002***:多摄升级和车载市场爆发,光学业务驶入快车道 2020-11-12 09:13 新时代证券
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  • 联创电子(002036):

    联创电子为光学镜头龙头企业,并向模组和整机制造拓展 联创电子是一家光学镜头为主业,同时投资布局声学和 IC 芯片的企业。依 托在光学镜头领域的优势,公司从两个维度进行业务拓展:品类上,公司由 主流的手机,向无人机、AR/VR、智能穿戴、安防等领域拓展;制造环节上, 由镜头结构件,向镜头模组、指纹和触显模组乃至 TWS 整机延伸。

     手机多摄带来光学镜头显著弹性,前瞻布局享车载爆发红利 在手机出货量饱和的前提下,手机升级聚焦光学领域——多摄和 3D sensing 为其中重要方向。单机镜头数量成倍增加,由此带来上游镜头厂商极大的业 绩弹性。公司具备 6P、7P 及玻塑镜头制造能力,客户结构优质,未来随着 高端产能投放,有望在手机镜头升级浪潮中占得先机。 车载镜头市场增长迅猛,凭借 ADAS 镜头打开车载领域高成长空间。据 Yole, 全球单车镜头搭载数,有望从 2016 年的 0.99 颗升至 2023 年的 2.99 颗。车 规级镜头尤其 ADAS 镜头要求性能稳定玻璃镜片。联创电子在玻璃镜头领域 深耕多年,具备成熟的模具制造和模压成型技术,在玻璃镜头制造上享有成 本优势。

     投资布局无线充电芯片和声学公司,有望获得丰厚投资收益 无线充电生态渐成,大幅渗透奇点来临。iPhone 12 全系标配无线充电,标志 着无线充电大幅渗透几点的来临,未来无线充电有望向安卓中低端手机渗 透。公司子公司江西联智,为国产无线充电龙头之一,产品型号全、客户结 构优质,未来有望充分受益于无线充电的爆发。公司联营公司联创宏声,在 声学器件及耳机 ODM 领域深耕多年,近年 TWS 爆发已使得业绩呈现较快 增长,未来仍有望受益于 TWS 高景气。

     盈利预测、估值与评级 联创电子为国产车载光学镜头龙头之一,光学业务发展迅速。我们预计,公 司 2020-2022 年营收分别为 89/120/152 亿元,归母净利分别为 3.3/5.0/6.3 亿 元,对应 EPS 分别为 0.35/0.53/0.68 元/股,最新收盘价下对应的 PE 分别为 34/22/18 倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

     风险提示:公司产能扩张不及预期;下游客户导入不及预期等。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
002***:多摄升级和车载市场爆发,光学业务驶入快车道
2020-11-12 09:13

联创电子(002036):

联创电子为光学镜头龙头企业,并向模组和整机制造拓展 联创电子是一家光学镜头为主业,同时投资布局声学和 IC 芯片的企业。依 托在光学镜头领域的优势,公司从两个维度进行业务拓展:品类上,公司由 主流的手机,向无人机、AR/VR、智能穿戴、安防等领域拓展;制造环节上, 由镜头结构件,向镜头模组、指纹和触显模组乃至 TWS 整机延伸。

 手机多摄带来光学镜头显著弹性,前瞻布局享车载爆发红利 在手机出货量饱和的前提下,手机升级聚焦光学领域——多摄和 3D sensing 为其中重要方向。单机镜头数量成倍增加,由此带来上游镜头厂商极大的业 绩弹性。公司具备 6P、7P 及玻塑镜头制造能力,客户结构优质,未来随着 高端产能投放,有望在手机镜头升级浪潮中占得先机。 车载镜头市场增长迅猛,凭借 ADAS 镜头打开车载领域高成长空间。据 Yole, 全球单车镜头搭载数,有望从 2016 年的 0.99 颗升至 2023 年的 2.99 颗。车 规级镜头尤其 ADAS 镜头要求性能稳定玻璃镜片。联创电子在玻璃镜头领域 深耕多年,具备成熟的模具制造和模压成型技术,在玻璃镜头制造上享有成 本优势。

 投资布局无线充电芯片和声学公司,有望获得丰厚投资收益 无线充电生态渐成,大幅渗透奇点来临。iPhone 12 全系标配无线充电,标志 着无线充电大幅渗透几点的来临,未来无线充电有望向安卓中低端手机渗 透。公司子公司江西联智,为国产无线充电龙头之一,产品型号全、客户结 构优质,未来有望充分受益于无线充电的爆发。公司联营公司联创宏声,在 声学器件及耳机 ODM 领域深耕多年,近年 TWS 爆发已使得业绩呈现较快 增长,未来仍有望受益于 TWS 高景气。

 盈利预测、估值与评级 联创电子为国产车载光学镜头龙头之一,光学业务发展迅速。我们预计,公 司 2020-2022 年营收分别为 89/120/152 亿元,归母净利分别为 3.3/5.0/6.3 亿 元,对应 EPS 分别为 0.35/0.53/0.68 元/股,最新收盘价下对应的 PE 分别为 34/22/18 倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

 风险提示:公司产能扩张不及预期;下游客户导入不及预期等。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。