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调整或未结束 创新主线不改 2018-04-02 19:11
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  •         近期A股市场在海外因素的影响下,出现一波快速调整,随后呈现震荡筑底走势,市场风格分化明显,代表成长股的创业板指数成为反弹主线,代表白马权重的上证50指数持续调整,跌破年线后出现反弹。我们认为,在不确定因素尚未明朗之前,海外市场仍有波动加剧的可能,目前避险情绪占主导,市场仍在调整进程中。权重股反弹的持续性仍待观察,成长股持续反弹后的震荡需求开始显现,但市场未来重心仍在成长股领域,核心龙头品种将是市场最强主线。
     
            近期市场结构性分化明显,热点轮动节奏开始加快,赚钱效应降温,资金风险偏好处于低位。一方面,近期白马蓝筹大幅调整,贵州茅台、中国平安、格力电器、伊利股份等龙头出现破位迹象,带动白酒、保险、家用电器等蓝筹板块调整。虽然短暂出现企稳迹象,但预计反弹力度有限,资金持续流出状态仍在持续,部分个股仍处于风险释放过程中。另一方面,创业板指数反弹力度强劲,但在1900点强阻力位前明显表现出休整需求,前期涨幅较大的次新股、创蓝筹等均出现震荡,短期恐高情绪开始升温。同时,沪指与创业板指数成交量背离明显,沪指成交量持续低迷,创业板指数则持续温和放量。我们认为,在国家鼓励独角兽企业IPO、政策大力扶植新经济业态的影响下,市场风格正逐渐从白马蓝筹向价值成长转换。后市热点转换过程中难免会出现抵抗和纠结,但创新驱动发展战略已经成为中国转变经济发展方式、破解经济发展深层矛盾和问题的必然选择,因此后市机会主要还应聚焦在创新方面。
     
            短期来看,市场对于海外因素影响的担忧仍存。此外,A股市场还面临对流动性偏紧的担忧,阶段性底部仍未探明。中期来看,当前A股估值整体合理,对比全球股票市场的估值水平,A股可谓全球市场的价值洼地之一,尤其是A股纳入MSCI指数在即,全球配置型资金将趋势性增配A股资产。从战略角度看,科技创新强国理念逐渐深入人心,核心技术、进口替代的重要性与紧迫性进一步凸显,未来市场的发展路径更加明确,市场投资逻辑更加清晰,新经济仍将是中长期投资主线。优质新经济公司将进一步被A股市场所包容,未来盈利预期和流动性预期改善,也将进一步推进成长股行情,投资者宜适时配置估值和基本面具备性价比的龙头个股。
     
            综上所述,近期市场仍处于调整后的抵抗式反弹阶段,虽然市场悲观情绪有所缓解,但海外市场的波动仍有可能加剧,沪指考验前期低点3062点的可能性依然存在,操作上仍需控制仓位,等待调整真正结束。目前科技龙头品种已经是市场的清晰主线,这一主线将贯穿整个2018年A股市场。因此,调整后的机会还应聚焦在创新方面,重点挖掘芯片半导体、人工智能、生命科技、高端装备等领域的机会。
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