挖机行业4月月报:4月挖机销量国内增速放缓,国产龙头保持领先优势且机构优化 2019-05-15 10:04 华创证券
分享到:
科德投资APP
方便,快捷 手机查看科德咨询 尊重咨询共享财富
  • 春节因素扰动导致今年旺季销售比去年提前, 4 月挖机国内销量增速放缓。 挖机销售存在季节性规律, 每年春节后开始进入销售旺季, 3 月份通常为单月销量全年最高峰;今年由于春节时间较早,旺季销售为 2 月下旬到 3 月,同比去年略靠前,导致 4 月销量增速放缓, 4 月国内销量增幅 5.2%基本符合预期。 从销量结构上来看, 2019 年 4月小中大挖销量分别为 14520、 10161、 3729 台,结构占比分别为 51.10%、 35.77%、 13.13%,同比分别增长 6.28%、9.93%、 2.00%,中小挖增速略快。 1-4 月小中大挖累计销量分别为 53745、 35967、 13477,结构占比分别为 52.08%、34.86%、 13.06%,同比分别增长 20.63%、 21.53%、 8.04%。

    国产品牌继续保持领先优势且结构优化, 龙头估值处于较低水平。 4 月国产、欧美、日系、韩系挖掘机品牌分别销售 18308、 4001、 3090、 2936 台,同比分别增长 19.86%、 -4.21%、 -21.89%、 -6.88%,市占率分别达到 64.44%、14.08%、 10.88%、 10.33%, 同比分别上升 6.93, -1.64, -4.02, -1.54 个百分点,国产品牌继续保持领先优势。 国产龙头企业三一重机、徐挖、柳工市占率分别达到 23.70%、 14.43%和 6.96%,比去年同期提升 0.58、 0.51、 0.92 个百分点。 销量结构方面,三一、徐工、柳工 4 月份小挖分别比去年同期增长 5.86%、 15.46%、 39.31%;中挖分别比同期增长 5.65%、 -1.78%、 1.80%;大挖分别比同期增长 44.10%、 37.88%、 12.02%, 大挖占比提升总体体现结构优化。

    出口继续保持高速增长,一带一路有望带动我国工程机械企业国际化。 4 月份出口挖掘机 2037 台,同比增长34.19%, 基于保持高增长, 快于国内增速。去年由于产能问题国内保供影响出口,今年主机厂在解决好供应链问题后,出口将成为重要增长点。一带一路继续推进,海外大型基建工程的开工有望带动我国各类工程机械产品出口,工程机械企业国际化正当时。

    三大因素支撑工程机械销量数据增长。 一是工程机械保有量与基建地产投资额之间的剪刀差;二是机械渗透率的提升,即工程机械下游应用范围更加广泛,机器人换人需求提升, 工程机械保有量天花板更高;三是环保标准提升带动更新需求释放,(1) 各地环保督查依然较严带动设备升级需求。 (2) 我国存量挖机年限较高,且大部分为国二产品,随着挖机行业发动机标准的升级以及环保趋严等因素的影响,更新换代需求托底新增销量。

    投资建议: 维持对工程机械行业“推荐”的投资评级, 推荐标的三一重工、恒立液压、 中联重科、 徐工机械,建议关注柳工、艾迪精密、建设机械。

    风险提示:

    经济回暖不及预期,固定资产投资不及预期

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
行业调研
挖机行业4月月报:4月挖机销量国内增速放缓,国产龙头保持领先优势且机构优化
2019-05-15 10:04

春节因素扰动导致今年旺季销售比去年提前, 4 月挖机国内销量增速放缓。 挖机销售存在季节性规律, 每年春节后开始进入销售旺季, 3 月份通常为单月销量全年最高峰;今年由于春节时间较早,旺季销售为 2 月下旬到 3 月,同比去年略靠前,导致 4 月销量增速放缓, 4 月国内销量增幅 5.2%基本符合预期。 从销量结构上来看, 2019 年 4月小中大挖销量分别为 14520、 10161、 3729 台,结构占比分别为 51.10%、 35.77%、 13.13%,同比分别增长 6.28%、9.93%、 2.00%,中小挖增速略快。 1-4 月小中大挖累计销量分别为 53745、 35967、 13477,结构占比分别为 52.08%、34.86%、 13.06%,同比分别增长 20.63%、 21.53%、 8.04%。

国产品牌继续保持领先优势且结构优化, 龙头估值处于较低水平。 4 月国产、欧美、日系、韩系挖掘机品牌分别销售 18308、 4001、 3090、 2936 台,同比分别增长 19.86%、 -4.21%、 -21.89%、 -6.88%,市占率分别达到 64.44%、14.08%、 10.88%、 10.33%, 同比分别上升 6.93, -1.64, -4.02, -1.54 个百分点,国产品牌继续保持领先优势。 国产龙头企业三一重机、徐挖、柳工市占率分别达到 23.70%、 14.43%和 6.96%,比去年同期提升 0.58、 0.51、 0.92 个百分点。 销量结构方面,三一、徐工、柳工 4 月份小挖分别比去年同期增长 5.86%、 15.46%、 39.31%;中挖分别比同期增长 5.65%、 -1.78%、 1.80%;大挖分别比同期增长 44.10%、 37.88%、 12.02%, 大挖占比提升总体体现结构优化。

出口继续保持高速增长,一带一路有望带动我国工程机械企业国际化。 4 月份出口挖掘机 2037 台,同比增长34.19%, 基于保持高增长, 快于国内增速。去年由于产能问题国内保供影响出口,今年主机厂在解决好供应链问题后,出口将成为重要增长点。一带一路继续推进,海外大型基建工程的开工有望带动我国各类工程机械产品出口,工程机械企业国际化正当时。

三大因素支撑工程机械销量数据增长。 一是工程机械保有量与基建地产投资额之间的剪刀差;二是机械渗透率的提升,即工程机械下游应用范围更加广泛,机器人换人需求提升, 工程机械保有量天花板更高;三是环保标准提升带动更新需求释放,(1) 各地环保督查依然较严带动设备升级需求。 (2) 我国存量挖机年限较高,且大部分为国二产品,随着挖机行业发动机标准的升级以及环保趋严等因素的影响,更新换代需求托底新增销量。

投资建议: 维持对工程机械行业“推荐”的投资评级, 推荐标的三一重工、恒立液压、 中联重科、 徐工机械,建议关注柳工、艾迪精密、建设机械。

风险提示:

经济回暖不及预期,固定资产投资不及预期

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。