科德研究:券商行业再次迎来好时候 2020-11-19 16:53 科德投资
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  • 周四市场开盘之后多只券商股大幅度下跌,券商板块下跌的原因主要是来自于海通证券。11月10日,河南省国企永城煤电控股集团有限公司旗下债券“20永煤SCP003”到期未能兑付,发生实质性违约。交易商协会表示,依据《银行间债券市场自律处分规则》,协会将对海通证券及其相关子公司开展自律调查。如调查中发现相关机构存在操纵市场等涉嫌扰乱市场秩序的恶劣行为,交易商协会将予以严格自律处分,并移交相关部门进一步处理。当晚,海通证券迅速发布公告回应称,公司将积极配合自律调查的相关工作,严格执行交易商协会《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》的有关要求,并及时履行信息披露义务。

     

    在海通证券的问题暴露之后整个券商板块都受到打击。近期债券市场暴露的风险案例不少,在几家公司债券暴露风险之后负责保荐和承销的券商也面临很大压力,这段时间券商股调整也跟债券市场的波动有一定关系。不过从整个券商行业发展的逻辑来看最近这些问题比较难以撼动券商行业增长的大趋势。

     

    首先,债券市场发行承销业务在券商行业当中所占的比重不算很大。目前多家券商的发行承销业务依然是以股票市场为主,股票市场IPO在券商业务当中所占的比例比较大。而且从总体的比率来看目前出问题的债券在整个债券市场当中所占的比例非常小,所以这不能够说明券商行业在债券发行当中的能力不足。

     

    其次,从目前证券市场的预期来看主要还是在全市场实施注册制。 中国证监会上市公司监管部副主任孙念瑞11月19日在中国证券报、海口市人民政府联合主办的“2020上市公司高质量发展论坛”上表示,随着科创板、创业板注册制改革的先后落地,改革第三步——全市场注册制将适时稳步推进。最近证监会有关人士多次在不同场合提及推动全市场注册制,这也是下一步改革的焦点。注册制对于券商来说是重要利好,券商旗下质量比较好的项目有望很快获得上市机会。目前注册制也是改革的一个焦点,在这个积极预期之下券商行业的机会比较突出。

     

    在选择券商股的时候我们认为应该更多关注行业龙头,龙头券商在项目获取能力和风险规避能力上都更胜一筹。目前几只龙头券商股的估值水平都已经回到低位,是时候可以开始考虑低吸迎接中线行情。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
机构观点
科德研究:券商行业再次迎来好时候
2020-11-19 16:53

周四市场开盘之后多只券商股大幅度下跌,券商板块下跌的原因主要是来自于海通证券。11月10日,河南省国企永城煤电控股集团有限公司旗下债券“20永煤SCP003”到期未能兑付,发生实质性违约。交易商协会表示,依据《银行间债券市场自律处分规则》,协会将对海通证券及其相关子公司开展自律调查。如调查中发现相关机构存在操纵市场等涉嫌扰乱市场秩序的恶劣行为,交易商协会将予以严格自律处分,并移交相关部门进一步处理。当晚,海通证券迅速发布公告回应称,公司将积极配合自律调查的相关工作,严格执行交易商协会《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》的有关要求,并及时履行信息披露义务。

 

在海通证券的问题暴露之后整个券商板块都受到打击。近期债券市场暴露的风险案例不少,在几家公司债券暴露风险之后负责保荐和承销的券商也面临很大压力,这段时间券商股调整也跟债券市场的波动有一定关系。不过从整个券商行业发展的逻辑来看最近这些问题比较难以撼动券商行业增长的大趋势。

 

首先,债券市场发行承销业务在券商行业当中所占的比重不算很大。目前多家券商的发行承销业务依然是以股票市场为主,股票市场IPO在券商业务当中所占的比例比较大。而且从总体的比率来看目前出问题的债券在整个债券市场当中所占的比例非常小,所以这不能够说明券商行业在债券发行当中的能力不足。

 

其次,从目前证券市场的预期来看主要还是在全市场实施注册制。 中国证监会上市公司监管部副主任孙念瑞11月19日在中国证券报、海口市人民政府联合主办的“2020上市公司高质量发展论坛”上表示,随着科创板、创业板注册制改革的先后落地,改革第三步——全市场注册制将适时稳步推进。最近证监会有关人士多次在不同场合提及推动全市场注册制,这也是下一步改革的焦点。注册制对于券商来说是重要利好,券商旗下质量比较好的项目有望很快获得上市机会。目前注册制也是改革的一个焦点,在这个积极预期之下券商行业的机会比较突出。

 

在选择券商股的时候我们认为应该更多关注行业龙头,龙头券商在项目获取能力和风险规避能力上都更胜一筹。目前几只龙头券商股的估值水平都已经回到低位,是时候可以开始考虑低吸迎接中线行情。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。