600***:新锐券商受益于投行业务发展 2020-07-01 09:22 科德投资
分享到:
科德投资APP
方便,快捷 手机查看科德咨询 尊重咨询共享财富
  • 国金证券(600109):

    ⚫ 投行和经纪业务优势突出,充分受益于资本市场改革红利 (1)公司投行和经纪业务相对优势明显,IPO 业务可比肩头部券商,经纪业务 率先线上化占得先机,手续费业务优势造就公司优于同业的盈利能力和成长性。 民营股东背景且重视合规风控,为公司长足发展奠定基础。(2)公司 IPO 储备 行业领先,投行、经纪和利息净收入占比 2019 年和 2020Q1 达到 65%/73%,将 充分受益于创业板注册制改革带来的市场活跃度提升和 IPO 扩容。(3)我们预 计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 17.02/20.46/23.13 亿元,分别同比 +31.0%/+20.2%/+13.1% , EPS 分别为 0.56/0.68/0.76 元 , ROE 分 别 为 7.9%/8.9%/9.3%,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

    ⚫ 投行收入占比高,IPO 储备量比肩头部券商 投行业务为公司核心业务,2019/2020Q1 投行收入占比分别为 21%/29%,2020Q1 投行业务占比位于行业前列。IPO 储备量丰富,截至 6 月 24 日,公司创业板储 备量名列行业第四,IPO 储备量和科创板储备量位居行业前十,在深交所已受理 的三批创业板项目中,国金证券占 7 家,行业排名前二,IPO 储备量比肩头部券 商,下半年项目上市家数大概率行业领先,IPO 收入释放确定性强,拉动利润高 速增长。

    ⚫ 零售业务占比高,充分受益于市场活跃度提升 公司 2019 年经纪业务收入占比为 26%,明显高于上市公司平均的 22%,利息净 收入占比 18%(两融贡献较高),高于行业平均的 11%,整体看公司零售业务营收 贡献达到 44%。市场活跃度提升、两融规模高速增长下,公司零售业务将充分收 益,成为公司业绩增长的重要驱动。

    ⚫ 风险提示:公司 IPO 项目利润释放不达预期;公司经纪、两融业务市占率表 现不达预期。 

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
600***:新锐券商受益于投行业务发展
2020-07-01 09:22

国金证券(600109):

⚫ 投行和经纪业务优势突出,充分受益于资本市场改革红利 (1)公司投行和经纪业务相对优势明显,IPO 业务可比肩头部券商,经纪业务 率先线上化占得先机,手续费业务优势造就公司优于同业的盈利能力和成长性。 民营股东背景且重视合规风控,为公司长足发展奠定基础。(2)公司 IPO 储备 行业领先,投行、经纪和利息净收入占比 2019 年和 2020Q1 达到 65%/73%,将 充分受益于创业板注册制改革带来的市场活跃度提升和 IPO 扩容。(3)我们预 计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 17.02/20.46/23.13 亿元,分别同比 +31.0%/+20.2%/+13.1% , EPS 分别为 0.56/0.68/0.76 元 , ROE 分 别 为 7.9%/8.9%/9.3%,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

⚫ 投行收入占比高,IPO 储备量比肩头部券商 投行业务为公司核心业务,2019/2020Q1 投行收入占比分别为 21%/29%,2020Q1 投行业务占比位于行业前列。IPO 储备量丰富,截至 6 月 24 日,公司创业板储 备量名列行业第四,IPO 储备量和科创板储备量位居行业前十,在深交所已受理 的三批创业板项目中,国金证券占 7 家,行业排名前二,IPO 储备量比肩头部券 商,下半年项目上市家数大概率行业领先,IPO 收入释放确定性强,拉动利润高 速增长。

⚫ 零售业务占比高,充分受益于市场活跃度提升 公司 2019 年经纪业务收入占比为 26%,明显高于上市公司平均的 22%,利息净 收入占比 18%(两融贡献较高),高于行业平均的 11%,整体看公司零售业务营收 贡献达到 44%。市场活跃度提升、两融规模高速增长下,公司零售业务将充分收 益,成为公司业绩增长的重要驱动。

⚫ 风险提示:公司 IPO 项目利润释放不达预期;公司经纪、两融业务市占率表 现不达预期。 

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。