本轮券商的创新周期——为什么持续推荐券商板块? 2020-06-23 17:31 中泰证券
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  •  本轮券商“创新周期”的政策环境:制度供给“直达”资本市场。直融 支持实体经济,注册制先行推广铺开:资本市场直融功能的发挥,注册 制是基础,发行、交易、退市、持续监督等制度保驾护航、协调推进。 科创板的成功试点和平稳开局,加速制度的复制推广进度。

     未来政策方向之一:引入中长期投资者。中长期投资者利于市场稳定运 行、支撑市场化融资功能、提升上市公司质量;未来,提供更好的市场 环境,增加机构投资者数量,鼓励加大权益投资力度。未来政策方向之 二:提升市场活跃度。直融服务实体同时,投资功能也是资本市场的重 要组成部分,交易制度改革未来方向,预计“T+0”、做市商制度等有 望推行。未来政策方向之三:金融持续对外开放。市场国际化程度持续 提升行业开放进一步扩大,资本市场双向流通开放,期货衍生品对外开 放。

     本轮券商“创新周期”的趋势:向头部集中。1、本轮创新,头部券商 优先。区别于 12-13 年创新周期,本轮券商创新,资本强、风控好的优 质大券商“优先”。2、券商扩表加杠杆趋势显著。杠杆使用体现券商对 市场的理解和预判,不同券商加杠杆节奏不同;扩表前提是资本补充, 我们预计本轮资本补充会是持续鼓励的。3、本轮业务发展趋势:财富 管理、投行产业链、机构化与国际化。4、科技与人才:两大重要保障。

     投资建议:1、我们持续强调:今年的货币政策和金融监管政策,中长 期是利于资本市场和券商板块的,详见年初的报告《前瞻丨疫情会对金 融政策有什么影响?——政策传导投资》。政策大力鼓励发展直接融资; 同时,市场流动性延续宽裕,市场风险偏好恢复,结构性牛市持续,券 商贝塔属性凸显。2、看好资本实力雄厚,具备各自禀赋及先发优势的 国内头部券商,建议关注中信证券、华泰证券、国泰君安、中金公司、 招商证券、东方财富。 

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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本轮券商的创新周期——为什么持续推荐券商板块?
2020-06-23 17:31

 本轮券商“创新周期”的政策环境:制度供给“直达”资本市场。直融 支持实体经济,注册制先行推广铺开:资本市场直融功能的发挥,注册 制是基础,发行、交易、退市、持续监督等制度保驾护航、协调推进。 科创板的成功试点和平稳开局,加速制度的复制推广进度。

 未来政策方向之一:引入中长期投资者。中长期投资者利于市场稳定运 行、支撑市场化融资功能、提升上市公司质量;未来,提供更好的市场 环境,增加机构投资者数量,鼓励加大权益投资力度。未来政策方向之 二:提升市场活跃度。直融服务实体同时,投资功能也是资本市场的重 要组成部分,交易制度改革未来方向,预计“T+0”、做市商制度等有 望推行。未来政策方向之三:金融持续对外开放。市场国际化程度持续 提升行业开放进一步扩大,资本市场双向流通开放,期货衍生品对外开 放。

 本轮券商“创新周期”的趋势:向头部集中。1、本轮创新,头部券商 优先。区别于 12-13 年创新周期,本轮券商创新,资本强、风控好的优 质大券商“优先”。2、券商扩表加杠杆趋势显著。杠杆使用体现券商对 市场的理解和预判,不同券商加杠杆节奏不同;扩表前提是资本补充, 我们预计本轮资本补充会是持续鼓励的。3、本轮业务发展趋势:财富 管理、投行产业链、机构化与国际化。4、科技与人才:两大重要保障。

 投资建议:1、我们持续强调:今年的货币政策和金融监管政策,中长 期是利于资本市场和券商板块的,详见年初的报告《前瞻丨疫情会对金 融政策有什么影响?——政策传导投资》。政策大力鼓励发展直接融资; 同时,市场流动性延续宽裕,市场风险偏好恢复,结构性牛市持续,券 商贝塔属性凸显。2、看好资本实力雄厚,具备各自禀赋及先发优势的 国内头部券商,建议关注中信证券、华泰证券、国泰君安、中金公司、 招商证券、东方财富。 

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。