300***:射频芯片龙头,业绩超预期成长 2020-10-27 09:24 国信证券
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  • 卓胜微(300782):

    前 3 季度净利润同比增长 122%,超出市场预期 前 3 季度营收 19.72 亿元,同比增长 100%,归母净利润 7.18 亿元, 同比增长 122%,接近预告上限(预告 6.90~7.22 亿元)。 Q3 营收 9.75 亿,同比增长 108%,环比增长 78%,归母净利润 3.64 亿元,同比增长 115%,环比增长 81%,超出市场预期。下游大客户 备货以及开拓 OPPO、VIVO 等新客户放量带动公司营收较快增长。 Q3 毛利率 50.17%,环比-2.45pct,净利率 37.33%,同比+0.66pct。 毛利率下滑预计晶圆代工厂价格上涨,导致芯片产品成本有所提升。  消费电子迎旺季,叠加 5G 产品放量,盈利能力继续提升 分业务来看,占总营收约 85%的射频开关板块,Q3 环比增长 40~50%, 其中 Tuner 开关继续保持较好增长,占射频开关类营收 30%~40%。中 报显示,天线调谐开关系列产品已累计销售超过 15 亿颗,成为公司拳 头产品。根据产业链信息了解,公司 Q4 整体产能仍旧紧张,业绩有望 持续创历史新高。

     射频模组及 Sub-6G 等产品量产加速,将成为 2021 年新增长点 公司 5G 产品产业化加速进行中,系列化 sub-6GHz 及 SiGe 工艺 LNA 产品逐步放量,射频模组产品(例如 DiFEM、LFEM)项目产业化持续推 进,20H1 公告投资建设进度达 18%,正逐步试产并向核心客户导入。 模组化方向实现公司的平台化扩充,实现量价齐升,预计将成为 2021 年新增长点,公司盈利能力有望再提升。

     国内射频芯片龙头,长期空间大且竞争格局较好,维持“买入”评级 公司是半导体射频芯片细分领域龙头,全球市场及进口替代空间较大, 同时国内竞争格局较好。随着 5G 产品及射频模组迎来收获期,未来将 射频产品将有望量价齐升。 预计 2020~2022 年,净利润 10.27/13.46 /17.83 亿元,同比 107%/31%/ 32%,对应 PE 69/52/39 倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司研发进展不及预期;新产品投入加大导致盈利能力下降。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
300***:射频芯片龙头,业绩超预期成长
2020-10-27 09:24

卓胜微(300782):

前 3 季度净利润同比增长 122%,超出市场预期 前 3 季度营收 19.72 亿元,同比增长 100%,归母净利润 7.18 亿元, 同比增长 122%,接近预告上限(预告 6.90~7.22 亿元)。 Q3 营收 9.75 亿,同比增长 108%,环比增长 78%,归母净利润 3.64 亿元,同比增长 115%,环比增长 81%,超出市场预期。下游大客户 备货以及开拓 OPPO、VIVO 等新客户放量带动公司营收较快增长。 Q3 毛利率 50.17%,环比-2.45pct,净利率 37.33%,同比+0.66pct。 毛利率下滑预计晶圆代工厂价格上涨,导致芯片产品成本有所提升。  消费电子迎旺季,叠加 5G 产品放量,盈利能力继续提升 分业务来看,占总营收约 85%的射频开关板块,Q3 环比增长 40~50%, 其中 Tuner 开关继续保持较好增长,占射频开关类营收 30%~40%。中 报显示,天线调谐开关系列产品已累计销售超过 15 亿颗,成为公司拳 头产品。根据产业链信息了解,公司 Q4 整体产能仍旧紧张,业绩有望 持续创历史新高。

 射频模组及 Sub-6G 等产品量产加速,将成为 2021 年新增长点 公司 5G 产品产业化加速进行中,系列化 sub-6GHz 及 SiGe 工艺 LNA 产品逐步放量,射频模组产品(例如 DiFEM、LFEM)项目产业化持续推 进,20H1 公告投资建设进度达 18%,正逐步试产并向核心客户导入。 模组化方向实现公司的平台化扩充,实现量价齐升,预计将成为 2021 年新增长点,公司盈利能力有望再提升。

 国内射频芯片龙头,长期空间大且竞争格局较好,维持“买入”评级 公司是半导体射频芯片细分领域龙头,全球市场及进口替代空间较大, 同时国内竞争格局较好。随着 5G 产品及射频模组迎来收获期,未来将 射频产品将有望量价齐升。 预计 2020~2022 年,净利润 10.27/13.46 /17.83 亿元,同比 107%/31%/ 32%,对应 PE 69/52/39 倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司研发进展不及预期;新产品投入加大导致盈利能力下降。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。