002***:锁定大单领军出海 2022-11-23 16:49 科德投资
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  • 大金重工002487:锁定大单领军出海,世界大金扬帆起航

    财通证券佘炜超


      国内首家出口欧洲的海塔企业,欧洲本土外唯一超大型单桩供应商:公司是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业,2022年公司超大型单桩产品出口发运欧洲,不断收获优质订单,取得欧美客户认可。

    在设计发展规划过程中,逐步形成以海上风电及海外全球化为路线的“两海”战略方针,锁定蓬莱母港优质码头资源,将蓬莱大金设计为如今全球产能规模最大的海工装备基地。

      十四五期间全球管桩需求量可达3000万吨,中国、欧美、东南亚市场放量可期:十四五期间国内海风市场规模7000亿元,CAGR达90.7%。我们测算22-25年国内管桩需求量分别为144.0300.9582.71121.2万吨,总需求量合计2148.8万吨,十四五期间管桩新增市场规模可达1940亿元。海外欧美、东南亚市场放量在即,全球管桩市场蓝海可期,经测算2022-2025年海外管桩总需求量约为1244.5万吨,新增市场规模约1920亿元。

      四大优势全方位凸显,放眼全球扬帆起航:1、码头资源是海工企业核心壁垒,码头建设及对外开放资质需要经层层审批,大重量管桩对码头水深、囤货面积、荷载等方面要求严苛。公司蓬莱母港是国内为数不多满足条件的优质码头。2、国际运费占管桩价值量约40%,公司自建特种运输船可降低50%运费成本,完善一揽子运输方案。3、产能优势决定全球市占水平。海外目前主流产能仅约40万吨。公司海内外产能布局同步推进,预计两年内出口总产能有望达90万吨。4、产品突破欧美核心客户认证,产品质量过硬。公司以产品持续稳定作为首要竞争力;同时行业中欧盟双反税最低,成本优势明显。

      盈利预测与投资评级:公司出口硬实力突出,未来出口名义产能有望达90万吨,市占率有望跻身全球前三。我们预计公司2022-2024年实现营业收入52.87123.20257.60亿元,归母净利润6.6520.4241.53亿元。对应PE分别为38.3612.486.14倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:上游原材料价格波动;塔筒桩基单吨净利超预期下行风险;海上风电装机量低于预期风险;塔筒市场竞争格局恶化。


    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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002***:锁定大单领军出海
2022-11-23 16:49

大金重工002487:锁定大单领军出海,世界大金扬帆起航

财通证券佘炜超


  国内首家出口欧洲的海塔企业,欧洲本土外唯一超大型单桩供应商:公司是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业,2022年公司超大型单桩产品出口发运欧洲,不断收获优质订单,取得欧美客户认可。

在设计发展规划过程中,逐步形成以海上风电及海外全球化为路线的“两海”战略方针,锁定蓬莱母港优质码头资源,将蓬莱大金设计为如今全球产能规模最大的海工装备基地。

  十四五期间全球管桩需求量可达3000万吨,中国、欧美、东南亚市场放量可期:十四五期间国内海风市场规模7000亿元,CAGR达90.7%。我们测算22-25年国内管桩需求量分别为144.0300.9582.71121.2万吨,总需求量合计2148.8万吨,十四五期间管桩新增市场规模可达1940亿元。海外欧美、东南亚市场放量在即,全球管桩市场蓝海可期,经测算2022-2025年海外管桩总需求量约为1244.5万吨,新增市场规模约1920亿元。

  四大优势全方位凸显,放眼全球扬帆起航:1、码头资源是海工企业核心壁垒,码头建设及对外开放资质需要经层层审批,大重量管桩对码头水深、囤货面积、荷载等方面要求严苛。公司蓬莱母港是国内为数不多满足条件的优质码头。2、国际运费占管桩价值量约40%,公司自建特种运输船可降低50%运费成本,完善一揽子运输方案。3、产能优势决定全球市占水平。海外目前主流产能仅约40万吨。公司海内外产能布局同步推进,预计两年内出口总产能有望达90万吨。4、产品突破欧美核心客户认证,产品质量过硬。公司以产品持续稳定作为首要竞争力;同时行业中欧盟双反税最低,成本优势明显。

  盈利预测与投资评级:公司出口硬实力突出,未来出口名义产能有望达90万吨,市占率有望跻身全球前三。我们预计公司2022-2024年实现营业收入52.87123.20257.60亿元,归母净利润6.6520.4241.53亿元。对应PE分别为38.3612.486.14倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:上游原材料价格波动;塔筒桩基单吨净利超预期下行风险;海上风电装机量低于预期风险;塔筒市场竞争格局恶化。


风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。