002***:疫情影响逐渐消退 2020-11-20 09:02 国海证券
分享到:
科德投资APP
方便,快捷 手机查看科德咨询 尊重咨询共享财富
  • 盈趣科技(002925):

    技术和创新,确保极强的客户开拓能力:公司于 2011 年成立,其业 务及核心经营管理团队来源于 2004 年南靖科技设立的网控事业部。 2013 年以来,公司持续每年进入新的下游头部客户供应链体系,与 客户一同成长。2019 年公司收购艾铭思进入乘用车电子产品领域, 2020 年收购众环科技进入健康环境领域,公司下游客户数量不断增 加,领域不断拓宽。

     HNB 新型烟草迎合行业发展趋势:自 2005 年《烟草控制框架公约》 生效以来,人们的健康意识不断增强,传统烟草的政策控制不断趋严, 新型烟草得到了快速发展的机会。相比于蒸汽式电子烟,HNB 口感 更接近传统卷烟,受众群体更广。PMI 的 HNB 产品 IQOS 系列持续 更新迭代,其广阔前景已在日韩市场得到验证,美国市场正在打开。 IQOS 通过 FDA 改良风险烟草产品(MRTP)认证,减害性得到权 威机构认可,将极大助力 IQOS 提高在美国市场的影响力和份额,同 时能对其他市场形成示范效应。公司作为 PMI 的二级供应商,有望 持续受益,实现 IQOS 部件业务的快速发展;预计至 2025 年,公司 IQOS 部件市场需求将达到 1.3 亿套。

     设计制造能力推动公司产品纵向迭代,横向拓展:公司具备核心的设 计制造能力,自主创新的 UDM 模式能够与客户实现深层次的合作, 客户认可度高,适应工业制造智能化、“互联网+”的发展趋势。公 司的 IQOS 部件受益于 HNB 全球渗透率持续提升,同时 Provocraft 客户 Cricut 产品在创意消费电子产品领域赛道优异,预计将继续保 持快速增长。此外,公司持续储备及拓展新客户,在国内市场开发自 主品牌产品,未来有望实现海内外市场双轮驱动。

     维持“买入”评级。预计公司 2020-2022 年营业收入分别为 49.8 亿 元、66.0 亿元、86.7 亿元,归母净利润分别为 11.4 亿元、15.5 亿元、 21.0 亿元,动态 PE 为 28、20、15,维持“买入”评级。

     风险提示:宏观经济波动导致市场需求下滑的风险;人民币美元汇 率大幅波动风险;市场竞争加剧致盈利能力下降的风险;新客户开拓 进度不及预期;疫情变化导致海外需求波动风险;IQOS 系列产品未 来增长空间的不确定性等。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
002***:疫情影响逐渐消退
2020-11-20 09:02

盈趣科技(002925):

技术和创新,确保极强的客户开拓能力:公司于 2011 年成立,其业 务及核心经营管理团队来源于 2004 年南靖科技设立的网控事业部。 2013 年以来,公司持续每年进入新的下游头部客户供应链体系,与 客户一同成长。2019 年公司收购艾铭思进入乘用车电子产品领域, 2020 年收购众环科技进入健康环境领域,公司下游客户数量不断增 加,领域不断拓宽。

 HNB 新型烟草迎合行业发展趋势:自 2005 年《烟草控制框架公约》 生效以来,人们的健康意识不断增强,传统烟草的政策控制不断趋严, 新型烟草得到了快速发展的机会。相比于蒸汽式电子烟,HNB 口感 更接近传统卷烟,受众群体更广。PMI 的 HNB 产品 IQOS 系列持续 更新迭代,其广阔前景已在日韩市场得到验证,美国市场正在打开。 IQOS 通过 FDA 改良风险烟草产品(MRTP)认证,减害性得到权 威机构认可,将极大助力 IQOS 提高在美国市场的影响力和份额,同 时能对其他市场形成示范效应。公司作为 PMI 的二级供应商,有望 持续受益,实现 IQOS 部件业务的快速发展;预计至 2025 年,公司 IQOS 部件市场需求将达到 1.3 亿套。

 设计制造能力推动公司产品纵向迭代,横向拓展:公司具备核心的设 计制造能力,自主创新的 UDM 模式能够与客户实现深层次的合作, 客户认可度高,适应工业制造智能化、“互联网+”的发展趋势。公 司的 IQOS 部件受益于 HNB 全球渗透率持续提升,同时 Provocraft 客户 Cricut 产品在创意消费电子产品领域赛道优异,预计将继续保 持快速增长。此外,公司持续储备及拓展新客户,在国内市场开发自 主品牌产品,未来有望实现海内外市场双轮驱动。

 维持“买入”评级。预计公司 2020-2022 年营业收入分别为 49.8 亿 元、66.0 亿元、86.7 亿元,归母净利润分别为 11.4 亿元、15.5 亿元、 21.0 亿元,动态 PE 为 28、20、15,维持“买入”评级。

 风险提示:宏观经济波动导致市场需求下滑的风险;人民币美元汇 率大幅波动风险;市场竞争加剧致盈利能力下降的风险;新客户开拓 进度不及预期;疫情变化导致海外需求波动风险;IQOS 系列产品未 来增长空间的不确定性等。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。