科创板及注册制改革方案出炉 A股制度设计实现重大突破 2019-01-31 08:34 科德投资
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  • 来源:上海证券报 作者:马婧妤
      科创板制度设计主要看点

      发行:

      明确允许未盈利企业、同股不同权、符合条件的红筹企业发行上市。

      信息披露:

      要求企业根据自身特点对业绩风险、行业风险、公司治理等内容作出有针对性的披露,企业科研水平、科研人员数量、科研资金投入等信息也须一并披露。

      交易:

      放宽涨跌幅限制,上市头5天的涨跌限制完全放开,第6个交易日开始涨跌幅限制各为20%。

      退市:

      科创板企业不会因为连续3年亏损而强制退市,但达到科创板退市指标的企业,将“一步到位”直接退市,不再作暂停上市、恢复上市的安排。

      投资者适当性管理:

      50万元资金,24个月投资经验。

      科创板的详细建设规划揭开面纱。

      经党中央、国务院同意,中国证监会昨日晚间发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(下称《实施意见》),并于同日起就《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(下称《注册管理办法》)和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》(下称《持续监管办法》)公开征求意见。征求意见的反馈截止时间为2月28日。

      上海证券交易所制定的,涉及科创板发行承销、上市、发行上市审核、交易、上交所科技创新咨询委工作、上交所上市委管理等内容的6项科创板配套规则,也于昨日晚间公布并启动征求意见。

      根据证监会官网发布的信息,《实施意见》明确,在上交所新设科创板,要坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

      科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

      《注册管理办法》为试点注册制搭建起了整体制度框架体系,共8章80条,包括总则、发行条件、 注册程序、信息披露、发行与承销的特别规定、发行上市保荐的特别规定、监督管理和法律责任、附则等内容。

      《持续监管办法》则分9章37条,针对企业发行股票、存托凭证并在科创板上市后的持续监管,围绕公司治理、信息披露、股份减持、重大资产重组、股权激励、退市等方面,作了针对性的制度设计。

      在发行上市标准方面,科创板根据板块定位和科创企业特点,设置了多元、包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。同时,科创板设置了相应的投资者适当性管理要求,防控各种风险。

      在审核方面,科创板将试点注册制,制定更符合创新企业特点的股票发行条件,以及更加全面、深入、精准的信息披露规则体系。注册制审核分两步走,首先由上交所负责科创板的发行上市审核,之后由证监会负责科创板股票发行注册。同时,证监会将加强对上交所审核工作的监督,并强化新股发行上市事前事中事后全过程监管。

      尤其值得注意的是,证监会与交易所均将建立电子化审核注册系统,实现受理审核全流程电子化,提高审核效率。审核标准、流程、进度、反馈意见及发行人的回复情况、审议结果等全流程的重要节点,也均对社会公开,接受监督。

      在信息披露方面,明确了发行人的信息披露义务,要求无论规则是否明确规定,凡是对投资者作出价值判断和投资决策有重大影响的信息,科创板公司都必须充分披露。同时,针对科创企业特点,规定其应当充分披露行业特点、业务模式、公司治理、发展战略、科研水平、科研人员、科研资金投入等情况,以及募集资金重点投向科技创新领域的具体安排。

      在发行承销方面,规定科创板企业发行与承销的行为一般适用现行承销办法,明确科创板企业新股发行价格,应通过向符合条件的网下投资者询价确定。按照要求,保荐人应当结合科创企业特点作出针对性内部控制制度安排,控制业务风险,提高执业质量,科创板上市企业的持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后的3个完整会计年度。

      在监督管理方面,科创板将加大对违法违规行为的追责力度,对负有责任的发行人及其控股股东、实际控制人、保荐人、证券服务机构以及相关责任人员,采取较长时间不予受理证券发行相关文件、限制相关从业资格、认定为不适当人员、市场禁入等严厉措施。对于明确发行人通过欺诈发行上市的,证监会可以责令发行人及其控股股东、实际控制人按规定购回此前公开发行的股票。

      此外,在重大资产重组方面,科创板公司并购重组将由交易所审核,涉及发行股票的实施注册制。根据要求,科创板重大资产重组的标的公司须符合科创板对行业、技术的要求,并与现有主业具备协同效应。

      股权激励方面,科创板也在现有基础上作出大幅优化,包括增加了可以成为激励对象的人员范围,承担企业主要管理和研发职责的持股5%以上股东及其亲属,均可成为激励对象;放宽限制性股票的价格限制,明确科创公司可以自主决定授予价格;科创公司有效期内的股权激励计划标的股票总数占总股本的比例,也由现行规定中的10%提升至20%。

      科创板在实施发行注册制的同时,还将依据“宽进严出”的需要,实施更为严格的退市制度。在退市标准上,科创板除了坚持重大违法退市,还丰富了交易类和规范类退市指标,优化了财务类退市指标。程序上则不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市环节,退市将“一步到位”,更为简明、清晰。

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
证券要闻
科创板及注册制改革方案出炉 A股制度设计实现重大突破
2019-01-31 08:34


来源:上海证券报 作者:马婧妤
  科创板制度设计主要看点

  发行:

  明确允许未盈利企业、同股不同权、符合条件的红筹企业发行上市。

  信息披露:

  要求企业根据自身特点对业绩风险、行业风险、公司治理等内容作出有针对性的披露,企业科研水平、科研人员数量、科研资金投入等信息也须一并披露。

  交易:

  放宽涨跌幅限制,上市头5天的涨跌限制完全放开,第6个交易日开始涨跌幅限制各为20%。

  退市:

  科创板企业不会因为连续3年亏损而强制退市,但达到科创板退市指标的企业,将“一步到位”直接退市,不再作暂停上市、恢复上市的安排。

  投资者适当性管理:

  50万元资金,24个月投资经验。

  科创板的详细建设规划揭开面纱。

  经党中央、国务院同意,中国证监会昨日晚间发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(下称《实施意见》),并于同日起就《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(下称《注册管理办法》)和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》(下称《持续监管办法》)公开征求意见。征求意见的反馈截止时间为2月28日。

  上海证券交易所制定的,涉及科创板发行承销、上市、发行上市审核、交易、上交所科技创新咨询委工作、上交所上市委管理等内容的6项科创板配套规则,也于昨日晚间公布并启动征求意见。

  根据证监会官网发布的信息,《实施意见》明确,在上交所新设科创板,要坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

  科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

  《注册管理办法》为试点注册制搭建起了整体制度框架体系,共8章80条,包括总则、发行条件、 注册程序、信息披露、发行与承销的特别规定、发行上市保荐的特别规定、监督管理和法律责任、附则等内容。

  《持续监管办法》则分9章37条,针对企业发行股票、存托凭证并在科创板上市后的持续监管,围绕公司治理、信息披露、股份减持、重大资产重组、股权激励、退市等方面,作了针对性的制度设计。

  在发行上市标准方面,科创板根据板块定位和科创企业特点,设置了多元、包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。同时,科创板设置了相应的投资者适当性管理要求,防控各种风险。

  在审核方面,科创板将试点注册制,制定更符合创新企业特点的股票发行条件,以及更加全面、深入、精准的信息披露规则体系。注册制审核分两步走,首先由上交所负责科创板的发行上市审核,之后由证监会负责科创板股票发行注册。同时,证监会将加强对上交所审核工作的监督,并强化新股发行上市事前事中事后全过程监管。

  尤其值得注意的是,证监会与交易所均将建立电子化审核注册系统,实现受理审核全流程电子化,提高审核效率。审核标准、流程、进度、反馈意见及发行人的回复情况、审议结果等全流程的重要节点,也均对社会公开,接受监督。

  在信息披露方面,明确了发行人的信息披露义务,要求无论规则是否明确规定,凡是对投资者作出价值判断和投资决策有重大影响的信息,科创板公司都必须充分披露。同时,针对科创企业特点,规定其应当充分披露行业特点、业务模式、公司治理、发展战略、科研水平、科研人员、科研资金投入等情况,以及募集资金重点投向科技创新领域的具体安排。

  在发行承销方面,规定科创板企业发行与承销的行为一般适用现行承销办法,明确科创板企业新股发行价格,应通过向符合条件的网下投资者询价确定。按照要求,保荐人应当结合科创企业特点作出针对性内部控制制度安排,控制业务风险,提高执业质量,科创板上市企业的持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后的3个完整会计年度。

  在监督管理方面,科创板将加大对违法违规行为的追责力度,对负有责任的发行人及其控股股东、实际控制人、保荐人、证券服务机构以及相关责任人员,采取较长时间不予受理证券发行相关文件、限制相关从业资格、认定为不适当人员、市场禁入等严厉措施。对于明确发行人通过欺诈发行上市的,证监会可以责令发行人及其控股股东、实际控制人按规定购回此前公开发行的股票。

  此外,在重大资产重组方面,科创板公司并购重组将由交易所审核,涉及发行股票的实施注册制。根据要求,科创板重大资产重组的标的公司须符合科创板对行业、技术的要求,并与现有主业具备协同效应。

  股权激励方面,科创板也在现有基础上作出大幅优化,包括增加了可以成为激励对象的人员范围,承担企业主要管理和研发职责的持股5%以上股东及其亲属,均可成为激励对象;放宽限制性股票的价格限制,明确科创公司可以自主决定授予价格;科创公司有效期内的股权激励计划标的股票总数占总股本的比例,也由现行规定中的10%提升至20%。

  科创板在实施发行注册制的同时,还将依据“宽进严出”的需要,实施更为严格的退市制度。在退市标准上,科创板除了坚持重大违法退市,还丰富了交易类和规范类退市指标,优化了财务类退市指标。程序上则不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市环节,退市将“一步到位”,更为简明、清晰。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。