银行:行业ROA企稳 2018-05-14 17:15
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  • 在今年结构调整结束,再融资落地后,我们预计银行 ROE 可以稳定在11%-12%,其中业绩领先的大行有望率先实现盈利能力触底回升。大行业绩表现突出,在货币增速下行的环境中能充分发挥负债成本优势,实现净息差扩张。资管新规落地,银行开启对非标业务的全面整顿,将继续利好传统优势强的大行。个股抓龙头看转型,推荐工行、招行、平安。
     
    资产与利润分化格局显著,大型银行优势巩固
     
    结构调整出成效,盈利延续改善趋势。截至 3 月末商业银行资产同比增长6.63%,增速较去年 12 月末减少 1.68pct。大型银行增速相对平稳,股份行增速接近触底,城商行和农商行增速继续较快下行。2018 年 Q1 商业银行税后利润(除中行)同比增长 5.43%,增速较 2017 年减少 0.13pct,较2017 年 Q1 减少 0.23pct。大型银行(除中行)、股份行、城商行税后利润同比分别增长 3.72%、2.14%、5.41%,增速较 2017 年分别+1.18pct、-1.53pct、-5.65pct。行业分化格局较上季度更加显著。大行利润增速持续攀升,股份行、城商行增速下滑。
     
    行业净息差较 2017 年微降,ROA 企稳而 ROE 略有下滑
     
    受负债成本上升及 IFRS9 准则的影响,行业净息差微降。 2018 年 Q1 商业银行净息差 2.08%,较 2017 年-2bp。但如果剔除 IFRS9 影响,把投资收益加入到利息收入,以老 16 家上市银行为例,那么 2018Q1 净息差 2.10%,较去年增加 4bp。大型银行净息差一枝独秀,净息差较 2017 年+3bp;股份行、城商行、农商行净息差均一定幅度下行。城商行和农商行息差降主要受负债成本的拖累。3 月末商业银行 ROA(TTM)环比持平于 0.92%。商业银行 ROE (TTM)环比-20bp 到 12.36%。我们预计 2018 年随着银行再融资到位以及结构调整结束,行业 ROE 有望触底企稳。
     
    不良微升拨备补充,资本充足率基本持平
     
    行业资产质量恶化趋势总体得到控制。 3 月末商业银行不良贷款率 1.75%,环比+1bp。不良贷款率上升与资产质量改善不矛盾,这是银行在资产质量可控的情况下,加大不良贷款处置的表现。因为关注类贷款占比仍在下行,监管鼓励不良贷款确认和基本面向好等因素使银行有能力进行风险暴露。 3月末商业银行拨备覆盖率 191%,环比增加 10pct;拨贷比 3.34%,环比增加 18bp。部分大行和股份行采用 IFRS 9 会计准则,拨备覆盖率上升较快。行业资本充足率基本走平,资本管控压力短期缓释。3 月末商业银行资本充足率 13.64%,环比-1bp。
     
    风险提示:资产质量恶化超预期,资金利率上升超预期。
  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
银行:行业ROA企稳
  2018-05-14 17:15
在今年结构调整结束,再融资落地后,我们预计银行 ROE 可以稳定在11%-12%,其中业绩领先的大行有望率先实现盈利能力触底回升。大行业绩表现突出,在货币增速下行的环境中能充分发挥负债成本优势,实现净息差扩张。资管新规落地,银行开启对非标业务的全面整顿,将继续利好传统优势强的大行。个股抓龙头看转型,推荐工行、招行、平安。
 
资产与利润分化格局显著,大型银行优势巩固
 
结构调整出成效,盈利延续改善趋势。截至 3 月末商业银行资产同比增长6.63%,增速较去年 12 月末减少 1.68pct。大型银行增速相对平稳,股份行增速接近触底,城商行和农商行增速继续较快下行。2018 年 Q1 商业银行税后利润(除中行)同比增长 5.43%,增速较 2017 年减少 0.13pct,较2017 年 Q1 减少 0.23pct。大型银行(除中行)、股份行、城商行税后利润同比分别增长 3.72%、2.14%、5.41%,增速较 2017 年分别+1.18pct、-1.53pct、-5.65pct。行业分化格局较上季度更加显著。大行利润增速持续攀升,股份行、城商行增速下滑。
 
行业净息差较 2017 年微降,ROA 企稳而 ROE 略有下滑
 
受负债成本上升及 IFRS9 准则的影响,行业净息差微降。 2018 年 Q1 商业银行净息差 2.08%,较 2017 年-2bp。但如果剔除 IFRS9 影响,把投资收益加入到利息收入,以老 16 家上市银行为例,那么 2018Q1 净息差 2.10%,较去年增加 4bp。大型银行净息差一枝独秀,净息差较 2017 年+3bp;股份行、城商行、农商行净息差均一定幅度下行。城商行和农商行息差降主要受负债成本的拖累。3 月末商业银行 ROA(TTM)环比持平于 0.92%。商业银行 ROE (TTM)环比-20bp 到 12.36%。我们预计 2018 年随着银行再融资到位以及结构调整结束,行业 ROE 有望触底企稳。
 
不良微升拨备补充,资本充足率基本持平
 
行业资产质量恶化趋势总体得到控制。 3 月末商业银行不良贷款率 1.75%,环比+1bp。不良贷款率上升与资产质量改善不矛盾,这是银行在资产质量可控的情况下,加大不良贷款处置的表现。因为关注类贷款占比仍在下行,监管鼓励不良贷款确认和基本面向好等因素使银行有能力进行风险暴露。 3月末商业银行拨备覆盖率 191%,环比增加 10pct;拨贷比 3.34%,环比增加 18bp。部分大行和股份行采用 IFRS 9 会计准则,拨备覆盖率上升较快。行业资本充足率基本走平,资本管控压力短期缓释。3 月末商业银行资本充足率 13.64%,环比-1bp。
 
风险提示:资产质量恶化超预期,资金利率上升超预期。
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