化工行业2018年三季报总结:盈利环比下降,自下而上选择投资机会 2018-11-08 10:40
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  • 盈利情况:18Q3 化工行业扣非归母净利润同比增长 25.09%,环比减少 12.40%。结合近期整条乙烯产业链的价格大幅下跌(乙烯、MEG、苯乙烯、甲醇、PE)以及油价的调整,在需求趋弱和大宗化工品价格无法支撑的背景下,化工企业盈利也开始承压。分行业看,除化纤外 Q3 净利润环比增速均出现下降,其中有机硅、新材料、染料、轮胎净利润环比增长但增速下降明显,维生素、钛白粉、化肥、染料、聚氨酯、农药净利润环比下降。在这一背景下,重点关注盈利趋势仍然向好的品种及其持续性,包括:聚酯(化纤刚需仍有支撑)、蛋氨酸(价格底部回升)、染料(环保)、草铵膦(价格持续上涨)、制冷剂(R22 配额、萤石和 HF价格支撑)、磷肥(磷矿石供不应求)、轮胎(盈利持续复苏)、电子化学品。

    经营稳定性:负债方面,化工行业资产负债率上升至 53.60%,有息负债维持 47%。 除了化纤投资民营炼化导致资产负债率提高外,其他子行业资产负债率基本稳定或略有下降。

    资本开支:化工行业资本开支持续增长,Q3 单季为 534 亿元。大炼化进入高速投入期,维生素、有机硅、新材料、聚氨酯资本开支增幅比较明显。

    投资建议: 自下而上推荐具有弱周期属性且具有持续价值创造能力的公司,包括:扬农化工、巨化股份、嘉华能源、华鲁恒升、安迪苏。

    风险提示:宏观经济波动,原油价格波动,环保及安全生产风险

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
行业调研
化工行业2018年三季报总结:盈利环比下降,自下而上选择投资机会
2018-11-08 10:40

盈利情况:18Q3 化工行业扣非归母净利润同比增长 25.09%,环比减少 12.40%。结合近期整条乙烯产业链的价格大幅下跌(乙烯、MEG、苯乙烯、甲醇、PE)以及油价的调整,在需求趋弱和大宗化工品价格无法支撑的背景下,化工企业盈利也开始承压。分行业看,除化纤外 Q3 净利润环比增速均出现下降,其中有机硅、新材料、染料、轮胎净利润环比增长但增速下降明显,维生素、钛白粉、化肥、染料、聚氨酯、农药净利润环比下降。在这一背景下,重点关注盈利趋势仍然向好的品种及其持续性,包括:聚酯(化纤刚需仍有支撑)、蛋氨酸(价格底部回升)、染料(环保)、草铵膦(价格持续上涨)、制冷剂(R22 配额、萤石和 HF价格支撑)、磷肥(磷矿石供不应求)、轮胎(盈利持续复苏)、电子化学品。

经营稳定性:负债方面,化工行业资产负债率上升至 53.60%,有息负债维持 47%。 除了化纤投资民营炼化导致资产负债率提高外,其他子行业资产负债率基本稳定或略有下降。

资本开支:化工行业资本开支持续增长,Q3 单季为 534 亿元。大炼化进入高速投入期,维生素、有机硅、新材料、聚氨酯资本开支增幅比较明显。

投资建议: 自下而上推荐具有弱周期属性且具有持续价值创造能力的公司,包括:扬农化工、巨化股份、嘉华能源、华鲁恒升、安迪苏。

风险提示:宏观经济波动,原油价格波动,环保及安全生产风险

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。