轻工制造行业2018年三季报前瞻:行业盈利预期分化,精选价值成长 2018-10-11 10:58
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  • 轻工子行业中, 预计 18 年三季报造纸公司高增长略缓, 家居行业定制板块增长预期未明显改善, 成品家居相对较好; 印刷包装行业盈利拐点基本明晰。 四季度持续推荐拐点向上的包装龙头企业,同时随着多个子行业进入低速增长期, 我们认为在不景气的时代抓住机会是成长的关键,持续推荐具备长期发展潜力的公司。

    预计造纸行业盈利高增速略缓。 造纸行业经历了 2 年多的业绩复苏,进入到2018 下半年, 三季度受宏观经济预期偏弱以及消费淡季的影响, 纸价基本进入高位波动伴随小幅回调的阶段。 在纸价滞涨的背景下,我们持续推荐具备内需相对稳健的文化纸、 成本战略领先、 以及目前估值安全边际显现的太阳纸业。 预计太阳纸业( 0.69, 30%), 山鹰纸业( 0.50, 60%), 岳阳林纸( 0.32,130%), 中顺洁柔( 0.24, 25%) 。

    定制家居增长预期尚未明显改善, 成品家居相对较好。 定制家居行业经历了过去多年的高速增长,今年受地产下行、竞争格局变化、渠道变革等影响,预计三季度整体增长尚未明显改善。相对而言,品牌力更强、竞争格局更优的成品家居增速较好。 但我们认为, 任何一个行业的增速放缓,必将进一步突显龙头企业实力,加速市场份额集中。在不景气的时代抓住机会是成长的关键,持续推荐具备长期发展潜力的欧派家居、尚品宅配、 索菲亚、 顾家家居等。 预计欧派家居( 2.88, 28%),尚品宅配( 收入 25%~30%), 索菲亚( 0.78, 25%), 志邦股份( 1.23, 27%), 好莱客( 0.91, 30%), 顾家家居( 1.81, 25%) ,曲美家居( 0.18, -50%) ,好太太( 0.46, 35%) 。

    印刷包装拐点明晰, 文娱行业盈利分化。 进入三季度,随着纸价同比高位压力显著缓解, 包装行业盈利拐点基本明晰, 成本压力预期减轻,龙头企业产能释放助推增长,建议布局新客户落地、盈利模式有变化的裕同科技、奥瑞金、合兴包装等,关注劲嘉股份。 预计奥瑞金( 0.31, 10%), 裕同科技( 1.45,-5%), 合兴包装( 0.41, 360%), 劲嘉股份( 0.36, 25%) 。 文娱企业推荐执行力强,子行业成长较快的企业,如晨光文具、永艺股份等, 预计晨光文具( 0.67, 27%) 。

    风险因素: 需求下行导致纸价下跌超预期、 家居行业地产下行风险。

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
行业调研
轻工制造行业2018年三季报前瞻:行业盈利预期分化,精选价值成长
2018-10-11 10:58

轻工子行业中, 预计 18 年三季报造纸公司高增长略缓, 家居行业定制板块增长预期未明显改善, 成品家居相对较好; 印刷包装行业盈利拐点基本明晰。 四季度持续推荐拐点向上的包装龙头企业,同时随着多个子行业进入低速增长期, 我们认为在不景气的时代抓住机会是成长的关键,持续推荐具备长期发展潜力的公司。

预计造纸行业盈利高增速略缓。 造纸行业经历了 2 年多的业绩复苏,进入到2018 下半年, 三季度受宏观经济预期偏弱以及消费淡季的影响, 纸价基本进入高位波动伴随小幅回调的阶段。 在纸价滞涨的背景下,我们持续推荐具备内需相对稳健的文化纸、 成本战略领先、 以及目前估值安全边际显现的太阳纸业。 预计太阳纸业( 0.69, 30%), 山鹰纸业( 0.50, 60%), 岳阳林纸( 0.32,130%), 中顺洁柔( 0.24, 25%) 。

定制家居增长预期尚未明显改善, 成品家居相对较好。 定制家居行业经历了过去多年的高速增长,今年受地产下行、竞争格局变化、渠道变革等影响,预计三季度整体增长尚未明显改善。相对而言,品牌力更强、竞争格局更优的成品家居增速较好。 但我们认为, 任何一个行业的增速放缓,必将进一步突显龙头企业实力,加速市场份额集中。在不景气的时代抓住机会是成长的关键,持续推荐具备长期发展潜力的欧派家居、尚品宅配、 索菲亚、 顾家家居等。 预计欧派家居( 2.88, 28%),尚品宅配( 收入 25%~30%), 索菲亚( 0.78, 25%), 志邦股份( 1.23, 27%), 好莱客( 0.91, 30%), 顾家家居( 1.81, 25%) ,曲美家居( 0.18, -50%) ,好太太( 0.46, 35%) 。

印刷包装拐点明晰, 文娱行业盈利分化。 进入三季度,随着纸价同比高位压力显著缓解, 包装行业盈利拐点基本明晰, 成本压力预期减轻,龙头企业产能释放助推增长,建议布局新客户落地、盈利模式有变化的裕同科技、奥瑞金、合兴包装等,关注劲嘉股份。 预计奥瑞金( 0.31, 10%), 裕同科技( 1.45,-5%), 合兴包装( 0.41, 360%), 劲嘉股份( 0.36, 25%) 。 文娱企业推荐执行力强,子行业成长较快的企业,如晨光文具、永艺股份等, 预计晨光文具( 0.67, 27%) 。

风险因素: 需求下行导致纸价下跌超预期、 家居行业地产下行风险。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。