葡萄酒行业点评:反倾销调查有利重塑行业竞争环境 2020-08-27 17:19 中银证券
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  • 8 月 18 日,商务部发布 2020 年第 34 号公告,决定即日起对原产澳大利亚 的进口装 2 升以下容器的葡萄酒进行反倾销调查,调查的主要原因是澳洲葡 萄酒通过补贴低价竞争,对国内葡萄酒产业造成冲击和影响。此次反倾销调 查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境,长期来看,利好国内龙头酒企发展。  中国实施反倾销调查的主要原因是澳洲葡萄酒通过补贴低价竞争,对国 内葡萄酒产业造成冲击和影响。 8 月 18 日,商务部发布 2020 年第 34 号 公告,决定即日起对原产澳大利亚的进口装 2 升以下容器的葡萄酒进行 反倾销调查。根据《中华人民共和国葡萄酒产业反倾销调查申请书》, 认为澳洲葡萄酒进口价格自 15 年至今一直呈下降趋势与澳洲政府的补 贴关联巨大。根据计算,澳大利亚葡萄酒出口到中国的到岸价格为 6723 美元/千升,正常价值应为 20031 美元/千升,倾销幅度为 202.70%,足以 对国内葡萄酒产业造成冲击。根据《中华人民共和国反倾销条例》,若 终裁确定倾销成立且认定澳洲葡萄酒的倾销幅度为申请书中计算的 202.70%,则可以征收反倾销税,纳税人为倾销进口产品的进口经营者。  国内葡萄酒行业受进口酒挤压发展停滞不前。根据国家统计局数据,2019 年,纳入到国家统计局范畴的规模以上葡萄酒企业 155 家,累计完成销 售收入 145.09 亿,同比降 17.5%;实现利润 10.58 亿,同比降 16.7%。根 据我们测算,15 年至 19 年,葡萄酒行业收入和利润 GAGR 分别为-8.2%、 -10.8%,远低于白酒的 9.0%、16%。2019 年进口葡萄酒消费量占比为 50% 左右,进口葡萄酒消费量占比逐年提升。根据海关总署数据,2015 至 2019 年,中国葡萄酒进口金额 GAGR 为 7.3%。2019 年瓶装酒进口来源地前 10 的国家占进口总额的 96%,其中澳大利亚、法国、智利分别排名前三, 进口额占比为 23%、17.9%、7.6%。

     此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境,长期来看,利好 国内龙头酒企发展。过去 5 年,国内葡萄酒企业的表现不尽如人意,我 们认为葡萄酒行业发展受到内外冲击:一方面是国内受到白酒品类的强 势挤压,另一方面,因中澳自由贸易协定(FTA),葡萄酒关税由此前 的 14%逐年降低,直至 2019 年降为零关税。税收优惠政策为进口酒提供 了便利,但同时也被进口酒抢占了较多市场份额。根据京东公布的 2019 年 11 月 11 日酒类排行榜,品牌销量排名前五的葡萄酒品牌分别是奔富、 长城、拉菲、张裕和黄尾袋鼠。奔富是国内主要的澳洲进口品牌,近两 年奔富在中国市场表现优异,根据富邑集团财报,富邑集团 2019 财年亚 洲地区净销售收入为 7.489 亿美元,同比增 36.8%,收入占比为 27%。从 产品价格方面来看,进口葡萄酒价格带分布广,其中澳洲酒在主流价格 带的大单品较突出。此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环 境,一方面进口酒低价竞争的优势被削弱,另一方面进入中国市场的难 度加大。目前国内消费者对葡萄酒正处于认知上升期,国内龙头酒企若 能做好消费者教育及引领工作,存在逆袭的可能性。看好行业政策及竞 争格局改善背景下龙头企业的发展,建议关注张裕。

     风险提示:食品安全问题、自然灾害导致葡萄减产。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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葡萄酒行业点评:反倾销调查有利重塑行业竞争环境
2020-08-27 17:19

8 月 18 日,商务部发布 2020 年第 34 号公告,决定即日起对原产澳大利亚 的进口装 2 升以下容器的葡萄酒进行反倾销调查,调查的主要原因是澳洲葡 萄酒通过补贴低价竞争,对国内葡萄酒产业造成冲击和影响。此次反倾销调 查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境,长期来看,利好国内龙头酒企发展。  中国实施反倾销调查的主要原因是澳洲葡萄酒通过补贴低价竞争,对国 内葡萄酒产业造成冲击和影响。 8 月 18 日,商务部发布 2020 年第 34 号 公告,决定即日起对原产澳大利亚的进口装 2 升以下容器的葡萄酒进行 反倾销调查。根据《中华人民共和国葡萄酒产业反倾销调查申请书》, 认为澳洲葡萄酒进口价格自 15 年至今一直呈下降趋势与澳洲政府的补 贴关联巨大。根据计算,澳大利亚葡萄酒出口到中国的到岸价格为 6723 美元/千升,正常价值应为 20031 美元/千升,倾销幅度为 202.70%,足以 对国内葡萄酒产业造成冲击。根据《中华人民共和国反倾销条例》,若 终裁确定倾销成立且认定澳洲葡萄酒的倾销幅度为申请书中计算的 202.70%,则可以征收反倾销税,纳税人为倾销进口产品的进口经营者。  国内葡萄酒行业受进口酒挤压发展停滞不前。根据国家统计局数据,2019 年,纳入到国家统计局范畴的规模以上葡萄酒企业 155 家,累计完成销 售收入 145.09 亿,同比降 17.5%;实现利润 10.58 亿,同比降 16.7%。根 据我们测算,15 年至 19 年,葡萄酒行业收入和利润 GAGR 分别为-8.2%、 -10.8%,远低于白酒的 9.0%、16%。2019 年进口葡萄酒消费量占比为 50% 左右,进口葡萄酒消费量占比逐年提升。根据海关总署数据,2015 至 2019 年,中国葡萄酒进口金额 GAGR 为 7.3%。2019 年瓶装酒进口来源地前 10 的国家占进口总额的 96%,其中澳大利亚、法国、智利分别排名前三, 进口额占比为 23%、17.9%、7.6%。

 此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境,长期来看,利好 国内龙头酒企发展。过去 5 年,国内葡萄酒企业的表现不尽如人意,我 们认为葡萄酒行业发展受到内外冲击:一方面是国内受到白酒品类的强 势挤压,另一方面,因中澳自由贸易协定(FTA),葡萄酒关税由此前 的 14%逐年降低,直至 2019 年降为零关税。税收优惠政策为进口酒提供 了便利,但同时也被进口酒抢占了较多市场份额。根据京东公布的 2019 年 11 月 11 日酒类排行榜,品牌销量排名前五的葡萄酒品牌分别是奔富、 长城、拉菲、张裕和黄尾袋鼠。奔富是国内主要的澳洲进口品牌,近两 年奔富在中国市场表现优异,根据富邑集团财报,富邑集团 2019 财年亚 洲地区净销售收入为 7.489 亿美元,同比增 36.8%,收入占比为 27%。从 产品价格方面来看,进口葡萄酒价格带分布广,其中澳洲酒在主流价格 带的大单品较突出。此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环 境,一方面进口酒低价竞争的优势被削弱,另一方面进入中国市场的难 度加大。目前国内消费者对葡萄酒正处于认知上升期,国内龙头酒企若 能做好消费者教育及引领工作,存在逆袭的可能性。看好行业政策及竞 争格局改善背景下龙头企业的发展,建议关注张裕。

 风险提示:食品安全问题、自然灾害导致葡萄减产。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。