002***:提升中长期订单保障 2020-11-19 08:28 科德投资
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  • 亚玛顿002623:订单保障提升,宽版玻璃生产能力得到印证
    兴业证券朱玥
     
      事件:公司与天合光能签署8500万平米光伏玻璃重大销售合同,锁量不锁价,采购期限从2020年11月至2022年12月31日,预估合同金额21亿人民币,为2019年总营收的177%。
      提升中长期订单保障。公司控股股东在凤阳投资建设的3台650t日窑炉,今年4月已投运第一台并持续满产,后续两台窑炉预计21年上半年投产,届时玻璃产能可达1.2-1.5亿平米年。本次长单锁定8500万平米约为公司扩产后年产能的56%-70%,订单饱和度有较高保障。
      预估平均订单价格为24.7元平米,可以保障较高的盈利水预估合同金额对应的平均单价为24.7元平米,考虑到公司主要销售2.0mm薄玻璃,基本相当于第3季度均价,因此该价格可以保障公司较高盈利能力。
      宽版(210)玻璃生产能力得到确认,将有2-3元平米以上溢价。行业现有玻璃窑炉仅有少量具备182及210组件玻璃的高效生产能力,而本次公告明确主要采购超薄、210组件玻璃,印证了公司也跻身可以提供宽版玻璃行列,由于宽版玻璃在21年大概率会结构性紧缺,公司将进一步受益。
      投资建议:公司客户信赖度提升,且特斯拉Q3光伏屋顶需求大幅提升,公司为重要供应商有望受益。不考虑控股股东窑炉纳入体内及特斯拉业务弹性,仅考虑公司玻璃加工产能,预计2020-2022年归母净利润分别为1.03亿元、2.40亿元、4.26亿元,对应11月17日市值的PE为69.0倍、29.7倍、16.7倍,维持买入评级。
      风险提示:光伏行业需求不及预期、玻璃价格下降、产能释放不及预期。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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002***:提升中长期订单保障
2020-11-19 08:28
亚玛顿002623:订单保障提升,宽版玻璃生产能力得到印证
兴业证券朱玥
 
  事件:公司与天合光能签署8500万平米光伏玻璃重大销售合同,锁量不锁价,采购期限从2020年11月至2022年12月31日,预估合同金额21亿人民币,为2019年总营收的177%。
  提升中长期订单保障。公司控股股东在凤阳投资建设的3台650t日窑炉,今年4月已投运第一台并持续满产,后续两台窑炉预计21年上半年投产,届时玻璃产能可达1.2-1.5亿平米年。本次长单锁定8500万平米约为公司扩产后年产能的56%-70%,订单饱和度有较高保障。
  预估平均订单价格为24.7元平米,可以保障较高的盈利水预估合同金额对应的平均单价为24.7元平米,考虑到公司主要销售2.0mm薄玻璃,基本相当于第3季度均价,因此该价格可以保障公司较高盈利能力。
  宽版(210)玻璃生产能力得到确认,将有2-3元平米以上溢价。行业现有玻璃窑炉仅有少量具备182及210组件玻璃的高效生产能力,而本次公告明确主要采购超薄、210组件玻璃,印证了公司也跻身可以提供宽版玻璃行列,由于宽版玻璃在21年大概率会结构性紧缺,公司将进一步受益。
  投资建议:公司客户信赖度提升,且特斯拉Q3光伏屋顶需求大幅提升,公司为重要供应商有望受益。不考虑控股股东窑炉纳入体内及特斯拉业务弹性,仅考虑公司玻璃加工产能,预计2020-2022年归母净利润分别为1.03亿元、2.40亿元、4.26亿元,对应11月17日市值的PE为69.0倍、29.7倍、16.7倍,维持买入评级。
  风险提示:光伏行业需求不及预期、玻璃价格下降、产能释放不及预期。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。