600***:国内酒店行业龙头 2020-09-30 09:20 科德投资
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  • 锦江酒店(600754):

    投资要点:  国内酒店行业龙头 上海锦江国际酒店股份有限公司是中国领先的酒店业上市公司,于 1994 年 在上海证券交易所上市。2003 年与控股股东锦江国际进行资产置换,确立了 公司酒店业、餐饮业为核心的产业架构。之后在 2010 年与控股股东再次进 行资产置换并正式确立了公司专注于有限服务酒店业务的发展方向。此后, 根据公司“全球布局、跨国经营”的发展战略,公司先后成功收购了法国卢 浮集团、战略投资铂涛集团、维也纳酒店,在提升公司酒店规模的同时成功 实施公司有限服务酒店业务的全球布局。

     行业连锁化率仍有进步空间,中高端占比提升成为趋势 我国酒店行业集中度相对较低,目前华住、锦江和首旅处于第一集团,拥有 酒店客房数量均超过 400,000 家,而锦江集团无论是门店是数量还是客房数 量均遥遥领先第二名。中国饭店协会和盈蝶咨询联合发布了《2020 中国大住 宿业发展报告》,报告对我国连锁酒店市场进行了一个统计。从全国酒店业整 体连锁化率分析,在全国酒店业设施 33.8 万家中,全国共计 1975 个连锁酒 店品牌,全国连锁酒店客房数 452.4 万间,非连锁酒店客房数 1309.6 万间, 酒店连锁化率为 26%,与发达国家酒店品牌连锁化率 60%以上相比,我国酒 店品牌化的空间依然巨大。截至 2019 年底,我国中端酒店市场规模达到了 9611 家,同比增长 59.23%,客房数量增长了 52.18%%;同期经济型酒店客 房数量同比增长为-0.26%,增速远低于中端酒店。

     境内酒店收入超过百亿,成立中国区加速品牌整合 从营收情况来,公司酒店业务在 2019 实现收入 148.46 亿元,同比增长 2.66%。其中,中国大陆境内实现营业收入 107.49 亿元,同比增长 3.77%; 境外实现营业收入 40.97 亿元,同比下降 0.13%。今年 5 月,锦江国际全球 酒店管理委员会中国区会议召开,宣布锦江酒店中国区公司正式成立。中国 区公司前端运营设立上海、深圳“双总部”,下设品牌团队、区域分公司,逐 步形成高效的组织体系,在锦江都城、铂涛酒店和维也纳酒店的基础上,前 端品牌基因保持不变,保留每个品牌的特点和优势;将原来各个品牌公司的 职能部门进行后台整合,资源共享;团队来自五湖四海,相互融合,优势互 补。

     投资建议和盈利预测 当前我过酒店行业连锁化率较成熟市场仍然较低,集中度提升仍将是未来行 业的发展趋势,锦江国内国内酒店龙头,具备品牌和规模优势。此外,随着 国内消费升级,中高端酒店占比提升也是行业发展的重要动力,目前公司中 高端酒店品牌储备充足,长期发展值得关注。综上,我们预计 20-22 年 EPS分别为 0.59 元,1.23 元和 1.56 元,给予公司“增持”的投资评级。 

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
600***:国内酒店行业龙头
2020-09-30 09:20

锦江酒店(600754):

投资要点:  国内酒店行业龙头 上海锦江国际酒店股份有限公司是中国领先的酒店业上市公司,于 1994 年 在上海证券交易所上市。2003 年与控股股东锦江国际进行资产置换,确立了 公司酒店业、餐饮业为核心的产业架构。之后在 2010 年与控股股东再次进 行资产置换并正式确立了公司专注于有限服务酒店业务的发展方向。此后, 根据公司“全球布局、跨国经营”的发展战略,公司先后成功收购了法国卢 浮集团、战略投资铂涛集团、维也纳酒店,在提升公司酒店规模的同时成功 实施公司有限服务酒店业务的全球布局。

 行业连锁化率仍有进步空间,中高端占比提升成为趋势 我国酒店行业集中度相对较低,目前华住、锦江和首旅处于第一集团,拥有 酒店客房数量均超过 400,000 家,而锦江集团无论是门店是数量还是客房数 量均遥遥领先第二名。中国饭店协会和盈蝶咨询联合发布了《2020 中国大住 宿业发展报告》,报告对我国连锁酒店市场进行了一个统计。从全国酒店业整 体连锁化率分析,在全国酒店业设施 33.8 万家中,全国共计 1975 个连锁酒 店品牌,全国连锁酒店客房数 452.4 万间,非连锁酒店客房数 1309.6 万间, 酒店连锁化率为 26%,与发达国家酒店品牌连锁化率 60%以上相比,我国酒 店品牌化的空间依然巨大。截至 2019 年底,我国中端酒店市场规模达到了 9611 家,同比增长 59.23%,客房数量增长了 52.18%%;同期经济型酒店客 房数量同比增长为-0.26%,增速远低于中端酒店。

 境内酒店收入超过百亿,成立中国区加速品牌整合 从营收情况来,公司酒店业务在 2019 实现收入 148.46 亿元,同比增长 2.66%。其中,中国大陆境内实现营业收入 107.49 亿元,同比增长 3.77%; 境外实现营业收入 40.97 亿元,同比下降 0.13%。今年 5 月,锦江国际全球 酒店管理委员会中国区会议召开,宣布锦江酒店中国区公司正式成立。中国 区公司前端运营设立上海、深圳“双总部”,下设品牌团队、区域分公司,逐 步形成高效的组织体系,在锦江都城、铂涛酒店和维也纳酒店的基础上,前 端品牌基因保持不变,保留每个品牌的特点和优势;将原来各个品牌公司的 职能部门进行后台整合,资源共享;团队来自五湖四海,相互融合,优势互 补。

 投资建议和盈利预测 当前我过酒店行业连锁化率较成熟市场仍然较低,集中度提升仍将是未来行 业的发展趋势,锦江国内国内酒店龙头,具备品牌和规模优势。此外,随着 国内消费升级,中高端酒店占比提升也是行业发展的重要动力,目前公司中 高端酒店品牌储备充足,长期发展值得关注。综上,我们预计 20-22 年 EPS分别为 0.59 元,1.23 元和 1.56 元,给予公司“增持”的投资评级。 

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。