通信行业研究简报:风雨之后,坚定看好5G的投资价值 2018-07-09 10:27
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  • 中兴事件、外贸纠纷等因素影响,板块表现持续释放悲观情绪。

    2018 年 1-6 月, 通信板块整体下跌 26.7%,跌幅板排名第一, 下跌主要集中于两个时间段: 1) 从 1 月初到 2 月上旬,板块跌幅 17.5%,主要受运营商资本开支下滑预期,以及市场担心年报和一季报低于预期的风险,同时去年涨幅较高的股票回调也相对较多; 2)从 5 月 20 日至今,板块跌幅近 25%,主要是中兴事件、外贸纠纷以及股权质押平仓风险多重因素影响,板块再次深跌。 我们认为,市场悲观情绪在这两个时间窗口得以集中释放。5G 作为未来确定性最强的科技产业变革趋势,将引领新一轮科技浪潮,也是我国未来新经济增长的引擎, 国内 5G 产业一直在快速推进, 战略上坚定看好。

    1) 中兴事件最终结果越来越趋于明朗,一旦盖棺定论,我们认为 5G 板块将有望复苏;

    2) 从国内 5g 进展的角度,并没有因中兴事件而拖后:首先, 标准制定上一直在提速, 6 月 14 日, 3GPP SA 功能冻结, 完成了第一个可商用版本,并规划 R16(最终 5G 标准)将于 19 年底完成, 2020 年3 月冻结;

    其次, 运营商商用规划加速, 2019 年实现 5G 预商用, 2020 年正式商用。尤其中国联通近期首次明确表态 2020 年商用 5G,同时中国移动在极力推进 5G 智能手机于 19 年 Q3 正式上市;

    再次,从设备商来看, 国内外齐头并进,全面支持运营商商用进程。 华为继发布 5G 商用芯片之后,将于 2018 年 9 月 30 日推出 NSA 全套 5G 商用网络解决方案, 2019 年 3 月 30 日推出 SA 的 5G 商用系统,同时 2019 年推出支持 5G 的麒麟芯片,并于 2019 年 6 月推出支持 5G 的智能手机,全面支持 5G 的商用化进程;同时,爱立信、诺基亚也都表示会一如既往的从技术、标准、产品和解决方案全方位的支持中国 5G 网络建设。

    阳光总在风雨后,中兴事件定论之日或是 5G 板块启动之时。

    国内 5G 进展并没有因中兴事件而拖后的情况下, 受市场影响持续下跌, 而接下来, 一旦中兴事件盖棺定论,承压因素消除,通信板块或将走出底部,并随着未来 5G 频谱、牌照和试商用的持续落地, 5G 投资机会仍值得重视。从相对角度来看,作为跌幅榜第一的板块,在受中兴影响后行业开始逐步复苏,并且前景广阔的背景下,我们认为 5g 的相对收益也将越发明显,未来或将打响市场上涨第一枪。

    投资建议: 我们认为,经历中兴事件后,在 5G 产业链中,真正具有核心技术竞争力、高门槛的公司值得重点关注; 5G 受益弹性大的标的,亦具备投资价值。 我们主要推荐 5G 标的:亨通光电(光纤光缆龙头,历史估值底部、高增长, 18 年 12 倍);中际旭创(数通光模块龙头,同时受益 5G 前传光模块的高弹性, 18 年 29 倍);通鼎互联(对标烽火通信,集设备、安全、光纤一体, 18 年 13 倍);烽火通信(传输网设备商, 18 年 27 倍),飞荣达(射频上游材料,弹性大,电子团队覆盖),同时关注生益科技等。

    风险提示: 外贸纠纷升级, 5G 进度低于预期, 运营商资本开支低于预期等

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
通信行业研究简报:风雨之后,坚定看好5G的投资价值
 2018-07-09 10:27

中兴事件、外贸纠纷等因素影响,板块表现持续释放悲观情绪。

2018 年 1-6 月, 通信板块整体下跌 26.7%,跌幅板排名第一, 下跌主要集中于两个时间段: 1) 从 1 月初到 2 月上旬,板块跌幅 17.5%,主要受运营商资本开支下滑预期,以及市场担心年报和一季报低于预期的风险,同时去年涨幅较高的股票回调也相对较多; 2)从 5 月 20 日至今,板块跌幅近 25%,主要是中兴事件、外贸纠纷以及股权质押平仓风险多重因素影响,板块再次深跌。 我们认为,市场悲观情绪在这两个时间窗口得以集中释放。5G 作为未来确定性最强的科技产业变革趋势,将引领新一轮科技浪潮,也是我国未来新经济增长的引擎, 国内 5G 产业一直在快速推进, 战略上坚定看好。

1) 中兴事件最终结果越来越趋于明朗,一旦盖棺定论,我们认为 5G 板块将有望复苏;

2) 从国内 5g 进展的角度,并没有因中兴事件而拖后:首先, 标准制定上一直在提速, 6 月 14 日, 3GPP SA 功能冻结, 完成了第一个可商用版本,并规划 R16(最终 5G 标准)将于 19 年底完成, 2020 年3 月冻结;

其次, 运营商商用规划加速, 2019 年实现 5G 预商用, 2020 年正式商用。尤其中国联通近期首次明确表态 2020 年商用 5G,同时中国移动在极力推进 5G 智能手机于 19 年 Q3 正式上市;

再次,从设备商来看, 国内外齐头并进,全面支持运营商商用进程。 华为继发布 5G 商用芯片之后,将于 2018 年 9 月 30 日推出 NSA 全套 5G 商用网络解决方案, 2019 年 3 月 30 日推出 SA 的 5G 商用系统,同时 2019 年推出支持 5G 的麒麟芯片,并于 2019 年 6 月推出支持 5G 的智能手机,全面支持 5G 的商用化进程;同时,爱立信、诺基亚也都表示会一如既往的从技术、标准、产品和解决方案全方位的支持中国 5G 网络建设。

阳光总在风雨后,中兴事件定论之日或是 5G 板块启动之时。

国内 5G 进展并没有因中兴事件而拖后的情况下, 受市场影响持续下跌, 而接下来, 一旦中兴事件盖棺定论,承压因素消除,通信板块或将走出底部,并随着未来 5G 频谱、牌照和试商用的持续落地, 5G 投资机会仍值得重视。从相对角度来看,作为跌幅榜第一的板块,在受中兴影响后行业开始逐步复苏,并且前景广阔的背景下,我们认为 5g 的相对收益也将越发明显,未来或将打响市场上涨第一枪。

投资建议: 我们认为,经历中兴事件后,在 5G 产业链中,真正具有核心技术竞争力、高门槛的公司值得重点关注; 5G 受益弹性大的标的,亦具备投资价值。 我们主要推荐 5G 标的:亨通光电(光纤光缆龙头,历史估值底部、高增长, 18 年 12 倍);中际旭创(数通光模块龙头,同时受益 5G 前传光模块的高弹性, 18 年 29 倍);通鼎互联(对标烽火通信,集设备、安全、光纤一体, 18 年 13 倍);烽火通信(传输网设备商, 18 年 27 倍),飞荣达(射频上游材料,弹性大,电子团队覆盖),同时关注生益科技等。

风险提示: 外贸纠纷升级, 5G 进度低于预期, 运营商资本开支低于预期等

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。