605***:国内环形锻件龙头企业 2022-01-25 15:43 科德投资
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  • 派克新材605123:预计2021年归母净利润3亿元左右,同比增长80%
    国盛证券余平
     
      事件:公司发布2021年业绩预告,预计2021年公司实现归母净利润(3亿元左右,+80%),扣非归母净利润(2.82亿元左右,+88%)。单季度来看,2021Q4公司实现归母净利润(1.08亿元左右,同比+143%,环比+66%),扣非归母净利润(1.04亿元左右,同比+176%,环比+69%)。
      公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商,其2021Q4业绩同比、环比均大幅增长,或表明国内航发、导弹赛道的高景气度。我们认为“十四五”期间公司航发、导弹领域锻件将保持高增长,同时石化、电力等领域锻件有望保持稳定增长,此外公司作为典型的民参军企业,机制灵活,正在积极布局新能源等领域,有望打开更多增长极。
      1)航空航天:军品受益于武器装备放量列装,民品打入国际航发巨头产业链。
      航空:公司产品为航发机匣、燃烧室、密封环、支撑环等。军用:公司产品覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号,将充分受益于我国军用航发赛道的高景气度。民用:2020年公司和罗罗、GE分别签订11年和5年长协,覆盖多种机型,我们预计公司在民航领域批量供应将打开巨大成长空间。
      航天:公司产品包括导弹发动机机匣、导弹外壳、环形连接件、火箭发动机机匣、火箭整流罩等。公司与航天科技、科工集团深度合作,参与长征系列火箭及多型导弹配套,“十四五”导弹作为消耗性装备将加大列装,叠加国内航天火箭发射日益频繁,有望带动公司航天领域锻件快速增长。公司围绕导弹、运载火箭、航天飞行器等重大装备需求,开展新一代轻合金材料尤其是铝锂合金、镁合金锻件开发并取得突破,积极发挥异形薄壁高筒件制造优势,进一步拓展航天市场。
      2)其他民品:石化锻件需求稳定,新能源赛道贡献未来增长亮点。
      石化:石化锻件为各类设备配套用的法兰、管板等,需求大体保持稳定。
      光伏:光伏行业配套设备建设加速。2021年公司新增光伏行业配套设备用锻件产品,我们预计未来两年,由于光伏行业保持高度景气,配套设备需求大幅提升,因此公司配套设备用锻件订单将快速增长。
      电力:风电、核电步入发展快车道,公司对应锻件订单或将增长。电力锻件用于火电用汽轮机和燃气轮机、核电构件以及风力发电机等设备。随着核电行业审批重启,未来每年有望按照6-8台的节奏进行核准,对应的核电构件市场空间约为18亿元。风电行业发展屡超预期,未来随着风电行业发展,下游锻件产品需求进一步增长。核电及风电的快速发展,将有助于公司对应锻件的需求增长。
      投资建议:公司作为国内环形锻件龙头企业,在技术、客户、资质等方面优势显著,产品广泛应用于航空航天、船舶、电力及石化等行业。在航空航天方面公司占据航空发动机、火箭、导弹等高成长赛道,是民参军企业标杆。同时IPO募投项目有望解决产能瓶颈,大幅提升公司未来盈利能力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.00、4.46、6.26亿元,对应PE为43.8X、29.5X、21.1X,维持“买入”评级。
      风险提示:下游行业需求不及预期;募投产能释放不及预期。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
科德内参
605***:国内环形锻件龙头企业
2022-01-25 15:43
派克新材605123:预计2021年归母净利润3亿元左右,同比增长80%
国盛证券余平
 
  事件:公司发布2021年业绩预告,预计2021年公司实现归母净利润(3亿元左右,+80%),扣非归母净利润(2.82亿元左右,+88%)。单季度来看,2021Q4公司实现归母净利润(1.08亿元左右,同比+143%,环比+66%),扣非归母净利润(1.04亿元左右,同比+176%,环比+69%)。
  公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商,其2021Q4业绩同比、环比均大幅增长,或表明国内航发、导弹赛道的高景气度。我们认为“十四五”期间公司航发、导弹领域锻件将保持高增长,同时石化、电力等领域锻件有望保持稳定增长,此外公司作为典型的民参军企业,机制灵活,正在积极布局新能源等领域,有望打开更多增长极。
  1)航空航天:军品受益于武器装备放量列装,民品打入国际航发巨头产业链。
  航空:公司产品为航发机匣、燃烧室、密封环、支撑环等。军用:公司产品覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号,将充分受益于我国军用航发赛道的高景气度。民用:2020年公司和罗罗、GE分别签订11年和5年长协,覆盖多种机型,我们预计公司在民航领域批量供应将打开巨大成长空间。
  航天:公司产品包括导弹发动机机匣、导弹外壳、环形连接件、火箭发动机机匣、火箭整流罩等。公司与航天科技、科工集团深度合作,参与长征系列火箭及多型导弹配套,“十四五”导弹作为消耗性装备将加大列装,叠加国内航天火箭发射日益频繁,有望带动公司航天领域锻件快速增长。公司围绕导弹、运载火箭、航天飞行器等重大装备需求,开展新一代轻合金材料尤其是铝锂合金、镁合金锻件开发并取得突破,积极发挥异形薄壁高筒件制造优势,进一步拓展航天市场。
  2)其他民品:石化锻件需求稳定,新能源赛道贡献未来增长亮点。
  石化:石化锻件为各类设备配套用的法兰、管板等,需求大体保持稳定。
  光伏:光伏行业配套设备建设加速。2021年公司新增光伏行业配套设备用锻件产品,我们预计未来两年,由于光伏行业保持高度景气,配套设备需求大幅提升,因此公司配套设备用锻件订单将快速增长。
  电力:风电、核电步入发展快车道,公司对应锻件订单或将增长。电力锻件用于火电用汽轮机和燃气轮机、核电构件以及风力发电机等设备。随着核电行业审批重启,未来每年有望按照6-8台的节奏进行核准,对应的核电构件市场空间约为18亿元。风电行业发展屡超预期,未来随着风电行业发展,下游锻件产品需求进一步增长。核电及风电的快速发展,将有助于公司对应锻件的需求增长。
  投资建议:公司作为国内环形锻件龙头企业,在技术、客户、资质等方面优势显著,产品广泛应用于航空航天、船舶、电力及石化等行业。在航空航天方面公司占据航空发动机、火箭、导弹等高成长赛道,是民参军企业标杆。同时IPO募投项目有望解决产能瓶颈,大幅提升公司未来盈利能力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.00、4.46、6.26亿元,对应PE为43.8X、29.5X、21.1X,维持“买入”评级。
  风险提示:下游行业需求不及预期;募投产能释放不及预期。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。