交通强国先行,城轨迎黄金发展机遇期 2020-09-01 17:13 国海证券
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  •  欧亚大陆是城市轨道交通主要市场,我国线网规模位居世界第一: 2019 年,全球共计 75 个国家和地区的 520 座城市开通城市轨道交 通,运营里程达 2.82 万公里,其中欧亚大陆运营里程合计占比 90 %, 是全球城市轨道交通的主要市场。我国城市轨道交通运营里程达 6736 公里,占全球总里程 24%,排名世界第一,2005 年至 2019 年复合增速达 21.4%。未来我国将向中小运量和快速城市轨道交通 倾斜,促使多制式协调发展,满足不同人群出行需求。  东部城市是短期增长点,中西部城市是远期落脚点:52 号文出炉提 高了申报城市的相关经济指标,要求严格落实资金。地方申报热情 不减,项目批复的趋势有望持续,未来经济增长有广阔空间。从国 家发改委批复的城市分布来看,主要集中在“胡焕庸线”以东,与 国内人口分布相适应。从发达国家的经验来看,我国人口密度相对 较低的中西部城市的公共交通,未来规划成本较低的有轨电车更为 合理。我国城市轨道交通建设在中西部城市有较大潜力,是促进新 型城镇化的重要基础,也是远期落脚点。

     线网规模低于需求,负荷强度有望提升:城市轨道交通线网规模应 满足城市交通发展的需求,按照交通需求法测算远期我国城市轨道 交通线网规模理论值超过 3 万公里,远超当前实际运营里程。2019 年,我国城市轨道交通平均客运强度 0.71 万人次/公里日,线网负荷 强度差异较大,各线路间结构有待优化,城市核心区的骨干线路成 网后,将显著提升线网负荷强度。

     产业链条长,核心装备自主化水平高:城市轨道交通建设耗资不菲, 行业涉及领域广泛,产业链庞大,对经济总量的拉动作用明显。供 电系统国产化程度高,技术水平已达世界前列,能够与国际品牌竞 争;信号系统以交控科技为代表的厂商已实现核心技术自主化,对 于更先进的车车通信技术,国内外厂商处于同步研究阶段;国内环 境控制系统企业积极开拓市场,一方面加强与国内整车制造企业合 作,另一方面与国际知名企业签单,将自主知识产权的中国品牌领 向世界。

     行业评级及重点个股:受疫情影响下经济承压,新基建将成为重要的稳增长手段。城市轨道交通作为新基建重点布局方向,有望实现 跨越式发展,给予城轨装备行业“推荐”评级。重点推荐交控科技 (688015.SH)、科安达(002972.SZ)、康尼机电(603111.SH)、 中国通号(688009.SH),重点关注交大思诺、众合科技、中国中车。

     风险提示:全球疫情蔓延将导致经济复苏缓慢;基建投资规模和进 度不及预期;核心技术无法突破,研发进度不及预期风险;重点推 荐公司业绩不达预期风险;相关城市规划执行进程不确定等。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
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交通强国先行,城轨迎黄金发展机遇期
2020-09-01 17:13

 欧亚大陆是城市轨道交通主要市场,我国线网规模位居世界第一: 2019 年,全球共计 75 个国家和地区的 520 座城市开通城市轨道交 通,运营里程达 2.82 万公里,其中欧亚大陆运营里程合计占比 90 %, 是全球城市轨道交通的主要市场。我国城市轨道交通运营里程达 6736 公里,占全球总里程 24%,排名世界第一,2005 年至 2019 年复合增速达 21.4%。未来我国将向中小运量和快速城市轨道交通 倾斜,促使多制式协调发展,满足不同人群出行需求。  东部城市是短期增长点,中西部城市是远期落脚点:52 号文出炉提 高了申报城市的相关经济指标,要求严格落实资金。地方申报热情 不减,项目批复的趋势有望持续,未来经济增长有广阔空间。从国 家发改委批复的城市分布来看,主要集中在“胡焕庸线”以东,与 国内人口分布相适应。从发达国家的经验来看,我国人口密度相对 较低的中西部城市的公共交通,未来规划成本较低的有轨电车更为 合理。我国城市轨道交通建设在中西部城市有较大潜力,是促进新 型城镇化的重要基础,也是远期落脚点。

 线网规模低于需求,负荷强度有望提升:城市轨道交通线网规模应 满足城市交通发展的需求,按照交通需求法测算远期我国城市轨道 交通线网规模理论值超过 3 万公里,远超当前实际运营里程。2019 年,我国城市轨道交通平均客运强度 0.71 万人次/公里日,线网负荷 强度差异较大,各线路间结构有待优化,城市核心区的骨干线路成 网后,将显著提升线网负荷强度。

 产业链条长,核心装备自主化水平高:城市轨道交通建设耗资不菲, 行业涉及领域广泛,产业链庞大,对经济总量的拉动作用明显。供 电系统国产化程度高,技术水平已达世界前列,能够与国际品牌竞 争;信号系统以交控科技为代表的厂商已实现核心技术自主化,对 于更先进的车车通信技术,国内外厂商处于同步研究阶段;国内环 境控制系统企业积极开拓市场,一方面加强与国内整车制造企业合 作,另一方面与国际知名企业签单,将自主知识产权的中国品牌领 向世界。

 行业评级及重点个股:受疫情影响下经济承压,新基建将成为重要的稳增长手段。城市轨道交通作为新基建重点布局方向,有望实现 跨越式发展,给予城轨装备行业“推荐”评级。重点推荐交控科技 (688015.SH)、科安达(002972.SZ)、康尼机电(603111.SH)、 中国通号(688009.SH),重点关注交大思诺、众合科技、中国中车。

 风险提示:全球疫情蔓延将导致经济复苏缓慢;基建投资规模和进 度不及预期;核心技术无法突破,研发进度不及预期风险;重点推 荐公司业绩不达预期风险;相关城市规划执行进程不确定等。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。