300***:“新基建”与国防信息化建设承包商 2020-05-18 09:11 科德投资
分享到:
科德投资APP
方便,快捷 手机查看科德咨询 尊重咨询共享财富
  • 旋极信息(300324):

    嵌入式技术为基,云计算核心技术赋能,业务聚焦军\民双向信息化建设 旋极信息以推动全军、全社会信息化发展为目标,全面涉及软硬件信息化 技术的新一代信息技术企业。

    公司主要技术核心为嵌入式技术、云计算技 术,衍生出以信息物理系统、大数据、信息安全三大科研线条,为国防信 息化建设、“新基建”建设提供信息化产品和解决方案,如嵌入式通信\保 障装备及系统、金融信息、智慧城市、时空大数据应用等围绕软硬件的信 息化应用解决方案。

    业绩复合增速 25.83%,多轮驱动业绩放量蓄势待发。公司研发费用持续提 升,产品科技含量逐步凸显,有望进一步提高公司毛利率。2019 年公司研 发费用达到 1.94 亿元,同比增长 13.95%,为 2017 年研发费用的 2.02 倍。 我们认为,研发投入的增加将有效提高公司技术水平,相关产品毛利率有 望进一步提高。

    信息化时代机遇:“新基建”与国防军工核心信息化建设“承包商”

    国防信息化建设:受益于国防开支装备费用增长大势,国防信息化产业有 望开启快速放量。2019 我国国防军费增速 7.5%,连续三年突破万亿,相 比发达国家 2%-4%的 GDP 占比,我国军费占比仍然较低。此外,我国武器 装备占国防支出比重达 33%,这一数据对比俄罗斯武装部队的武器装备支 出占国防支出的 60%来看,我国武器装备占比仍处于较低水平。因此,我 们认为公司智慧防务等信息化业务或将具备相对传统装备更高增速,“十三 五”指出我国目标 2035 年实现现代化军建,因此我们认为 2020 年国防信 息化或将进入景气爬坡阶段。

    社会信息化建设:信息化建设迎来“新基建”的范围划定,5 月 20 日,发 改委公布新基建范畴,目的是以技术创新为驱动,以信息网络为基础,提 供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。其中信息基础 设施中的工业互联网、物联网、卫星互联网均与公司业务密切相关,而新 技术基础设施中的云计算更是公司的技术核心优势。对于融合基础设施, 由公司核心技术——云计算及嵌入式技术形成了针对传统基建进行信息化 升级的智慧城市、金融信息业务(税务、信息安全)。

    盈利预测与投资建议:受益于我军信息化建设的提速,我国“新基建”建 设的开展,公司有望受益军、民双向信息化建设时代红利。因此,我们预 计公司 2020-2022 年将实现营业收入 39.92/47.97/57.99 亿元,对应的归母 净利润分别为 3.02/3.63/4.35 亿元,EPS 为 0.17/0.21/0.25 元,P/E 为 35.03/29.18/24.36x。对标国防信息化企业康拓红外、雷科防务、天银机电 与华力创通 49.72x 的平均 P/E,结合公司 2020 年预测 EPS,公司每股目标 价 8.45 元,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示:1. 市场竞争风险; 2. 研发风险;3. 核心技术人员流失的风险。 

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
300***:“新基建”与国防信息化建设承包商
2020-05-18 09:11

旋极信息(300324):

嵌入式技术为基,云计算核心技术赋能,业务聚焦军\民双向信息化建设 旋极信息以推动全军、全社会信息化发展为目标,全面涉及软硬件信息化 技术的新一代信息技术企业。

公司主要技术核心为嵌入式技术、云计算技 术,衍生出以信息物理系统、大数据、信息安全三大科研线条,为国防信 息化建设、“新基建”建设提供信息化产品和解决方案,如嵌入式通信\保 障装备及系统、金融信息、智慧城市、时空大数据应用等围绕软硬件的信 息化应用解决方案。

业绩复合增速 25.83%,多轮驱动业绩放量蓄势待发。公司研发费用持续提 升,产品科技含量逐步凸显,有望进一步提高公司毛利率。2019 年公司研 发费用达到 1.94 亿元,同比增长 13.95%,为 2017 年研发费用的 2.02 倍。 我们认为,研发投入的增加将有效提高公司技术水平,相关产品毛利率有 望进一步提高。

信息化时代机遇:“新基建”与国防军工核心信息化建设“承包商”

国防信息化建设:受益于国防开支装备费用增长大势,国防信息化产业有 望开启快速放量。2019 我国国防军费增速 7.5%,连续三年突破万亿,相 比发达国家 2%-4%的 GDP 占比,我国军费占比仍然较低。此外,我国武器 装备占国防支出比重达 33%,这一数据对比俄罗斯武装部队的武器装备支 出占国防支出的 60%来看,我国武器装备占比仍处于较低水平。因此,我 们认为公司智慧防务等信息化业务或将具备相对传统装备更高增速,“十三 五”指出我国目标 2035 年实现现代化军建,因此我们认为 2020 年国防信 息化或将进入景气爬坡阶段。

社会信息化建设:信息化建设迎来“新基建”的范围划定,5 月 20 日,发 改委公布新基建范畴,目的是以技术创新为驱动,以信息网络为基础,提 供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。其中信息基础 设施中的工业互联网、物联网、卫星互联网均与公司业务密切相关,而新 技术基础设施中的云计算更是公司的技术核心优势。对于融合基础设施, 由公司核心技术——云计算及嵌入式技术形成了针对传统基建进行信息化 升级的智慧城市、金融信息业务(税务、信息安全)。

盈利预测与投资建议:受益于我军信息化建设的提速,我国“新基建”建 设的开展,公司有望受益军、民双向信息化建设时代红利。因此,我们预 计公司 2020-2022 年将实现营业收入 39.92/47.97/57.99 亿元,对应的归母 净利润分别为 3.02/3.63/4.35 亿元,EPS 为 0.17/0.21/0.25 元,P/E 为 35.03/29.18/24.36x。对标国防信息化企业康拓红外、雷科防务、天银机电 与华力创通 49.72x 的平均 P/E,结合公司 2020 年预测 EPS,公司每股目标 价 8.45 元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:1. 市场竞争风险; 2. 研发风险;3. 核心技术人员流失的风险。 

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。