603***:第三季度实现扭亏为盈 2020-12-02 09:11 东方财富证券
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  • 吉祥航空(603885):

    ◆ 三季度单季实现扭亏为盈。公司发布 2020 年三季报。2020 年 1-9 月, 公司实现营业收入 71.7 亿元,同比下降 44.9%;实现归母净利润-4.8 亿元,同比下降 139.2%;实现扣非归母净利润-6.1 亿元,同比下降 153.3%。2020 年三季度,公司实现营业收入 30.0 亿元,同比下降 39.3%;实现归母净利润 2.0 亿元,同比下降 69.7%;实现扣非归母净 利润 1.8 亿元,同比下降 71.5%。三季度为公司今年首个实现扭亏为 盈的季度。 ◆ 国内线自三季度起逐步恢复。2020 年三季度,整体来看,公司 ASK 同比下降 10.0%,RPK 同比下降 18.3%,降幅均较 2020Q1 和 Q2 有明显 收窄。公司客座率达 79.0%,同比下降 8.0pts,环比提升 9.8pts。2020 年三季度,国内线来看,公司 ASK 同比提升 11.5%,RPK 同比提升 0.1%, 客座率达 79.6%,同比下降 9.1pts。当月 ASK 同比增速自 7 月起由负 转正,当月 RPK 同比增速自 8 月起由负转正。

    ◆ 单位成本同比下降,单位毛利环比由负转正。2020 年三季度,公司单 位 ASK 营业收入约为 0.3128 元,同比下降 32.6%,客座率和票价下降 是主因。单位 ASK 营业成本约为 0.2804 元,同比下降 20.4%,三季度 是公司今年首个单位 ASK 营业成本同比下降的季度,飞机利用率回升 是主因。2020 年三季度,公司单位 ASK 毛利约为 0.0323 元,毛利率 约为 10.3%,环比 2020Q2 均由负转正。

    ◆ 2020 年三季度,公司单位 ASK 销售费用 0.0115 元,同比下降 35.3%, 销售费用率 3.7%,同比下降 0.2pts。公司单位 ASK 管理费用 0.0125 元,同比增长 33.5%,管理费用率 4.0%,同比提升 2.0pts。 ◆ 2020 年 1-9 月,公司经营性现金流净额-5,842.8 万元,同比下降 102.8%。2020 年三季度,公司经营性现金流净额 12 亿元,同比下降 27%。货币资金方面,报告期末公司货币资金余额为 29.1 亿元,同比 增加 4.5%。应收账款方面,报告期末公司应收账款余额为 5.5 亿元, 同比增加 27.8%,应收账款占流动资产的比重为 10%。资本结构方面, 报告期末公司资产负债率为 66.8%,同比增加 11pts。

    ◆ 预计 2020-2022 年,公司营业收入分别为 108.9 亿元/179.8 亿元/205.2 亿元,同比增速分为-35.0%/65.1%/14.1%;公司归母净利润分别为-6.6 亿元/8.2 亿元/11.9 亿元,同比增速分别为-166.7%/223.2%/45.7%。EPS 分别为-0.34 元/0.42 元/0.61 元,对应当前股价,2021-2022 年 PE 分别 为27.9倍/19.2倍。中长期看好公司时刻价值的提升和航线网络的竞争力, 给予“增持”评级。

     

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
603***:第三季度实现扭亏为盈
2020-12-02 09:11

吉祥航空(603885):

◆ 三季度单季实现扭亏为盈。公司发布 2020 年三季报。2020 年 1-9 月, 公司实现营业收入 71.7 亿元,同比下降 44.9%;实现归母净利润-4.8 亿元,同比下降 139.2%;实现扣非归母净利润-6.1 亿元,同比下降 153.3%。2020 年三季度,公司实现营业收入 30.0 亿元,同比下降 39.3%;实现归母净利润 2.0 亿元,同比下降 69.7%;实现扣非归母净 利润 1.8 亿元,同比下降 71.5%。三季度为公司今年首个实现扭亏为 盈的季度。 ◆ 国内线自三季度起逐步恢复。2020 年三季度,整体来看,公司 ASK 同比下降 10.0%,RPK 同比下降 18.3%,降幅均较 2020Q1 和 Q2 有明显 收窄。公司客座率达 79.0%,同比下降 8.0pts,环比提升 9.8pts。2020 年三季度,国内线来看,公司 ASK 同比提升 11.5%,RPK 同比提升 0.1%, 客座率达 79.6%,同比下降 9.1pts。当月 ASK 同比增速自 7 月起由负 转正,当月 RPK 同比增速自 8 月起由负转正。

◆ 单位成本同比下降,单位毛利环比由负转正。2020 年三季度,公司单 位 ASK 营业收入约为 0.3128 元,同比下降 32.6%,客座率和票价下降 是主因。单位 ASK 营业成本约为 0.2804 元,同比下降 20.4%,三季度 是公司今年首个单位 ASK 营业成本同比下降的季度,飞机利用率回升 是主因。2020 年三季度,公司单位 ASK 毛利约为 0.0323 元,毛利率 约为 10.3%,环比 2020Q2 均由负转正。

◆ 2020 年三季度,公司单位 ASK 销售费用 0.0115 元,同比下降 35.3%, 销售费用率 3.7%,同比下降 0.2pts。公司单位 ASK 管理费用 0.0125 元,同比增长 33.5%,管理费用率 4.0%,同比提升 2.0pts。 ◆ 2020 年 1-9 月,公司经营性现金流净额-5,842.8 万元,同比下降 102.8%。2020 年三季度,公司经营性现金流净额 12 亿元,同比下降 27%。货币资金方面,报告期末公司货币资金余额为 29.1 亿元,同比 增加 4.5%。应收账款方面,报告期末公司应收账款余额为 5.5 亿元, 同比增加 27.8%,应收账款占流动资产的比重为 10%。资本结构方面, 报告期末公司资产负债率为 66.8%,同比增加 11pts。

◆ 预计 2020-2022 年,公司营业收入分别为 108.9 亿元/179.8 亿元/205.2 亿元,同比增速分为-35.0%/65.1%/14.1%;公司归母净利润分别为-6.6 亿元/8.2 亿元/11.9 亿元,同比增速分别为-166.7%/223.2%/45.7%。EPS 分别为-0.34 元/0.42 元/0.61 元,对应当前股价,2021-2022 年 PE 分别 为27.9倍/19.2倍。中长期看好公司时刻价值的提升和航线网络的竞争力, 给予“增持”评级。

 

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。