外需环比复苏,推动景气升温——6 月 PMI 点评 2020-07-02 17:12 东方证券
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  • 6 月 30 日,国家统计局公布最新中国采购经理指数,6 月制造业 PMI 录得 50.9,较前值上升 0.3 个百分点,好于往年同期。外需大幅改善、价格回暖 带动 PMI 的增长,二次疫情使得后续出口数据仍然较大的不确定性。

    ⚫ 6 月 PMI 维持在荣枯线以上,制造业 PMI 指数在疫情冲击创下的历史低点之 后,连续 4 个月保持在荣枯线以上,制造业的生产经营状况持续改善,经济 补偿性修复。1)生产指数录得 53.9,较前值 53.2 上升 0.7 个百分点;2)新 订单指数录得 51.4,较前值 50.9 上升 0.5 个百分点,市场需求有改善趋势; 3)外需大幅增长。6 月新出口订单录得 42.6,较前值的 35.3 大幅反弹。本 月外需受全球各国复工复产的提振,但美国疫情仍在恶化,全球疫情二次爆 发的可能性仍然存在,后续的外需走势并不明朗;4)建筑业景气度下滑,录 得 59.8,前值 60.8。建筑业新订单和投入品价格分别下降 2.8 和 4.8 个百分 点,业务活动预期上升 0.3 个百分点。受近期南方洪涝灾害的影响,建筑业 施工走弱,但影响是暂时性的;5)产成品库存水平下降,价格指数大幅回升。 原材料库存指数上升 0.3 个百分点至 47.6,产成品库存下降 0.5 个百分点至 46.8,结合需求和供给来看,体现了企业短期内需求恢复的被动去库。两项 价格分项指标(原材料购进价格、出厂价格)分别录得 56.8、52.4,分别回 升 5.2 和 3.7 个百分点,价格回暖;6)就业仍然承受压力。6 月从业人员指 数录得 49.1,与上月持平;7)服务业持续改善。6 月服务业 PMI 录得 53.4, 较前值上升 1.1 个百分点。

    ⚫ 综上,6 月的 PMI 数据显示经济处于疫后复苏的状态,短期内,消费有望逐 渐回升,基建将继续增长,外需复苏的边际变化在本期数据当中得到体现, 这些因素将驱动经济持续回暖。而抗疫常态化和海外二次疫情可能会在未来 对经济增长带来不利影响。 

    风险提示 ⚫ 新冠疫情在海外发展存在不确定性。 

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外需环比复苏,推动景气升温——6 月 PMI 点评
2020-07-02 17:12

6 月 30 日,国家统计局公布最新中国采购经理指数,6 月制造业 PMI 录得 50.9,较前值上升 0.3 个百分点,好于往年同期。外需大幅改善、价格回暖 带动 PMI 的增长,二次疫情使得后续出口数据仍然较大的不确定性。

⚫ 6 月 PMI 维持在荣枯线以上,制造业 PMI 指数在疫情冲击创下的历史低点之 后,连续 4 个月保持在荣枯线以上,制造业的生产经营状况持续改善,经济 补偿性修复。1)生产指数录得 53.9,较前值 53.2 上升 0.7 个百分点;2)新 订单指数录得 51.4,较前值 50.9 上升 0.5 个百分点,市场需求有改善趋势; 3)外需大幅增长。6 月新出口订单录得 42.6,较前值的 35.3 大幅反弹。本 月外需受全球各国复工复产的提振,但美国疫情仍在恶化,全球疫情二次爆 发的可能性仍然存在,后续的外需走势并不明朗;4)建筑业景气度下滑,录 得 59.8,前值 60.8。建筑业新订单和投入品价格分别下降 2.8 和 4.8 个百分 点,业务活动预期上升 0.3 个百分点。受近期南方洪涝灾害的影响,建筑业 施工走弱,但影响是暂时性的;5)产成品库存水平下降,价格指数大幅回升。 原材料库存指数上升 0.3 个百分点至 47.6,产成品库存下降 0.5 个百分点至 46.8,结合需求和供给来看,体现了企业短期内需求恢复的被动去库。两项 价格分项指标(原材料购进价格、出厂价格)分别录得 56.8、52.4,分别回 升 5.2 和 3.7 个百分点,价格回暖;6)就业仍然承受压力。6 月从业人员指 数录得 49.1,与上月持平;7)服务业持续改善。6 月服务业 PMI 录得 53.4, 较前值上升 1.1 个百分点。

⚫ 综上,6 月的 PMI 数据显示经济处于疫后复苏的状态,短期内,消费有望逐 渐回升,基建将继续增长,外需复苏的边际变化在本期数据当中得到体现, 这些因素将驱动经济持续回暖。而抗疫常态化和海外二次疫情可能会在未来 对经济增长带来不利影响。 

风险提示 ⚫ 新冠疫情在海外发展存在不确定性。 

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