美国进一步限制华为点评 2020-05-22 17:13 华安证券
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  • 事件:

    5 月 15 日,美国商务部计划加强对华为使用美国技术和软件去设计/生产 半导体产品的限制。 其中关键性的出口管制条例有:华为及其附属公司从例如半导体等产品 使用了美国技术和软件,或者芯片组等产品使用了 CCL 相关的半导体设 备,都需要申请许可证。 该条例 120 天后生效。

    点评:

    ◆ 华为是中国最大科技企业,台积电赴美建厂或成为谈判关键条件 华为在 5G 等科技领域占据全球领导地位,且华为主要产品是硬件设备, 对产业链等方方面面拉动明显,对中国科技转型至关重要。而 IC Insights 公布的 2020 年第一季度全球十大半导体厂商销售排名,华为内部芯片设 计公司海思半导体更是成为中国大陆第一家进入全球销售额前十名的半 导体公司,海思半导体第一季度的销售额同比增长 54%,达到约 26.7 亿 美元,首次排到全球半导体厂商(包括代工厂与 IDM)第十位。 目前美国商务部仅是提限制计划,仍有 120 天缓冲期。这给各方周旋留下 充裕的时间,结合近期美国发声本土缺乏最先进制程芯片的工厂,我们认 为台积电或成为关键一环。如果无法达成协商,120 天后华为将无法获得 EDA 厂的技术支持,这对先进工艺下研发非常重要。此外华为还将丢失 台积电为主的代工厂芯片制造服务,工艺制程将会大幅落后。

    ◆ 华为亦是中国半导体产业的黄埔军校,科技界创业的摇篮 华为每年都会从高校招聘大量优秀毕业生,且新员工入职培训时都会指 定一名导师,且建立了各种培训中心,通过培训与饱满的工作量使员工快 速成长。目前华为员工工号已达到约 33 万,而在职员工接近 18 万人,这 意味着华为体系下有接近 15 万外流。经过华为体系的锤炼,外流员工很 容易进入国内各大科技公司,例如紫光展锐现任 CEO 楚庆和其他三位高 管都是前华为海思员工。华为海思便是中国半导体黄埔军校。 此外华为外流员工有相当一部分投入创业,成功案例有汇川科技、艾为电 子、深信服、华米科技、小牛科技、迪普科技、优刻得等等。 如果禁令落地,将会严重影响到中国科技界人才培养,间接打击到科技创 新的步伐。

    ◆ 我们认为外部摩擦将一直存在,坚定看好国产替代 解读中美贸易摩擦,我们发现关键领域在于集成电路产品与相关领域。近 年来,中美贸易战的话题从没停歇,从起始到过程可以发现,美国期望通 过遏制中国制造来维持全球领先地位,其中关键环节便是控制被称为工 业粮食的集成电路产业,美国也曾经通过类似的方式遏制住了日本半导体等科技产业的发展。 当前我们看到基于产业链安全或者自身生态安全考虑,越来越多的公司开 始投入半导体的研发或者大力扶持国产供应商。2019 年中国集成电路进 口金额 yoy-2.2%、出口金额 yoy+20.1%,2019 年全球半导体市市场销售 额 yoy-12.8%、国内集成电路产业销售额 yoy+15.8%,双剪刀差表明中国 市场需求仍旧旺盛,国产替代进程顺利。我们认为半导体行业未来将会保 持较高增速成长。

    ◆ 投资建议 我们坚定看好半导体国产化进程。建议关注紫光国微(智能安全芯片与 Linxens 协同发展,发力特种 IC)、闻泰科技(ODM 龙头地位稳固,安世 半导体 5G 时代大展拳脚)、汇顶科技(指纹识别芯片全球第一,积极外扩 音频 IoT 业务)、圣邦股份(致力于模拟芯片研发,收购钰泰半导体和大 连阿尔法丰富产品线)、卓盛微(射频前端芯片快速导入国内大厂)、兆易 创新(全球前三 Nor Flash 供应商、MCU 指纹识别齐头并起)、瑞芯微(平 板电脑等反弹带动消费类 SOC,物联网趋势确定物联 SOC 可期,快充等 需求带动电源管理芯片放量)。

    ◆ 风险提示 宏观经济下行;下游需求不及预期;国产替代进程不及预期;研发进度不 及预期。 [

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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美国进一步限制华为点评
2020-05-22 17:13

事件:

5 月 15 日,美国商务部计划加强对华为使用美国技术和软件去设计/生产 半导体产品的限制。 其中关键性的出口管制条例有:华为及其附属公司从例如半导体等产品 使用了美国技术和软件,或者芯片组等产品使用了 CCL 相关的半导体设 备,都需要申请许可证。 该条例 120 天后生效。

点评:

◆ 华为是中国最大科技企业,台积电赴美建厂或成为谈判关键条件 华为在 5G 等科技领域占据全球领导地位,且华为主要产品是硬件设备, 对产业链等方方面面拉动明显,对中国科技转型至关重要。而 IC Insights 公布的 2020 年第一季度全球十大半导体厂商销售排名,华为内部芯片设 计公司海思半导体更是成为中国大陆第一家进入全球销售额前十名的半 导体公司,海思半导体第一季度的销售额同比增长 54%,达到约 26.7 亿 美元,首次排到全球半导体厂商(包括代工厂与 IDM)第十位。 目前美国商务部仅是提限制计划,仍有 120 天缓冲期。这给各方周旋留下 充裕的时间,结合近期美国发声本土缺乏最先进制程芯片的工厂,我们认 为台积电或成为关键一环。如果无法达成协商,120 天后华为将无法获得 EDA 厂的技术支持,这对先进工艺下研发非常重要。此外华为还将丢失 台积电为主的代工厂芯片制造服务,工艺制程将会大幅落后。

◆ 华为亦是中国半导体产业的黄埔军校,科技界创业的摇篮 华为每年都会从高校招聘大量优秀毕业生,且新员工入职培训时都会指 定一名导师,且建立了各种培训中心,通过培训与饱满的工作量使员工快 速成长。目前华为员工工号已达到约 33 万,而在职员工接近 18 万人,这 意味着华为体系下有接近 15 万外流。经过华为体系的锤炼,外流员工很 容易进入国内各大科技公司,例如紫光展锐现任 CEO 楚庆和其他三位高 管都是前华为海思员工。华为海思便是中国半导体黄埔军校。 此外华为外流员工有相当一部分投入创业,成功案例有汇川科技、艾为电 子、深信服、华米科技、小牛科技、迪普科技、优刻得等等。 如果禁令落地,将会严重影响到中国科技界人才培养,间接打击到科技创 新的步伐。

◆ 我们认为外部摩擦将一直存在,坚定看好国产替代 解读中美贸易摩擦,我们发现关键领域在于集成电路产品与相关领域。近 年来,中美贸易战的话题从没停歇,从起始到过程可以发现,美国期望通 过遏制中国制造来维持全球领先地位,其中关键环节便是控制被称为工 业粮食的集成电路产业,美国也曾经通过类似的方式遏制住了日本半导体等科技产业的发展。 当前我们看到基于产业链安全或者自身生态安全考虑,越来越多的公司开 始投入半导体的研发或者大力扶持国产供应商。2019 年中国集成电路进 口金额 yoy-2.2%、出口金额 yoy+20.1%,2019 年全球半导体市市场销售 额 yoy-12.8%、国内集成电路产业销售额 yoy+15.8%,双剪刀差表明中国 市场需求仍旧旺盛,国产替代进程顺利。我们认为半导体行业未来将会保 持较高增速成长。

◆ 投资建议 我们坚定看好半导体国产化进程。建议关注紫光国微(智能安全芯片与 Linxens 协同发展,发力特种 IC)、闻泰科技(ODM 龙头地位稳固,安世 半导体 5G 时代大展拳脚)、汇顶科技(指纹识别芯片全球第一,积极外扩 音频 IoT 业务)、圣邦股份(致力于模拟芯片研发,收购钰泰半导体和大 连阿尔法丰富产品线)、卓盛微(射频前端芯片快速导入国内大厂)、兆易 创新(全球前三 Nor Flash 供应商、MCU 指纹识别齐头并起)、瑞芯微(平 板电脑等反弹带动消费类 SOC,物联网趋势确定物联 SOC 可期,快充等 需求带动电源管理芯片放量)。

◆ 风险提示 宏观经济下行;下游需求不及预期;国产替代进程不及预期;研发进度不 及预期。 [

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。