000***:未来业绩迎来新一轮改善 2021-09-10 08:55 科德投资
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  • 长安汽车000625:8月整体环比-9%,长安福特表现较好
    东吴证券黄细里
     
      公告要点:长安汽车8月产量163,307辆,同比+6.27%,环比-9.41%;批发165,143辆,同比-2.52%,环比-7.19%。长安自主(重庆长安+合肥长安)产量81,510辆,同比+3.24%,环比-7.77%,销量80,656辆,同比-3.69%,环比-12.78%;长安福特产量35,237辆,同比+105.91%,环比+19.48%,销量30,135辆,同比+48.97%,环比+15.70%。
      芯片短缺影响缓解,7月长安产批整体同环比均实现正增长:1)行业比较来看,8月乘联会口径狭义乘用车产量实现148.4万辆(同比-11.2%,环比-2.7%),批发销量实现151.2万辆(同比-12.9%,环比+0.2%),长安汽车同比表现好于行业,主要系去年同期长安整体基数较低+长安福特同比涨幅较大;环比表现差于行业,芯片短缺影响持续,明星车型CS75PLUSUNI系列等均下滑。2)分自主及合资品牌来看,长安福特产量同环比大幅改善,同环比分别+105.91%+19.48%,主力车型林肯冒险家福睿斯等均同比大幅上涨,好于长安汽车整体表现。3)分车型具体来看,UNI系列8月销量8803辆,同环比分别为-13.58%-13.14%;CS55月销6545辆,同环比分别为-34.9%-22.4%;CS75月销15530辆,同环比分别为-30.8%-22.8%。4)未来新车方面,8月成都车展新款UNI-T、全新CS55PLUS、UNI-V等车型亮相,9月全新的第二代长安CS55PLUS正式上市,UNI-V预计2022Q1上市。合作华为以及宁德打造阿维塔首款智能电动SUVE11车型也于8月长安科技节首发亮相,并于2022年上市,共同助力长安全新产品周期持续放量。
      长安自主小幅补库,长安福特大幅补库:根据我们自建库存体系,8月长安总体企业库存为-1836辆,8月长安自主企业库存当月+854辆,企业库存累计-96,031辆(2017年1月开始)。长安福特企业库存当月+5102辆,企业库存累计-13446辆(2017年1月开始)。
      盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2021-2023年1062.141378.661735.74亿元的营业收入,同比分别+25.6%+29.8%+25.9%,对应归母净利润45.4759.4670.17亿元,同比+36.8%+30.8%+18.0%,EPS分别为0.600.780.92元,对应PE估值为342622倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善,维持“买入”评级。
      风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
科德内参
000***:未来业绩迎来新一轮改善
2021-09-10 08:55
长安汽车000625:8月整体环比-9%,长安福特表现较好
东吴证券黄细里
 
  公告要点:长安汽车8月产量163,307辆,同比+6.27%,环比-9.41%;批发165,143辆,同比-2.52%,环比-7.19%。长安自主(重庆长安+合肥长安)产量81,510辆,同比+3.24%,环比-7.77%,销量80,656辆,同比-3.69%,环比-12.78%;长安福特产量35,237辆,同比+105.91%,环比+19.48%,销量30,135辆,同比+48.97%,环比+15.70%。
  芯片短缺影响缓解,7月长安产批整体同环比均实现正增长:1)行业比较来看,8月乘联会口径狭义乘用车产量实现148.4万辆(同比-11.2%,环比-2.7%),批发销量实现151.2万辆(同比-12.9%,环比+0.2%),长安汽车同比表现好于行业,主要系去年同期长安整体基数较低+长安福特同比涨幅较大;环比表现差于行业,芯片短缺影响持续,明星车型CS75PLUSUNI系列等均下滑。2)分自主及合资品牌来看,长安福特产量同环比大幅改善,同环比分别+105.91%+19.48%,主力车型林肯冒险家福睿斯等均同比大幅上涨,好于长安汽车整体表现。3)分车型具体来看,UNI系列8月销量8803辆,同环比分别为-13.58%-13.14%;CS55月销6545辆,同环比分别为-34.9%-22.4%;CS75月销15530辆,同环比分别为-30.8%-22.8%。4)未来新车方面,8月成都车展新款UNI-T、全新CS55PLUS、UNI-V等车型亮相,9月全新的第二代长安CS55PLUS正式上市,UNI-V预计2022Q1上市。合作华为以及宁德打造阿维塔首款智能电动SUVE11车型也于8月长安科技节首发亮相,并于2022年上市,共同助力长安全新产品周期持续放量。
  长安自主小幅补库,长安福特大幅补库:根据我们自建库存体系,8月长安总体企业库存为-1836辆,8月长安自主企业库存当月+854辆,企业库存累计-96,031辆(2017年1月开始)。长安福特企业库存当月+5102辆,企业库存累计-13446辆(2017年1月开始)。
  盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2021-2023年1062.141378.661735.74亿元的营业收入,同比分别+25.6%+29.8%+25.9%,对应归母净利润45.4759.4670.17亿元,同比+36.8%+30.8%+18.0%,EPS分别为0.600.780.92元,对应PE估值为342622倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善,维持“买入”评级。
  风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。