300***:软件定义汽车龙头 2020-11-18 09:13 国信证券
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  • 中科创达(300496):

    软件定义汽车行业稀缺龙头,禀赋优势彰显成长确定性公司是软件定义汽车行业稀缺龙头,凭借在芯片、OS 领域的持续深耕,以及在AI 领域的深厚积淀,在取得产品研发领先的同时,案例覆盖大部分主要车厂,技术积累深厚,渠道布局完善,行业龙头地位稳固,商业模式向软件许可和Royalty升级,成长确定性强。
     
    软件定义汽车空间广阔,解决方案价值量持续上行
     
    据我们文中测算,智能座舱软件市场或超过千亿人民币。据产品一般单价,中科创达完整的单车智能座舱解决方案软
    件价值量或超过1700 元人民币。此外,中科创达除了智能座舱解决方案外,还拥有车用芯片应用客户支持方案、车辆总线解决方案、信息娱乐系统安全解决方案、智能网联汽车 FOTA 解决方案等,同时,中科创达还将持续受益于汽车智能化浪潮,不断向深度硬件控制、车辆控制软件领域延伸,提升公司解决方案价值量。
     
    AIoT 核心计算模块销量高增,应用场景不断拓展
     
    公司深度布局智能摄像头、机器人、无人机、VR 等消费物联网方向,提供“核心计算模块SoM+操作系统+算法+SDK”
    的一体化解决方案。目前AIoT 核心计算模块销量高增,扫地机器人等产品成为爆款,同时应用场景也不断拓展。公司业务边界持续拓展,充分受益于智能化浪潮市场2017 年以安防为场景迎来AI 投资热潮,目前智能汽车是AI 又一大型应用场景,逐步获得认可。智能物联网、智能网联汽车面临产业升级的新需求,也为公司带来新成长。然而这并不是公司的能力边界,未来拓展方向依然广阔。
     
    风险提示
    智能汽车政策落地不及预期;智能物联网、智能座舱产品推广不及预期。
     
    维持“买入”评级
    综合绝对估值和相对法估值,我们认为公司合理估值在122.93-130.72 元,相对于公司现价有22.26%~30.00%的溢价
    空间。预计公司2020-2022 年归母净利润3.73/5.20/6.90 亿元,利润年增速分别为57/39/33%,摊薄EPS=0.88/1.23/1.63
    元,维持“买入”评级。
    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
300***:软件定义汽车龙头
2020-11-18 09:13

中科创达(300496):

软件定义汽车行业稀缺龙头,禀赋优势彰显成长确定性公司是软件定义汽车行业稀缺龙头,凭借在芯片、OS 领域的持续深耕,以及在AI 领域的深厚积淀,在取得产品研发领先的同时,案例覆盖大部分主要车厂,技术积累深厚,渠道布局完善,行业龙头地位稳固,商业模式向软件许可和Royalty升级,成长确定性强。
 
软件定义汽车空间广阔,解决方案价值量持续上行
 
据我们文中测算,智能座舱软件市场或超过千亿人民币。据产品一般单价,中科创达完整的单车智能座舱解决方案软
件价值量或超过1700 元人民币。此外,中科创达除了智能座舱解决方案外,还拥有车用芯片应用客户支持方案、车辆总线解决方案、信息娱乐系统安全解决方案、智能网联汽车 FOTA 解决方案等,同时,中科创达还将持续受益于汽车智能化浪潮,不断向深度硬件控制、车辆控制软件领域延伸,提升公司解决方案价值量。
 
AIoT 核心计算模块销量高增,应用场景不断拓展
 
公司深度布局智能摄像头、机器人、无人机、VR 等消费物联网方向,提供“核心计算模块SoM+操作系统+算法+SDK”
的一体化解决方案。目前AIoT 核心计算模块销量高增,扫地机器人等产品成为爆款,同时应用场景也不断拓展。公司业务边界持续拓展,充分受益于智能化浪潮市场2017 年以安防为场景迎来AI 投资热潮,目前智能汽车是AI 又一大型应用场景,逐步获得认可。智能物联网、智能网联汽车面临产业升级的新需求,也为公司带来新成长。然而这并不是公司的能力边界,未来拓展方向依然广阔。
 
风险提示
智能汽车政策落地不及预期;智能物联网、智能座舱产品推广不及预期。
 
维持“买入”评级
综合绝对估值和相对法估值,我们认为公司合理估值在122.93-130.72 元,相对于公司现价有22.26%~30.00%的溢价
空间。预计公司2020-2022 年归母净利润3.73/5.20/6.90 亿元,利润年增速分别为57/39/33%,摊薄EPS=0.88/1.23/1.63
元,维持“买入”评级。
风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。