煤炭行业周报:基本面尚可,把握估值修复行情 2018-11-06 09:24
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  • 动力煤:港口煤价高位盘整,需求仍是提振煤价的核心因素。本周六大电厂平均日耗50.79万吨,环比上升0.06万吨,周五库存1695.84万吨,环比上升8.08%,北方四港日均吞吐量130.8万吨,环比下降12.16万吨,日均调入量环比上升21.33万吨至156.2万吨,库存合计1419.5万吨,环比上升17.95%,CCI5500环比下跌1元。本周港口煤价跌幅收窄,一方面由于产地煤价偏强对港口煤有成本支撑,另一方面经过前期煤价回落后部分补库需求释放,阻止煤价持续大幅下滑。港口方面,铁路调入量上升叠加港口封航下吞吐量下滑,港口库存明显累积,预计后续库存仍小幅上升。往后看,当前电厂库存可用天数超30天,长协煤供应充足下电厂对贸易煤采购意愿一般,煤价尚不具备反弹基础,但考虑到冬季耗煤需求将季节性回升,产地安全生产、运输瓶颈和进口煤政策仍存不确定性等因素,供给大概率仍偏刚性,煤价亦难大幅下滑。总体来看,终端耗煤需求是提振煤价的核心因素,当前关注的重点在于11月下旬后终端耗煤需求是否会有超越季节性的表现,若终端需求较好,煤价仍有反弹空间。

    焦煤焦炭:钢焦博弈下双焦延续强势但涨幅或将受限,关注限产执行力度。本周社会钢材库存环比下降4.29%,Myspic指数环比下跌0.76%,163家钢厂剔除淘汰产能的产能利用率环比下降0.53个百分点至84.65%,100家焦化厂焦炭库存环比下降3.42%,下游焦煤库存合计环比上升3.02%。本周钢材成交表现较好,产量高位下厂库社库延续去化,往后看需求存季节性走弱可能,但限产压力下供给预期收缩,钢价预计将保持高位震荡格局。焦炭方面,本周开工有所回落主因华北地区陆续开始错峰限产,短期焦企订单良好,发运正常下库存继续去化。钢焦限产存时间差下焦炭本轮提涨较为顺利,但往后看随着钢厂限产逐步落实,焦炭需求趋弱与供给收缩博弈加剧,供需虽偏紧但涨幅或将受限,重点关注钢焦限产执行力度。焦煤方面,产业链整体盈利较好下对上游原材料价格容忍度较高,下游补库叠加供给偏紧,短期焦煤价格预计仍稳中走强,但考虑到焦企不低的焦煤库存及后续开工下滑,焦煤价格上行空间或也有限。

    投资建议

    基本面尚可,把握估值修复行情。本周煤炭指数下跌0.86%,跑输万得全A指数4.97个百分点。1、港口煤价高位盘整,若11月下旬后终端需求有超越季节性的表现,煤价或仍有反弹空间;2、钢焦限产博弈加剧,终端需求虽有下滑可能,但在环保偏严下焦炭库存或难累积,双焦有望延续强势,关注限产执行力度;3、推荐标的:陕西煤业、中国神华、开滦股份、山西焦化等。

    风险提示:1.地产基建投资不及预期致需求大幅走弱;

    2.新增煤炭产能大幅释放,供给大幅上升。

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
行业调研
煤炭行业周报:基本面尚可,把握估值修复行情
2018-11-06 09:24

动力煤:港口煤价高位盘整,需求仍是提振煤价的核心因素。本周六大电厂平均日耗50.79万吨,环比上升0.06万吨,周五库存1695.84万吨,环比上升8.08%,北方四港日均吞吐量130.8万吨,环比下降12.16万吨,日均调入量环比上升21.33万吨至156.2万吨,库存合计1419.5万吨,环比上升17.95%,CCI5500环比下跌1元。本周港口煤价跌幅收窄,一方面由于产地煤价偏强对港口煤有成本支撑,另一方面经过前期煤价回落后部分补库需求释放,阻止煤价持续大幅下滑。港口方面,铁路调入量上升叠加港口封航下吞吐量下滑,港口库存明显累积,预计后续库存仍小幅上升。往后看,当前电厂库存可用天数超30天,长协煤供应充足下电厂对贸易煤采购意愿一般,煤价尚不具备反弹基础,但考虑到冬季耗煤需求将季节性回升,产地安全生产、运输瓶颈和进口煤政策仍存不确定性等因素,供给大概率仍偏刚性,煤价亦难大幅下滑。总体来看,终端耗煤需求是提振煤价的核心因素,当前关注的重点在于11月下旬后终端耗煤需求是否会有超越季节性的表现,若终端需求较好,煤价仍有反弹空间。

焦煤焦炭:钢焦博弈下双焦延续强势但涨幅或将受限,关注限产执行力度。本周社会钢材库存环比下降4.29%,Myspic指数环比下跌0.76%,163家钢厂剔除淘汰产能的产能利用率环比下降0.53个百分点至84.65%,100家焦化厂焦炭库存环比下降3.42%,下游焦煤库存合计环比上升3.02%。本周钢材成交表现较好,产量高位下厂库社库延续去化,往后看需求存季节性走弱可能,但限产压力下供给预期收缩,钢价预计将保持高位震荡格局。焦炭方面,本周开工有所回落主因华北地区陆续开始错峰限产,短期焦企订单良好,发运正常下库存继续去化。钢焦限产存时间差下焦炭本轮提涨较为顺利,但往后看随着钢厂限产逐步落实,焦炭需求趋弱与供给收缩博弈加剧,供需虽偏紧但涨幅或将受限,重点关注钢焦限产执行力度。焦煤方面,产业链整体盈利较好下对上游原材料价格容忍度较高,下游补库叠加供给偏紧,短期焦煤价格预计仍稳中走强,但考虑到焦企不低的焦煤库存及后续开工下滑,焦煤价格上行空间或也有限。

投资建议

基本面尚可,把握估值修复行情。本周煤炭指数下跌0.86%,跑输万得全A指数4.97个百分点。1、港口煤价高位盘整,若11月下旬后终端需求有超越季节性的表现,煤价或仍有反弹空间;2、钢焦限产博弈加剧,终端需求虽有下滑可能,但在环保偏严下焦炭库存或难累积,双焦有望延续强势,关注限产执行力度;3、推荐标的:陕西煤业、中国神华、开滦股份、山西焦化等。

风险提示:1.地产基建投资不及预期致需求大幅走弱;

2.新增煤炭产能大幅释放,供给大幅上升。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。