000***:上半年业绩同比大幅增长 2022-08-25 16:43 科德投资
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  • 神火股份(000933):量稳价增 上半年业绩同比大幅增长

    广发证券巨国贤安鹏李超 


        事件:公司公布22 年半年报,22H1 实现营收216.46 亿元,同比+39.46%,实现归母净利润45.36 亿元,同比+210.07%,实现扣非归母净利润45.41 亿元,同比+227.41%;22Q2 实现营收108.96 亿元,同比+25.42%,环比+1.36%,实现归母净利润25.88 亿元,同比+195.03%,环比+32.81%。


        量稳价增,22H1 业绩同比大幅增长。据公司半年报,22H1 实现铝产品销量76.9 万吨,高于21H1 的74.32 万吨。主因21H1 受云南限电影响,云南神火产能利用率只有61.11%,而2022 年4 月底,云南神火90 万吨产能全部投产,因此铝产品产销量相对21 年同期均有所增长。22H1 实现煤炭销量311.23 万吨,略低于21H1 的320.46 万吨。


        22H1 实现铝箔销售3.92 万吨(其中商丘厂区 2.57 万吨,上海厂区1.35 万吨),高于21H1 的1.62 万吨,主因神隆宝鼎一期项目逐步爬产。据公司半年报,目前神隆宝鼎的 IATF16949 汽车质量管理体系认证进入试样和批量供货阶段。二期新能源动力电池材料项目进展顺利,预计 2023 年下半年逐步投入运营。据Wind,22H1 长江有色铝均价为2.14 万元吨,同比+22.78%,22H1 无烟末煤均价为1446 元吨,同比+56.64%,量稳价增,22H1 业绩同比大幅增长。


        盈利预测与投资建议:预计22-24 年公司可实现营收分别为430.83 亿元、467.82 亿元以及467.82 亿元,对应归母净利润分别为73.01 亿元、77.86 亿元以及79.45 亿元,对应EPS 分别为3.24 元股、3.46元股以及3.53 元股。基于可比公司估值,我们认为22 年合理PE 估值为7 倍,对应公司合理价值22.70 元股,维持公司“买入”评级。


        风险提示:电解铝价格大幅下跌,氧化铝


    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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000***:上半年业绩同比大幅增长
2022-08-25 16:43

神火股份(000933):量稳价增 上半年业绩同比大幅增长

广发证券巨国贤安鹏李超 


    事件:公司公布22 年半年报,22H1 实现营收216.46 亿元,同比+39.46%,实现归母净利润45.36 亿元,同比+210.07%,实现扣非归母净利润45.41 亿元,同比+227.41%;22Q2 实现营收108.96 亿元,同比+25.42%,环比+1.36%,实现归母净利润25.88 亿元,同比+195.03%,环比+32.81%。


    量稳价增,22H1 业绩同比大幅增长。据公司半年报,22H1 实现铝产品销量76.9 万吨,高于21H1 的74.32 万吨。主因21H1 受云南限电影响,云南神火产能利用率只有61.11%,而2022 年4 月底,云南神火90 万吨产能全部投产,因此铝产品产销量相对21 年同期均有所增长。22H1 实现煤炭销量311.23 万吨,略低于21H1 的320.46 万吨。


    22H1 实现铝箔销售3.92 万吨(其中商丘厂区 2.57 万吨,上海厂区1.35 万吨),高于21H1 的1.62 万吨,主因神隆宝鼎一期项目逐步爬产。据公司半年报,目前神隆宝鼎的 IATF16949 汽车质量管理体系认证进入试样和批量供货阶段。二期新能源动力电池材料项目进展顺利,预计 2023 年下半年逐步投入运营。据Wind,22H1 长江有色铝均价为2.14 万元吨,同比+22.78%,22H1 无烟末煤均价为1446 元吨,同比+56.64%,量稳价增,22H1 业绩同比大幅增长。


    盈利预测与投资建议:预计22-24 年公司可实现营收分别为430.83 亿元、467.82 亿元以及467.82 亿元,对应归母净利润分别为73.01 亿元、77.86 亿元以及79.45 亿元,对应EPS 分别为3.24 元股、3.46元股以及3.53 元股。基于可比公司估值,我们认为22 年合理PE 估值为7 倍,对应公司合理价值22.70 元股,维持公司“买入”评级。


    风险提示:电解铝价格大幅下跌,氧化铝


风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。