氨纶行业专题报告:行业集中度提升,龙头企业优势明显 2019-04-11 10:44 西南证券
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  • 氨纶是纺织品中的“味精型”纤维 ] : 氨纶学名为聚氨基甲酸酯纤维,也叫聚氨酯弹性纤维,是以聚氨基甲酸酯为主要成分的一种嵌段共聚物制成的纤维。 氨纶的性能优良,有着其他任何一种纤维都无法比拟的弹性,可用于一切为满足舒适性要求可以拉伸的服装,一般与其他纤维混纺供织造使用,使用含量为5~25%,因此氨纶是纺织品中的“味精型”纤维。

    供给端:行业集中度不断提升, 产能向西部转移, 差异化产品渐成主流: 目前国内氨纶产能 85 万吨/年, 行业开工率维持在 80%以上, 预计 2019 年新增产能在 10 万吨左右。 从成本端来看,氨纶主要原料纯 MDI 自年初以来价格持续上涨,目前纯 MDI 报价 24000 元/吨,较年初上涨近 3000 元/吨。 二季度国内外 MDI 装置检修频繁, 万华化学、巴斯夫等厂家执行限量供货的策略, 国内MDI 涨价序幕将拉开。 由于乌盟限电和盐城事故的影响,电石供给紧张价格上升, 电石下游的 PTMEG 价格有望上涨。 受原料价格增长影响, 氨纶价格近期出现反转,目前氨纶报价 33000 元/吨, 上涨幅度约 2000 元/吨。由于原料价格上行,下游纺织业也在加紧补货,需求增长也带动氨纶价格上行。 龙头企业均在增加差异化产品的产能和研究投入, 差别化氨纶产品能够增加企业的利润空间,企业盈利能力改善,氨纶的差别化发展会给整个氨纶行业带来巨大收益。另一方面,行业产能由东部向西部转移趋势明显, 西部地区具有生产资料价格低、原料厂商距离近的优势, 生产成本有望进一步降低。 在国家供给侧改革深入推进、 环保政策收紧的形势下,行业集中度不断提升,氨纶龙头企业竞争优势明显。

    需求端:氨纶需求旺盛,下游复苏,氨纶在纺织业中进一步渗透: 我国2009-2018 年氨纶表观消费量和出口量逐年增加。 2019 年 1 月我国氨纶表观消费量 5.79 万吨,同比增加 11.83 %, 较 2017 年同期增加 20.52%, 环比增加 12.66%。2019 年一月份我国氨纶出口数量约 5864 吨,同比增加了 18.52%,较 2017 年同期增加 25.17%, 环比增加了 27.81%。 目前氨纶价格处于相对低位,有助于氨纶在下游的进一步的推广应用, 同时在服装面料领域的渗透率有望进一步提高。 随着中美贸易谈判进展良好和纺织业自身品牌不断发展,纺织业有望迎来复苏。 叠加服装消费升级,纺织业逐渐复苏,下游库存量需求增加等利好,有望带动氨纶需求的持续增长。

    关注标的: 华峰氨纶: 公司目前拥有约 12 万吨氨纶产能,处于国内第一和世界第二的位置。公司产品规格覆盖了 10D—2500D,可满足机织、经编和圆编等不同用户需求,产品性能居国内行业前列。 重庆 6 万吨差别化氨纶项目预计2019 年 8 月完工开始试生产。 瑞安市华峰热电厂投产,在节能减排的同时,公司的生产成本进一步降低。 公司不断增加高附加值差别化氨纶的产能,进一步扩大了产品中高端市场占有率。 泰和新材: 公司是国内氨纶和芳纶的龙头企业。目前拥有氨纶产能 4.5 吨。通过收购越华新材料氨纶业务,已有 30000 吨产能投入生产,二期将再建设 30000 吨产能。芳纶供不应求,价格不断上行,芳纶行业进入景气阶段。目前公司间位芳纶产能 7000 吨/年,对位芳纶产能1500 吨/年,均位列全国第一,其中间位芳纶产能全球第二。在宁夏基地建设3000 吨对位芳纶项目已动工,预计 2019 年底或 2020 年初完工投产,烟台产业园 12000 吨间位芳纶、 12000 吨对位芳纶项目预计 2019 年动工, 2022 年底完成二期项目。公司正逐步推进对位芳纶在防弹头盔、防弹背心等军用产品领域应用,军用产品生产资质齐全。

    风险提示: 原料价格大幅波动、新增产能较多市场竞争加剧、下游需求增长不及预期。

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
行业调研
氨纶行业专题报告:行业集中度提升,龙头企业优势明显
2019-04-11 10:44

氨纶是纺织品中的“味精型”纤维 ] : 氨纶学名为聚氨基甲酸酯纤维,也叫聚氨酯弹性纤维,是以聚氨基甲酸酯为主要成分的一种嵌段共聚物制成的纤维。 氨纶的性能优良,有着其他任何一种纤维都无法比拟的弹性,可用于一切为满足舒适性要求可以拉伸的服装,一般与其他纤维混纺供织造使用,使用含量为5~25%,因此氨纶是纺织品中的“味精型”纤维。

供给端:行业集中度不断提升, 产能向西部转移, 差异化产品渐成主流: 目前国内氨纶产能 85 万吨/年, 行业开工率维持在 80%以上, 预计 2019 年新增产能在 10 万吨左右。 从成本端来看,氨纶主要原料纯 MDI 自年初以来价格持续上涨,目前纯 MDI 报价 24000 元/吨,较年初上涨近 3000 元/吨。 二季度国内外 MDI 装置检修频繁, 万华化学、巴斯夫等厂家执行限量供货的策略, 国内MDI 涨价序幕将拉开。 由于乌盟限电和盐城事故的影响,电石供给紧张价格上升, 电石下游的 PTMEG 价格有望上涨。 受原料价格增长影响, 氨纶价格近期出现反转,目前氨纶报价 33000 元/吨, 上涨幅度约 2000 元/吨。由于原料价格上行,下游纺织业也在加紧补货,需求增长也带动氨纶价格上行。 龙头企业均在增加差异化产品的产能和研究投入, 差别化氨纶产品能够增加企业的利润空间,企业盈利能力改善,氨纶的差别化发展会给整个氨纶行业带来巨大收益。另一方面,行业产能由东部向西部转移趋势明显, 西部地区具有生产资料价格低、原料厂商距离近的优势, 生产成本有望进一步降低。 在国家供给侧改革深入推进、 环保政策收紧的形势下,行业集中度不断提升,氨纶龙头企业竞争优势明显。

需求端:氨纶需求旺盛,下游复苏,氨纶在纺织业中进一步渗透: 我国2009-2018 年氨纶表观消费量和出口量逐年增加。 2019 年 1 月我国氨纶表观消费量 5.79 万吨,同比增加 11.83 %, 较 2017 年同期增加 20.52%, 环比增加 12.66%。2019 年一月份我国氨纶出口数量约 5864 吨,同比增加了 18.52%,较 2017 年同期增加 25.17%, 环比增加了 27.81%。 目前氨纶价格处于相对低位,有助于氨纶在下游的进一步的推广应用, 同时在服装面料领域的渗透率有望进一步提高。 随着中美贸易谈判进展良好和纺织业自身品牌不断发展,纺织业有望迎来复苏。 叠加服装消费升级,纺织业逐渐复苏,下游库存量需求增加等利好,有望带动氨纶需求的持续增长。

关注标的: 华峰氨纶: 公司目前拥有约 12 万吨氨纶产能,处于国内第一和世界第二的位置。公司产品规格覆盖了 10D—2500D,可满足机织、经编和圆编等不同用户需求,产品性能居国内行业前列。 重庆 6 万吨差别化氨纶项目预计2019 年 8 月完工开始试生产。 瑞安市华峰热电厂投产,在节能减排的同时,公司的生产成本进一步降低。 公司不断增加高附加值差别化氨纶的产能,进一步扩大了产品中高端市场占有率。 泰和新材: 公司是国内氨纶和芳纶的龙头企业。目前拥有氨纶产能 4.5 吨。通过收购越华新材料氨纶业务,已有 30000 吨产能投入生产,二期将再建设 30000 吨产能。芳纶供不应求,价格不断上行,芳纶行业进入景气阶段。目前公司间位芳纶产能 7000 吨/年,对位芳纶产能1500 吨/年,均位列全国第一,其中间位芳纶产能全球第二。在宁夏基地建设3000 吨对位芳纶项目已动工,预计 2019 年底或 2020 年初完工投产,烟台产业园 12000 吨间位芳纶、 12000 吨对位芳纶项目预计 2019 年动工, 2022 年底完成二期项目。公司正逐步推进对位芳纶在防弹头盔、防弹背心等军用产品领域应用,军用产品生产资质齐全。

风险提示: 原料价格大幅波动、新增产能较多市场竞争加剧、下游需求增长不及预期。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。