300***:5G+视频核心标的 2020-05-29 09:11 渤海证券
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  • 万兴科技(300624):

    投资要点:

     A 股市场消费类软件第一股,产品在海外享有较高美誉度 消费类软件指的是围绕个人、家庭消费者应用而设计的与生活、娱乐、工作 等相关的软件产品。公司目前的产品主要包括数字创意、办公效率、数据管 理三大类,可广泛应用于 PC 及移动终端。目前,公司的收入主要来自海外。 截止 2019 年年报,公司的海外收入占比高达 90.39%。但自从公司 2017 年 启动回归中国的战略之后,来自中国的收入占比持续提升。公司的明星产品 Filmora(中国版本叫“万兴喵影”)和 PDFelement 均在国际上享有较高美 誉度,拥有数亿用户。

     5G 将引爆视频产业,Filmora 实现 SaaS 化转型 短视频行业从 2016 年开始崭露头角,随后实现了爆发式增长。根据艾瑞咨 询的统计,2018 年我国短视频行业的市场规模为 467.1 亿元,同比增长 744.7%,估计 2019 年将达到 1006.5 亿元。随着 5G 网络的完善,以及 5G 手机的出货放量,凭借 5G 大带宽、高速率、高稳定性的优秀性能,将极大 促进视频产业的发展,相应地,视频编辑软件市场也将因此充分受益。公司 视频编辑软件核心产品Filmora已于2018年实现SaaS化转型,目前,Filmora 旗下的产品同时提供了 SaaS 和 License 的收费模式,供用户选择。

     差异化竞争+高性价比,PDFelement 有望踏国产信创浪潮 走差异化路线,凭借强大的 OCR-光学图文识别功能,PDFelement 先后被海 外最著名的B2B软件评测平台G2Crowd评为“文档创建软件的市场领导者”, 斩获 Vector 网站第 29 届“人气软件大赏”电子文档处理类软件中唯一一项 大奖——最佳产品奖。此外,公司的 PDF 产品相比海内外竞品具有更高的性 价比。我们认为,在国产办公软件信创浪潮的带动下,公司的 PDFelement 有望获得一席之地。

     投资建议 基于核心假设,我们预测公司 2020-2022 年归母净利润分别为 1.51 亿元、 2.11 亿元、2.89 亿元,当前股价对应估值分别为 46.24 倍、33.01 倍、24.11 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。  风险提示 “5G+视频”进展不及预期、国产办公软件推进不及预期、深圳亿图商誉减 值风险。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
300***:5G+视频核心标的
2020-05-29 09:11

万兴科技(300624):

投资要点:

 A 股市场消费类软件第一股,产品在海外享有较高美誉度 消费类软件指的是围绕个人、家庭消费者应用而设计的与生活、娱乐、工作 等相关的软件产品。公司目前的产品主要包括数字创意、办公效率、数据管 理三大类,可广泛应用于 PC 及移动终端。目前,公司的收入主要来自海外。 截止 2019 年年报,公司的海外收入占比高达 90.39%。但自从公司 2017 年 启动回归中国的战略之后,来自中国的收入占比持续提升。公司的明星产品 Filmora(中国版本叫“万兴喵影”)和 PDFelement 均在国际上享有较高美 誉度,拥有数亿用户。

 5G 将引爆视频产业,Filmora 实现 SaaS 化转型 短视频行业从 2016 年开始崭露头角,随后实现了爆发式增长。根据艾瑞咨 询的统计,2018 年我国短视频行业的市场规模为 467.1 亿元,同比增长 744.7%,估计 2019 年将达到 1006.5 亿元。随着 5G 网络的完善,以及 5G 手机的出货放量,凭借 5G 大带宽、高速率、高稳定性的优秀性能,将极大 促进视频产业的发展,相应地,视频编辑软件市场也将因此充分受益。公司 视频编辑软件核心产品Filmora已于2018年实现SaaS化转型,目前,Filmora 旗下的产品同时提供了 SaaS 和 License 的收费模式,供用户选择。

 差异化竞争+高性价比,PDFelement 有望踏国产信创浪潮 走差异化路线,凭借强大的 OCR-光学图文识别功能,PDFelement 先后被海 外最著名的B2B软件评测平台G2Crowd评为“文档创建软件的市场领导者”, 斩获 Vector 网站第 29 届“人气软件大赏”电子文档处理类软件中唯一一项 大奖——最佳产品奖。此外,公司的 PDF 产品相比海内外竞品具有更高的性 价比。我们认为,在国产办公软件信创浪潮的带动下,公司的 PDFelement 有望获得一席之地。

 投资建议 基于核心假设,我们预测公司 2020-2022 年归母净利润分别为 1.51 亿元、 2.11 亿元、2.89 亿元,当前股价对应估值分别为 46.24 倍、33.01 倍、24.11 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。  风险提示 “5G+视频”进展不及预期、国产办公软件推进不及预期、深圳亿图商誉减 值风险。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。