确定性极高,理应享受估值溢价,维持“买入”评级。
  风险提示:新能源汽车产销不及预期;动力电池价格不及预期。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。