300***:微网业务有望加速成长 2022-01-06 15:45 科德投资
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  • 安科瑞300286:业绩高增符合预期,微网业务有望加速成长
    国盛证券何亚轩
     
      2021年业绩预增30%-55%符合预期,高增态势有望延续。公司发布2021年业绩预告,2021年实现归母净利润1.6-1.9亿元,同增30%-55%(中值1.7亿元,同增43%),符合预期,根据此前公司发布的股权激励方案公告来看,我们预计2021年公司股份支付费用约0.38亿元(2020年为0.21亿元),若剔除股份支付影响,则公司2021年业绩约2.0-2.3亿元,同增37%-59%(中值2.1亿元,同增48%);全年非经常性损益1000-1300万元,若以中值1150万元计算,则公司2021年扣非后归母净利润1.5-1.8亿元,同增35%-63%(中值1.6亿元,同增49%)。其中Q4单季实现归母净利润2201-5237万元,同增141%-474%(中值3719万元,同增307%)。2021年业绩增长较前三季度显著加速,主要系公司往年各类费用集中在Q4计提,去年Q4归母净利润仅913万元,而今年公司为了各季度财务数据更加准确,逐季分别确认了包括股份支付在内的各项费用,Q4财务数据更加平稳,驱动公司全年业绩增速环比前三季度明显加速。目前国内能效管理行业需求较好、企业微电网需求持续放量,公司前三季度订单同比增长40%-50%,并积极购置土地、新建厂房,推进产品研发与产能扩张事宜、加快销售渠道铺设,我们预计公司后续有望持续展现优异成长性。
      企业能效管控专家,持续受益工商业节能降耗需求放量。公司是国内企业能效管理系统集成领军者,当前已打造丰富能效管理软硬件产品矩阵,可提供“云-边-端”一站式服务,用户侧需求一体化解决能力突出。生产方面,公司生产基地已实现“小批量、多品种”的柔性化生产能力,能以较低成本满足用户侧非标需求。销售方面,公司通过直销+经销持续扩大市场份额,并通过线上+线下双渠道覆盖国内外客户,渠道铺设完善,可高效触达分散的用户侧需求。当前在国内工商业电价趋于上涨,工商业分布式新能源加速发展等背景下,用户侧能效管理、智能用电需求持续增长,公司有望持续受益。
      分布式光伏发展提速,公司微电网业务有望迎成长风口。近期工信部等五部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年)》,提出要积极开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑建设示范。公司微电网技术储备丰富,可实现与光伏、储能、充电桩等系统相结合,帮助企业实现源网荷储一体化,契合“光储直柔”建筑发展方向。公司于2020年已启动微电网研究院与产能建设,近期有望完工。公司微电网研究院与产能项目有利于保障公司微电网新产品开发、新工艺设计、新技术的运用,实现主要产品技术产业化,提高市场反应能力,助力公司后续在国内分布式新能源快速推进浪潮中持续成长。
      投资建议:我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.72.43.4亿元,同比增长41%40%40%,EPS分别为0.801.121.57元(2020-2023年CAGR为41%),当前股价对应PE分别为382719倍,维持“买入”评级。
      风险提示:盈利能力下降风险,应收账款坏账风险,固定资产折旧风险等。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
科德内参
300***:微网业务有望加速成长
2022-01-06 15:45
安科瑞300286:业绩高增符合预期,微网业务有望加速成长
国盛证券何亚轩
 
  2021年业绩预增30%-55%符合预期,高增态势有望延续。公司发布2021年业绩预告,2021年实现归母净利润1.6-1.9亿元,同增30%-55%(中值1.7亿元,同增43%),符合预期,根据此前公司发布的股权激励方案公告来看,我们预计2021年公司股份支付费用约0.38亿元(2020年为0.21亿元),若剔除股份支付影响,则公司2021年业绩约2.0-2.3亿元,同增37%-59%(中值2.1亿元,同增48%);全年非经常性损益1000-1300万元,若以中值1150万元计算,则公司2021年扣非后归母净利润1.5-1.8亿元,同增35%-63%(中值1.6亿元,同增49%)。其中Q4单季实现归母净利润2201-5237万元,同增141%-474%(中值3719万元,同增307%)。2021年业绩增长较前三季度显著加速,主要系公司往年各类费用集中在Q4计提,去年Q4归母净利润仅913万元,而今年公司为了各季度财务数据更加准确,逐季分别确认了包括股份支付在内的各项费用,Q4财务数据更加平稳,驱动公司全年业绩增速环比前三季度明显加速。目前国内能效管理行业需求较好、企业微电网需求持续放量,公司前三季度订单同比增长40%-50%,并积极购置土地、新建厂房,推进产品研发与产能扩张事宜、加快销售渠道铺设,我们预计公司后续有望持续展现优异成长性。
  企业能效管控专家,持续受益工商业节能降耗需求放量。公司是国内企业能效管理系统集成领军者,当前已打造丰富能效管理软硬件产品矩阵,可提供“云-边-端”一站式服务,用户侧需求一体化解决能力突出。生产方面,公司生产基地已实现“小批量、多品种”的柔性化生产能力,能以较低成本满足用户侧非标需求。销售方面,公司通过直销+经销持续扩大市场份额,并通过线上+线下双渠道覆盖国内外客户,渠道铺设完善,可高效触达分散的用户侧需求。当前在国内工商业电价趋于上涨,工商业分布式新能源加速发展等背景下,用户侧能效管理、智能用电需求持续增长,公司有望持续受益。
  分布式光伏发展提速,公司微电网业务有望迎成长风口。近期工信部等五部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年)》,提出要积极开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑建设示范。公司微电网技术储备丰富,可实现与光伏、储能、充电桩等系统相结合,帮助企业实现源网荷储一体化,契合“光储直柔”建筑发展方向。公司于2020年已启动微电网研究院与产能建设,近期有望完工。公司微电网研究院与产能项目有利于保障公司微电网新产品开发、新工艺设计、新技术的运用,实现主要产品技术产业化,提高市场反应能力,助力公司后续在国内分布式新能源快速推进浪潮中持续成长。
  投资建议:我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.72.43.4亿元,同比增长41%40%40%,EPS分别为0.801.121.57元(2020-2023年CAGR为41%),当前股价对应PE分别为382719倍,维持“买入”评级。
  风险提示:盈利能力下降风险,应收账款坏账风险,固定资产折旧风险等。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。