300***:六氟磷酸锂东风将至 2021-09-09 15:33 科德投资
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  • 立中集团300428点评报告:再生铝业务高速增长,六氟磷酸锂东风将至
    万联证券江维
     
      报告关键要素
      公司发布2021年半年报,公司主营收入86.65亿元,同比上升61.8%;归母净利润2.75亿元,同比上升61.32%;扣非净利润2.27亿元,同比上升116.38%;负债率58.65%,投资收益2019.95万元,财务费用1.12亿元,毛利率9.8%。
      投资要点
      三大主业齐头并进,再生铝迎来行业机遇:公司目前已形成再生铝合金材料、铝合金车轮、中间合金材料三大业务板块。在双碳大背景下再生铝已进入快速发展轨道,目前国内铝合金需求缺口约为200万吨,未来将逐步实现再生铝替代。公司铝合金产能120万吨年,其中再生铝在20年已达70万吨,再生铝在建产能42万吨,是我国再生铝行业龙头之一,公司未来或将逐步提升再生铝供应比例。根据现有产能规划,我们预计21-23年再生铝板块增幅分别为15%20%20%。
      中间合金板块向上拓展,切入六氟磷酸锂赛道:公司中间合金现有产能7万吨,其主要原材料氟化盐是六氟磷酸锂的生产副产品。此次披露的项目投资规划建设六氟磷酸锂产能18,000吨,对应副产氟化盐约为1,800吨,切入六氟磷酸锂赛道有望降低中间合金上游原材料成本。相较其他公司扩产计划而言,公司六氟磷酸锂项目投产意愿更为明确,投产后有望发挥上下游产业协同优势。根据第十四届高工锂电产业峰会披露,2020-2025年中国及全球动力锂电池出货量增长规模高达5倍,小动力增长规模为2倍,储能锂电池增长规模高达4倍。按每万吨电解液需要1270吨六氟磷酸锂计算,每GWh对应六氟磷酸锂需求140吨,我们预计21-25年需求分别为5.638.3411.4715.9722.44万吨。根据高工锂电统计数据,21H222H122H2有效产能分别为7.948.3911.36万吨,电解液原材料紧缺的局面或持续到2022H2。
      盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为169.76208.33249.08亿元;归母净利润6.238.2011.43亿元,同比增长44.01%31.62%39.42%;EPS分别为1.041.371.91元股,维持公司“增持”评级。
      风险因素:新增产能不及预期,新能源需求不及预期。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
科德内参
300***:六氟磷酸锂东风将至
2021-09-09 15:33
立中集团300428点评报告:再生铝业务高速增长,六氟磷酸锂东风将至
万联证券江维
 
  报告关键要素
  公司发布2021年半年报,公司主营收入86.65亿元,同比上升61.8%;归母净利润2.75亿元,同比上升61.32%;扣非净利润2.27亿元,同比上升116.38%;负债率58.65%,投资收益2019.95万元,财务费用1.12亿元,毛利率9.8%。
  投资要点
  三大主业齐头并进,再生铝迎来行业机遇:公司目前已形成再生铝合金材料、铝合金车轮、中间合金材料三大业务板块。在双碳大背景下再生铝已进入快速发展轨道,目前国内铝合金需求缺口约为200万吨,未来将逐步实现再生铝替代。公司铝合金产能120万吨年,其中再生铝在20年已达70万吨,再生铝在建产能42万吨,是我国再生铝行业龙头之一,公司未来或将逐步提升再生铝供应比例。根据现有产能规划,我们预计21-23年再生铝板块增幅分别为15%20%20%。
  中间合金板块向上拓展,切入六氟磷酸锂赛道:公司中间合金现有产能7万吨,其主要原材料氟化盐是六氟磷酸锂的生产副产品。此次披露的项目投资规划建设六氟磷酸锂产能18,000吨,对应副产氟化盐约为1,800吨,切入六氟磷酸锂赛道有望降低中间合金上游原材料成本。相较其他公司扩产计划而言,公司六氟磷酸锂项目投产意愿更为明确,投产后有望发挥上下游产业协同优势。根据第十四届高工锂电产业峰会披露,2020-2025年中国及全球动力锂电池出货量增长规模高达5倍,小动力增长规模为2倍,储能锂电池增长规模高达4倍。按每万吨电解液需要1270吨六氟磷酸锂计算,每GWh对应六氟磷酸锂需求140吨,我们预计21-25年需求分别为5.638.3411.4715.9722.44万吨。根据高工锂电统计数据,21H222H122H2有效产能分别为7.948.3911.36万吨,电解液原材料紧缺的局面或持续到2022H2。
  盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为169.76208.33249.08亿元;归母净利润6.238.2011.43亿元,同比增长44.01%31.62%39.42%;EPS分别为1.041.371.91元股,维持公司“增持”评级。
  风险因素:新增产能不及预期,新能源需求不及预期。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。