新能源汽车行业2020年中报总结:二季度显著回暖,看好产业链长期成长 2020-09-14 16:59 西南证券
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  • 板块表现:上半年指数上涨2.0%,个股分化较大。2020年上半年新能源汽 车指数上涨2.0%,小幅跑赢沪深300指数0.4个百分点。上半年板块受疫情 影响有所回调,3月随着国内疫情逐步可控,欧洲新能源汽车政策支持力度不 降反增,板块触底回升。后续随着国内销量环比复苏和欧洲月度销量的持续 超预期,板块景气度持续提升。细分行业中,电池、核心零部件板块涨幅居 前,正极、钴板块表现相对较弱。个股表现分化较大,涨幅前10个股中多以 细分领域龙头为主。 行业综述:国内看C端需求放量,欧洲补贴下确定性高增长。2019年下半年 补贴退坡叠加2020年上半年疫情影响,月度销量规模萎缩较多。随着国内疫 情的逐步控制,C端车型如国产特斯拉Model 3,比亚迪汉,小鹏P7的逐步 上量,月度销量逐步回暖,2020年7月乘用车销量同比增速已大幅转正。欧 洲疫情后新能源政策支持力度不降反升。疫情后德国、法国等多国家提升了 新能源汽车的补贴额度。已有补贴政策多延续至2023-2025年。补贴政策叠 加供给扩容,更多消费有望在下半年释放,预计欧洲月度销量将延续高增长。 业绩表现:基本面回暖,二季度环比改善明显。2020Q2新能源板块48家样 本公司数据实现营收1,175.61亿元,同比下降4.78%,环比大幅增长47%; 实现归母净利润48.85亿元,同比下降26.40%,环比大幅增长231%。 2020Q2新能源板块整体毛利率21.95%,环比提升1.45pct,净利率4.16%, 环比提升2.31pct。分板块看,Q2营收增长表现较好的板块为隔膜、锂电设 备,同比分别增长20.94%和6.21%;利润增长表现较好的板块为核心零部 件板块,同比增长4.48%。 投资建议:看好产业链长期成长,布局细分行业龙头。中欧新能源方向确定, 2020-2025年中欧新能源销量CAGR达到30%以上。我国新能源汽车规划 和规模领跑全球,带动国内产业链同步成长。核心零部件如热管理、减速器 等领域,国内供应商先发参与整车同步开发,有望打破海外固有配套格局。

    建议关 注三 花智 控(002050.SZ) 、先 导智 能(300450.SZ) 、精 锻科 技 (300258.SZ)。电池产业链逐渐复苏,宁德时代龙头公司强者恒强,欧洲动 力电池市场LG占据半壁江山,四大材料国产供应商有望充分受益,建议关注 宁德时代(300750.SZ)、璞泰来(603659.SH)。锂价格磨底,电池级碳酸锂 基本逼近锂辉石生产成本,澳洲锂辉石矿山和国内冶炼厂不断减产停产,预 计未来随着高成本的产能的不断出清和新能源汽车需求的持续增长,锂产品 价格有望逐步回暖。看好锂行业龙头公司赣锋锂业(002460.SZ)。 风险提示:新能源政策推进不及预期,新能源汽车销量不及预期。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
研究
新能源汽车行业2020年中报总结:二季度显著回暖,看好产业链长期成长
2020-09-14 16:59

板块表现:上半年指数上涨2.0%,个股分化较大。2020年上半年新能源汽 车指数上涨2.0%,小幅跑赢沪深300指数0.4个百分点。上半年板块受疫情 影响有所回调,3月随着国内疫情逐步可控,欧洲新能源汽车政策支持力度不 降反增,板块触底回升。后续随着国内销量环比复苏和欧洲月度销量的持续 超预期,板块景气度持续提升。细分行业中,电池、核心零部件板块涨幅居 前,正极、钴板块表现相对较弱。个股表现分化较大,涨幅前10个股中多以 细分领域龙头为主。 行业综述:国内看C端需求放量,欧洲补贴下确定性高增长。2019年下半年 补贴退坡叠加2020年上半年疫情影响,月度销量规模萎缩较多。随着国内疫 情的逐步控制,C端车型如国产特斯拉Model 3,比亚迪汉,小鹏P7的逐步 上量,月度销量逐步回暖,2020年7月乘用车销量同比增速已大幅转正。欧 洲疫情后新能源政策支持力度不降反升。疫情后德国、法国等多国家提升了 新能源汽车的补贴额度。已有补贴政策多延续至2023-2025年。补贴政策叠 加供给扩容,更多消费有望在下半年释放,预计欧洲月度销量将延续高增长。 业绩表现:基本面回暖,二季度环比改善明显。2020Q2新能源板块48家样 本公司数据实现营收1,175.61亿元,同比下降4.78%,环比大幅增长47%; 实现归母净利润48.85亿元,同比下降26.40%,环比大幅增长231%。 2020Q2新能源板块整体毛利率21.95%,环比提升1.45pct,净利率4.16%, 环比提升2.31pct。分板块看,Q2营收增长表现较好的板块为隔膜、锂电设 备,同比分别增长20.94%和6.21%;利润增长表现较好的板块为核心零部 件板块,同比增长4.48%。 投资建议:看好产业链长期成长,布局细分行业龙头。中欧新能源方向确定, 2020-2025年中欧新能源销量CAGR达到30%以上。我国新能源汽车规划 和规模领跑全球,带动国内产业链同步成长。核心零部件如热管理、减速器 等领域,国内供应商先发参与整车同步开发,有望打破海外固有配套格局。

建议关 注三 花智 控(002050.SZ) 、先 导智 能(300450.SZ) 、精 锻科 技 (300258.SZ)。电池产业链逐渐复苏,宁德时代龙头公司强者恒强,欧洲动 力电池市场LG占据半壁江山,四大材料国产供应商有望充分受益,建议关注 宁德时代(300750.SZ)、璞泰来(603659.SH)。锂价格磨底,电池级碳酸锂 基本逼近锂辉石生产成本,澳洲锂辉石矿山和国内冶炼厂不断减产停产,预 计未来随着高成本的产能的不断出清和新能源汽车需求的持续增长,锂产品 价格有望逐步回暖。看好锂行业龙头公司赣锋锂业(002460.SZ)。 风险提示:新能源政策推进不及预期,新能源汽车销量不及预期。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。