专向债提前下达,环保“源水”抵达 2019-12-02 17:26 国盛证券
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  •           专向债提前下达,环保“源水”抵达 财政部提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元,环保资金 “源水”抵达在即。财政部提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元。截至今年前 10 个月,全国发行地方政府债券 42787 亿元。按用 途划分,发行新增债券 30367 亿元(包括新增一般债券 9070 亿元、新增 专项债券 21297 亿元),发行置换债券和再融资债券共 12420 亿元。本 次提前下达的新增专项债券占 2019 年当年新增专项债务限额 2.1 万亿元 的 47%。财政部要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目, 做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用,确保明年初即可使用见效, 确保形成实物工作量,尽早形成对经济的有效拉动。环保及生态领域作为 基建补短板的重点领域,此前受地方政府资金影响而开工不足的优质水务 及固废 PPP 项目,项目进度有望大幅提升。

            估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。环保工程及服务 II(申万)PE(ttm)目前 27X,处于历史底部,板块估值优势明显,未来 建议关注:1)业绩、现金流优异的运营板块:受外部环境影响较小,公 用需求刚性强,优质资产提供稳定现金流,业绩兼具成长性与确定性,估 值修复可期,具体可关注①垃圾焚烧公司,投产大年降至,处理费回升, 推荐业绩稳健优异、管理优秀、储能充足的瀚蓝环境;②水务公司,低估 值,高股息,推荐业绩持续高成长的洪城水业;2)基本面反转的公司: 如在融资好转+国资加持背景下业绩反转的碧水源,公司在手订单充足, 中交助力下看好其未来发展。

              行业新闻:1)生态环境部发布《农村黑臭水体治理工作指南(试行)》; 2)《四川省生活垃圾分类和处置工作方案》正式发布;3)生态环境部发 布《排污单位自行监测技术指南 固体废物焚烧》(征求意见稿)。

              板块行情回顾:上周环保板块表现一般,跑平大盘,跑赢创业板。上周上 证综指涨幅为-0.5%、创业板指涨幅为-0.9%,环保板块(申万)涨幅为- 0.4%,与上证综指持平,跑赢创业板 0.5%;公用事业涨幅为 0.4%,跑 赢上证综指 0.8%,跑赢创业板 1.3%。 风险提示:环保政策及督查力度不及预期、融资信用及客户支付能力风险。                           

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
研究
专向债提前下达,环保“源水”抵达
2019-12-02 17:26

          专向债提前下达,环保“源水”抵达 财政部提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元,环保资金 “源水”抵达在即。财政部提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元。截至今年前 10 个月,全国发行地方政府债券 42787 亿元。按用 途划分,发行新增债券 30367 亿元(包括新增一般债券 9070 亿元、新增 专项债券 21297 亿元),发行置换债券和再融资债券共 12420 亿元。本 次提前下达的新增专项债券占 2019 年当年新增专项债务限额 2.1 万亿元 的 47%。财政部要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目, 做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用,确保明年初即可使用见效, 确保形成实物工作量,尽早形成对经济的有效拉动。环保及生态领域作为 基建补短板的重点领域,此前受地方政府资金影响而开工不足的优质水务 及固废 PPP 项目,项目进度有望大幅提升。

        估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。环保工程及服务 II(申万)PE(ttm)目前 27X,处于历史底部,板块估值优势明显,未来 建议关注:1)业绩、现金流优异的运营板块:受外部环境影响较小,公 用需求刚性强,优质资产提供稳定现金流,业绩兼具成长性与确定性,估 值修复可期,具体可关注①垃圾焚烧公司,投产大年降至,处理费回升, 推荐业绩稳健优异、管理优秀、储能充足的瀚蓝环境;②水务公司,低估 值,高股息,推荐业绩持续高成长的洪城水业;2)基本面反转的公司: 如在融资好转+国资加持背景下业绩反转的碧水源,公司在手订单充足, 中交助力下看好其未来发展。

          行业新闻:1)生态环境部发布《农村黑臭水体治理工作指南(试行)》; 2)《四川省生活垃圾分类和处置工作方案》正式发布;3)生态环境部发 布《排污单位自行监测技术指南 固体废物焚烧》(征求意见稿)。

          板块行情回顾:上周环保板块表现一般,跑平大盘,跑赢创业板。上周上 证综指涨幅为-0.5%、创业板指涨幅为-0.9%,环保板块(申万)涨幅为- 0.4%,与上证综指持平,跑赢创业板 0.5%;公用事业涨幅为 0.4%,跑 赢上证综指 0.8%,跑赢创业板 1.3%。 风险提示:环保政策及督查力度不及预期、融资信用及客户支付能力风险。                           

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。